[巴菲特看股市]海底捞才是真正的巴菲特信徒？利润跌九成，狂开544家店打破记录
在餐饮“最艰难的一年”海底捞反而开店最多，“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”？
疫情打击了餐饮业，海底捞盈利滑坡，但是它还是通过快速开店巩固了相对竞争优势。
3月23日晚，海底捞公布2020年财报。因为门店扩张迅猛，海底捞全年营收同比增长7.8%，达到286.14亿元。如月初的预警，海底捞全年净利润同比下滑86.8%，为3.10亿元。利润下降是因为疫情和门店扩张带来的多项成本增长。财报中，海底捞承认净利润大跌“暴露了管理短板”。
这是一份不算漂亮的财报，海底捞的多项经营指数都出现下滑，比如从已经开业的“老店”来看，同店（即2020年营业天数超过270天的门店）销售额同比下降约18%。以及，海底捞的平均翻台率从2019年的4.8次/天降至3.5次/天。财报中解释这是来自疫情的影响。
但值得注意的是，处于行业龙头地位的海底捞也趁着疫情房租下跌，大举开店巩固优势地位。2020年，海底捞新增了544家门店，总数达到1298家（1205家在中国大陆）。光是下半年377的开店数量就超过了去年全年（308家）。它像是在实践沃伦·巴菲特的信条“别人恐惧我贪婪”。在经济复苏的背景下，海底捞或许会在2021年迅速增长。
疫情后迅猛扩张，扩店远超快餐茶饮
海底捞扩张态势之快，不仅打破了自己2019年开店的记录，在行业内也首屈一指。
与之相比，肯德基、必胜客的中国餐厅运营方“百胜中国”去年新增了505家店。更“轻资产”、消费频次和场景更多、受疫情影响稍小的新茶饮品牌也无法和海底捞相比。喜茶在2020年新开了320家门店；奈雪在2020年新增门店数在180家左右。其他正餐公司扩张就更慢了，同在港股上市的九毛九集团去年新增了45家门店。
据财报，海底捞上市以来筹得的近73亿港元的资金中，超过一半都用于开店了。海底捞“疯狂”开店是为了增加市占率。毕竟餐饮是个极为分散的市场，有单品牌提升的空间。在其他中小餐企关闭的门店，可能就是海底捞的机会。
疫情虽然让所有“玩家”都损伤了元气，但是行业龙头还是相对利好。起码资本就倾向龙头。在疫情发酵的2020年2月，海底捞就获得了中信等银行的21亿元贷款。从海底捞的股价也能看出来，经过疫情初期短暂下跌，随着国内疫情的好转，海底捞一年以来股价累计上涨超过90%
野村东方国际证券认为，虽然疫情对餐饮市场造成一定冲击，但新增门店进一步巩固了海底捞龙头地位。随着中国低线城市渗透力度加大以及新冠疫情后可能出现的市场整合，野村东方国际证券预计，2022年海底捞中国门店数量或将翻倍至1661家。该机构认为海底捞在国内的门店总容量能达到2700家。
门店增长的同时，如何保持品牌美誉度、服务质量和员工的“热情”，可能是海底捞最大的挑战。
海底捞也缺人，加工资仍然留不住员工？
在海底捞的各项成本中，除了受新冠肺炎影响的折旧和摊销增长了60%，增长最快的成本是员工成本。
员工成本同比增长21%达到约17亿元。除了餐厅扩张带来的员工扩招外，海底捞称，自2020年第三季度起，公司提高了中国大陆门店一线员工基本工资的标准，包括计件工资单价及员工底薪标准。根据全国不同城市情况，基本工资标准调整为每月增加200元到1600元不等。
涨薪是为了留住员工，以及吸引新员工。2020年下半年，海底捞曾出现员工人手短缺的情况。海底捞在财报中称：”董事会、管理层和有关雇员举行了20余次会议，都未能找到有效解决方案，严重影响了到店顾客的消费体验。”
2020年全年，员工成本在总营收中的占比增至33.8%，也是仅次于食材（占比42%左右）的第二大成本。可见，你每在海底捞消费100元，有33.8元是为良好服务支付的价格。
在给餐厅前厅招工的同时，海底捞在把后厨更智能化机械化。财报显示，它把传菜机器人推广到900家餐厅，“多种后厨清洗设备”部署到了超过1000家餐厅。
和同行比，海底捞表现情况如何？
和同为上市公司的竞争对手相比，海底捞也算是表现还不错的了。呷哺呷哺于3月中发布业绩预警称2020年全年收入将下降9.5%，而净利润可能在1000-2000万元之间，同比下降超过93%。该公司将于3月30日发布财报。
而“太二酸菜鱼”的母公司九毛九也于同日发布了2020年财报。它去年实现收入271.48亿元，同比增加1.02%。年内归属股东净利润1.24亿元，同比减少24.54%。它的净利润下跌幅度远低于海底捞呷哺呷哺，跟其他收入（理财产品、增值税加计抵减及豁免）增长有关。
做快餐的百胜中国2020年总收入为82.6亿美元，同比下降6%，不过通过一系列人力、食材等开支控费，它的利润反而增加了10%达到7.84亿美元。可见餐企如果选择“节衣缩食”，也能在利润上有较好表现的。
作为全国餐饮的龙头，也是中国本土最大的正餐连锁，海底捞去年的经营情况虽然不及预期，但已经优于餐饮行业整体。根据国家统计局，2020年全国餐饮收入39527亿元，同比下降16.6%。中小餐饮受打击可能更严重，和这些大餐企相比，它们融资或借贷都更艰难。
