[凯恩斯看股市]通策医疗与爱尔眼科三季度业绩出炉，医疗服务类PE都不低
今天是10月27日，上午市场在外围的影响下沪指、深成指低开，创业板指微幅高开。低开之后开始持续走高，由于人气还是比较弱，不久后三大股指陆续回落，跌了这么长的时间，需要时间来震荡。
北上资金净流出为主。在北上资金休市的时候，A股市场出现了大跌。所以北上资金也是有所担心，上午成交额约4000亿元，北上资金净流出规模超40亿元。现在成交量不足，北上资金的动作影响就会大了。
上午交运物流大涨，医药股表现强势，一些发布了业绩情况的个股大涨，像通策医疗、爱尔眼科等，两家企业都是各自领域的龙头，都有各自的护城河，谁更具优势呢。
通策医疗：口腔医院龙头。拥有口腔医疗机构和辅助生殖医疗机构，其中在口腔领域作为中国大型口腔医疗集团，已在全国各地开设32家口腔医院，口腔医疗服务营业面积达到11.6万平米，开设牙椅1580台，口腔医疗门诊量212.12万人次。
都知道爱尔眼科是国内眼科龙头企业，通策医疗也在眼科上开始布局。前几年通策医疗进入了眼科医疗领域，受让浙江通策眼科医院投资管理有限公司20%的股权，同时公司投建的浙江大学眼科医院，该医院是全国规模最大眼科专科医院。
昨天通策医疗与爱尔眼科都发布了三季度业绩，通策医疗三季度与去年持平，已经逐步从一季度的亏损恢复到3季度的持平。单季度实现2.5亿利润，相较去年同期的2亿实现了20+%的增长。爱尔眼科三季度增长25.6%，本报告期也就是当季增长62%，扣非85.5%。爱尔眼科的增长要强于通策医疗很多。
如果看PE估值的话，截至昨天收盘，通策医疗的153倍的动态PE已经超过了爱尔眼科的151倍，处于一个较高位的水平，并且也超过了历史估值中枢非常多。相较其他企业，这两家公司的估值非常高。我们又该如何给通策医疗和爱尔眼科“定价”呢？主要是两家公司所处的眼科、牙科赛道的确优质，也有着各自的护城河优势。
通策医疗和爱尔眼科两家公司都是做C端生意，业绩增长的关键在于不断扩张新医院。通策医疗的模式主要以“区域总院+分院”模式为主导，分院——作为总院的“护城河”将品牌影响力快速推开。但地域性很强，贡献公司绝大部分收入的浙江省内市场。
爱尔眼科的源于独具特色的三级连锁模式。爱尔通过多个省区形成“横向成片、纵向成网”的布局，实现了技术资源共享：上级医院对下级医院进行技术支持，下级医院的疑难患者可以得到集团专家会诊或转诊到上级医院。目前，公司在全国已经拥有近600家连锁医院和诊室。重要的是并购基金模式保障了爱尔眼科业绩的稳定性。但爱尔眼科也有不理想之处，比如扩张过快导致的商誉持续攀升，是悬在爱尔眼科头上的“达摩克利斯之剑”
