金市上的期货投资战术
金市期货主要由投机者参与。他们为了利润而承担了其’他“海琴”交易(套期保值)者转嫁的风险。但投机者也要设立一套交易战术去补偿一些意外事件遭致的损失，当然这是在企图保住他们的利益前提下才行使这一战术。而大多数投机者是甘冒风险以求获得巨利。以下战术是交易商所常用的，为说明起见，将国际某金市的价格列出。
战术1:买期货。交易商可用这种战术代替直接购入实金，除非在他购入黄金后再沽出期货。
假定金商觉得价格要上升，并想做多头。他就可以购入世界上任何一个黄金交易所的期货，交割期也可以是任何一个月。假定他想在香港购入100盎司的黄金，4月1日他签约购入6月份的期金1手，价格如上所示是532.00美元。总计成本需532 X 100= 53200美元。假如保证金以10%的比例征收，则交保5320美元。
相反，他如要购实金的话，则要按530的价位付清53000美元，并在第二天提货。显然53000美 元与5320美元相比，后者资金投入要小的多。同时也不必为运输、保险、保管等事费心。尽管当时的现货价位比期货便宜每盎司2美元，但总体上说，现货一次性投入的资金,比期货多出47680美元。将这笔资金的利息或投资其他债券的收益加上其他费用，可能每盎司的黄金要超过6月份期货价的532美元。
如果金价下跌，购瑚金者则要交追加保证金。而追加保证金，可用省下的47680美元中抽出一小部分来弥补。一旦价格回升，他又可获得收益。而且任何由于期金价格下跌的损失都可从47680美元的利息来弥补一些。只要购买的期金价格在购买价之，上,购买者就不必平仓而获取这项差额利润。而购实金者则不然，要获利的话，除非还得将手中的所有黄金统统买出去，才可获得价差利润。
从投资回收期来看,期金的购买者只需等价格上升10%的比例，他就会收回所有投入保证金的款项。因为保证金的比例是按10%的价格标准收取的，而实金购入者,要等价格上升到足以将100 %的投资收回，这个期限明显要长许多。
例如，一交易商在530美元的价位购入100盎司金条,他要等价格累计升至1060美元，才可收回全部投资。公式:1060X100=106000美元，106000-53000(初期投资)=53000美元。(保险费、包装费忽略)同样,购入100盎司期金,价格532美元/盎司,保证金为53200 x 10% = 5320美元。等价格累计升至585. 2美元时，总收益585.2x100-53200 =5320美元。这时就将全部投入收回。
从这两者比较，期金的反资回收要比实金容易的多。当然，如果期金下跌10%的话，那么所有保证金将会全部损失。但他又可从省下的47680美元的其他收益来弥补。交易商在价格下跌时有三种平仓时机的选择:①运用转换指令，在价格下跌又回升后平仓，实际上他又在其他交割月份多做头了。②直接平仓。③在支付了帐户余额后，在到期后办理实物交割。
战术2:运用相关市场价差。这种战术是，交易商在某一金市上购入某一月份期货，在另外金市上出售同样月份或其他月份相同数量的期货。这种战术出于不同市场的价格差异一实行套利。 如美国的纽约期金价格和芝加哥的期金价格在同一交割月份的任何时间都不相同。
例如，某交易商4月1日在香港金市购入6月份期金手，价位532美元/盎司。如果第二天晚上他获悉纽约期金价格已经上升，他立即与香港做夜市买卖的经纪人联系，沽出纽约6月份期金1手、价位580美元/盎司。并在550美元和512美元的价位分别将纽约和香港期金平仓。这样，他在纽约期金的获利是30美元/盎司，补充掉在港期金的损失20美元/盎司，总获利10美元/盎司。
同样，金商也可在港买进期货而在纽约期金市场上沽出。
战术3:运用同一市场内部的合同价差。使用这种战术，交易商可以在同一市场上,在不同的交割月份沽出或买入期约。
例如，某金商在香港期金市场上买入80年12月份合约1份，价位544.80美元;同时在港金市沽出81年4月份合约1份，价位600美元。他可以等到12月份办理实物交割，并在次年4月份以较高的价格承担实金交付义务，或者他可运用一条转换指令,在12月 份到达之前，将其延期到次年的2月份，当然这是在价格看涨的情况才这样做。
战术4:运用同一市场两个以上合约的价格差。使用这种战术，交易商可在任何时间，同时买入一份合约，于不同的交割月份沽出两份以上的合约。
例如，某交易商在81年2月份购入期金合约1份，同时沽出81年4月份合约2份，并且买入6月份期货1份。这样，他可在金市上多次平仓。使用这种战术需要及时转换指令。
由于每个交割月份的金价都在波动，不同的金市交易时间、交易数量、交割月份不同，所以就有套利的机会，这对于敏感的金商来说，就有机会获利。为实现这一目的，交易商必须注意黄金现货与期货的市场变动，研究各种图表及数量统计，观察未平仓数量等。
