尽管价值投资要求我们在股票市场寻找具有较大安全空间的股票，并做一定比例的买人，等待股票价格逐步回归到价值的时候减持或卖出。但如果这种场景是在大牛市中出现那又是另一码事了。可能你会说，如果在大牛市中，则是难以找到具有较大安全空间的股票的啊?难找不等于没有。一些重资产的行业就有可能出现每股股价稍低每股净资产的情况，还有某些公司的增长速度是其市盈率的两倍或更高，企业市值略低于自由现金流法估值的。
如晨鸣纸业B股在2007年5月至2008年初的大牛市高位期间每月仍有较多机会在公司每股净资产6. 72港元以下买到股票，其中:在2007年的5、6、 7、8月和2008年3、4月能在6港元以下买到，在2007年8月居然能在5港元以下买到股票，市净率(PB)只有0.7倍左右。但它还是扛不过大熊市，在2008年6月开始猛烈下跌，2008 年11月最低跌到1.63港元，下跌幅度达76%，比大盘跌幅更深一些。如果当时在过热的市场中，对手中有钱而急于找到投资标的的价值投资者来说还是具有一定的诱惑的(大牛市中几乎是不会有市净率小于1的股票)，极有可能在大牛市的尾声买入安全空间较低的股票。你所购买的具有低安全空间的股票来不及价值回归，可能就要随着大市迅猛下跌了，或许你就刚好被套牢在高高的山峰上。
你可能会说，所购买的股票有一定安全空间，或者这一轮牛市它就没有像样的涨过。我想要告诉你的是，越是大牛市不涨的股票，如遇股市下跌就越倾向于下跌，其下跌的幅度可能还要大于市场平均下跌幅度。一轮大牛市的后面紧跟而来的是一轮大熊市，股市下跌是快速而猛烈的。根据相关方面的统计，在一定时期内每一只股票都会有较大的跌幅，基本与大盘同步。正所谓:覆巢之下，焉有完卵。如果是某一天股市 大发神经病整休猛跌7%以上，整个股市中也有5%左右的股票可能泛红，其余皆绿;如果某一年股市熊性大发整体猛跌70%以上，所有的股票都会随之大跌，可以说无一幸免，而不管你的股票在牛市购入时有多少安全空间，它同样会随大盘照跌不误。
在大牛市中克制购买股票的欲望和冲动是你股票投资成败的关键因素之一，更为理性的行为应该是对自己的投资组合跟踪检查,对超过估值的股票要清仓，对接近估值的股票要合理减持。不断积累手中的现金，以备即将来临的大幅下跌时期，在低谷区域逐步购买一直跟踪更具有安全空间的优质企业股票。熊市股票价格一般都会跌人股票价值区域以内，在这种极端情况下购买股票会有效地减少或避免错误，增加操作的正确性，从而大大提高投资盈利的概率。面对这种难得的机会，巴菲特自己曾调侃道:我就像一个好 色的小伙子一下子进人了女儿国。
