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如何运用基本面分析公司股票?基本面分析在实际中如何应用?

时间:2018-08-11 08:42:53  来源:基本面  本篇文章有10344字,看完大约需要34分钟的时间

如何运用基本面分析公司股票?基本面分析在实际中如何应用?

时间:2018-08-11 08:42:53  来源:基本面

股票基本面分析是指通过对影响证券投资价值和价格的基本因素如宏观经济运行状况、行业结构、上市公司业绩、国家的政策法规等进行分析,评估证券的实际价值,为投资者的投资决策提供依据。

一、上看宏观形势

宏观经济形势决定着股市的发展,这是股市变化的重大宏观指数。宏观经济运行因受各种因素的影响,常常呈现周期性变化。经济周期是由经济运行内在矛盾引发的经济波动,是一种不以人们意志为转移的客观规律。经济周期一般经历上升期、高涨期、下降期和停滞期四个阶段。而股市是经济的“晴雨表”,因此,当经济处于周期的不同阶段时股市就会表现出相应的变化。在分析宏观经济形势对股市的影响时,还要注意两者之间变化的前后时间关系。

股市是人们对今后经济形势的预期,这种预期较全面地“吸收”了经济发展过程中反映出来的有关信息,从而引起股票价格的变化,因此,股市对经济周期波动的反映总是超前的。另外,宏观经济形势对股市的影响程度还受股市发育程度制约。一般而言,股市越成熟,经济波动对其影响就越大;反之,影响则越小。

注意事项:

分析宏观经济形势对股市的影响,首先要对宏观经济的运行状态进行分折,而完成这一任务就要分析各种经济指标。

反映宏观经济发展状况的指标主要有:

经济增长率、固定资产投资规模及其发展速度、失业率、物价水平、进出口额等。在这些指标中,有些指标的升降对股市涨跌有正向影响,有些指标的升降对股市涨跌有负向影响。

所以,在股市与宏观经济的分析中,我们不仅要认清宏观经济的发展对股市的发展趋势的影响规律,还要看出如何体现出在股市中的这种影响,比如股市初期的变化并不反映经济形势的化和完成各种经济指标来体现宏观经济形势对股市的影响等。

二、中看行业背景

行业在国民经济中地位的变更,行业的发展前景和发展潜力,新兴行业引来的冲击等,以及上市公司在行业中所处的位置、经营业绩生经营状况、资金组合的改变及管理层人事变动等都会影响相关股票的价格。

行业分析的主要内容包括三大部分:行业的市场类型分析、行业的生命周期分析、行业变动因素分析等。

行业的市场类型分析侧重于行业的竞争程度分析,竞争程度激烈的行业,其投资壁垒较少,进入成本低,但风险大,竞争程度低的行业,风险小,利润丰厚,但投资壁垒多,进入成本高。

行业的生命周期分析主要是对行业所处生命周期的不同阶段进行分析,行业的生命周期分为四个阶段:幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。当行业处于成长阶段时,股市不太稳定,有大起大落的可能;当行业处于成熟阶段时,涉足该行业的公司股票价格往往会处于稳中有升的状态;当行业处于衰退期时,股票价格会下跌。

行业变动因素分析主要是指政府有关产业政策变动分析和相关行业发展变化分析。由于我国幅员辽阔,各地经济形势的发展与当地的实际情况密切相关,不同的区域就会呈现不同的经济发展势头。所以,对这些股票的分析一定要结合当地的经济形势进行。

注意事项:

上市公司所处的行业,在一定程度上会影响后市股票的炒作力度。因此,股票背后的行业背景,投资者在决定选股时不可忽视。

三、下看公司经营状况

上市公司的经营管理水平和能力是决定股票素质和股票价格的重要因素。上市公司的经营状况好,股票的价格就看涨。反之,如果上市公司的经营差,股票的价格就看跌。投资者投资于那些管理水平好的公司要比投资于其他公司更有机会获利,风险也相对小一些。

1.了解公司的竞争地位

一个公司竞争能力的强弱,与其获利能力的大小具有密切关系。公司的竞争能力,一般是通过规模优势、产品品质、经营效率、技术革新、调查市场情况、研究产品需求动态,推销方式等方面而获得的。因此,投资者对公司在同行中的竟争地位,一定要认真分析,以备投资选择。

一个公司在同业中竞争地位强弱的评定标准有以下三个方面。

(1)年销售额或年收入额

公司年销售额的大小,是衡量一个公司在同行业中相对竞争地位高低的一个重要依据,以公司销售额在全行销售额中所占的比重来表示,更能反映这种情况。在同行业间的激烈竞争中,占全行总销售比重越大的公司,竞争能力越强,这类公司的盈利主要来自销售收人,收人越大,利润越多到所以投资者选股时首先应该选择的是行业中领先的公司的股票。

(2)销售额或收入额的增长

投资者理想的投资对象不只限于有名的大公司,那些既有一定规模,其销售额又迅速增长的公司也在投资者的选择范围之内。因为增长的销售额会带来利润额的增加,由此使公司的股价不断提高,股息不断增加,达到投资者进行股票投资的预期利益。

(3)销售额的确定性

在正常情况下,稳定的销售收人伴随着稳定的盈利,如果销售收人时多时少变动太大,既不利于公司的经营管理,也给支付股东的股息和红利带来了许多不确定性。因此投资者在选股时应充分注意公司增长的稳定性。

2.了解公司高层的管理能力

上市公司能否对各种资源有效进行计划、组织、实施和控制以达到其既定目标,与公司高层的管理能力密切相关。这是广大投资者应着重关注的一个方面。

(1)高层的竞争意识

公司的管理层只有具备了强烈的竞争意识,才能永不满足、锐意进取,积极推动公司边向长足发展。

(2)高层的专业能力

投资者所关注的专业能力是公司管理层的整体专业能力,而不是单看一两个人,而且管理层的知识结构要合理,销售、财务等各方面都不能偏废。

(3)高层的沟通协调能力

领导的艺术恰恰在于沟通协调。融洽的关系是协同作战的前提条件。这种沟通不仅仅局限于公司内部,也包括公司与外部的各种集体顾客、供应商、政府部门、社团的沟通等。

3.了解股东变化情况

大股东的更换通常意味着公司经营范围、方式的改变,特别是在我国现有的市场条件下,大股东的更迭往往成为市场炒作的******。尤其是当庄家知道散户投资者会关注股东变化情况来了解市场动向时,更会采用使用多个账户,制造股东人数增加,筹码分散的假象,以此来掩护庄家背后建仓。因此,我们必须时常关注公司的股东变化,这样在选股时才不会被庄家的伎俩所迷惑。

最好的办法是悉心观察个股的前10名股东持股情况,看看里面有什么变化。因为是前十名,他们的资料通常难以隐蔽,投资者可以从中来观察庄家的动向。上市公司的年报、中报、配股或增发后的股份变动公告均会公布前十大股东的持股情况,有少数公司在发生股权转让时也会公布新的十大股东持股情况。股票交易软件上可以查到公司股东的情况。

我国有不少公司除了前几名,或者第一名大股东所持的股票是非流通股外,其余均为流通股股东,计算这些流通股股东的持股合计数量占总流通盘的比例,也可以让我们大致推测出筹码的集中程度。一般来说,前十大股东所占的流通股比率呈显著增加趋势,说明筹码在迅速集中,演变成强庄股的可能性就很大,这类股票未来的涨势会比较可观。

一个上市公司前十名股东的变化情况是投资者观察某股票是否有市场主流资金的重要指标,同时,它也保证了主流资金在一定程度上的透明。

4.了解股本规模和分红记录

所谓股本就是按照面值计算的股本金。股本规模是指公司的总股本,为国有股本规模与股本发行规模之和,又称股本总规模。国有股本规模是指根据企业重组模式以发起方式设立的股份有限公司的资产按其效益情况及某些上市要求折算成上市公司的股份数额;股本发行规模是指上市公司向公众投资者发行的股份数额。上市公司与其他公司之间最显著的区别就是上市公司将全部资本划分为等额股份,股东以其所认购股份对公司承担有限责任。

股本规模的大小直接关系着股东的利益,因此,股本规模是股东关心的一个非常重要的因素,也是投资者选股时应考虑的重要指标。业绩增长是选股的一个重要依据,而分红记录又是业绩增长的直接显示,所以,分红记录也是投资者选股时必须考虑的。

了解公司的分红记录在考察一家公司的过程中往往可以起到“信号灯”的作用。公司当期派现的多少是检验公司盈利真实性、分析公司是否关心股东权益的最好方法,公司派现的多少是公司当期经营业绩的最好反映,同时也是公司经营管理层对公司未来发展信心的体现。统计显示,具有稳定分红记录的公司往往是绩优公司,所以从分红的角度选股是一种切实可行的方法。

注意事项:

欲投资的公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分析的首要内容。市场经济的规律就是优胜劣汰,在本行业中无竟争优势的企业,注定要随着时间的推移逐渐萎缩及至消亡。只有确立了竞争优势,并且不断地通过技术革新和管理提高来保持这种竟争优势的企业才有长期存在并发展壮大的机会,也只有这样的企业才具有长期投资价值。

四、细看公司财务报表

股票市场中,股票发行企业的经营状况是决定其股价走势的重要因素。而上市公司的经营状况,可通过财务报表反映出来,因此,分析和研究上市公司财务报表显得尤为重要了。

投资者在研究如何衡量股价以前,应先了解发行公司财务报表。不论买卖股票的动机,是从事投资或进行投机生不论从事交易的方式,为长线或短线交易,至少应知道资产负债表及损益表上面各项数字所代表的涵义,如果能进一步进行简单的财务比率分析,那就更能了解发行公司的营运情况、财务情况及盈利情况了。

财务报表主要包括资产负债表,现金流量表、利润表和股东权益变动表,此图为资产负债表例图。

1.财务分析内容

财务分析的对象是财务报表,财务报表主要包括资产负债表,现金流量表、利润表和股东权益变动表。在这四种表中应着重分析以下四项内容。

(1)公司的获利能力

公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无发展潜力、管理效能优劣的标志。作为投资者,购买股票时,首先要考虑选择利润丰厚的公司进行投资。所以,分析财务报表,先要着重分析公司当期投入资本的收益性。

(2)公司的偿债能力

分析公司偿债能力的目的在于确保投资的安全。具体从两个方面进行分析:一是分析其短期偿债能力。这一点需从分析、检查公司资金流动状况进行判断;二是分析其长期偿债能力的强弱。这一点是通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系、权益与收益之间的关系,以及权益与资产之间的关系来进行判断。

(3)公司扩展经营的能力

分析公司扩展经营的能力即对公司进行成长性分析,这是投资者选购股票进行长期投资最为关注的问题。

(4)公司的经营效率

分析公司的经营效率主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快慢,以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营效率。

综上,分析公司财务报表主要应从分析公司的收益性、安全性、成长性和周转性四个方面人手。

2.财务分析方法

(1)分析资产负债表

资产负债表是上市公司最主要的报表之一,是资产和负债的平衡表。最详尽的资产负债表发表在按规定每半年公布一次的公司年度财务报告书中(上半年度公布的财务报告仅以上半年度的财务资料为限),它以比较资产负债表的形式出现,同时列出本半年度及前两年度的财务资料,以便于投资者进行比较分析。作为非职业股票投资者,可能没有时间对资产负债表的每一栏投入大量的精力去研究,但其中有几个项目应特别加以注意。

①流动资产。流动资产是指现金及预期能在1年内或者超过1年的1个经营周期内变现或者运用的资产。流动资产包括5个部分:货币资金、短期投资、应收款项、存货、预付款项、待摊费用等。一个公司的流动资产越高,其支付与变现能力越强。

②长期投资。长期投资是指将资金投入不准备在1年内变现的资产,包括长期股权投资和长期债权投资。公司进行长期投资不是公司利用正常经营中暂时闲置的资金以谋求一定投资收益,也不是作为调节工具在面临营运资金需要时成为随时补充的资金来源,而是公司在财务上合理调度和筹划资金,参与并控制其他公司经营决策,实现某些经营目的的重要手段。公司长期投资的增加,表明公司的成长前景看好。

③固定资产。固定资产是指使用期限较长、单位价值较高、并在使用过程中保持其实物形态基本不变的资产项目。资产负债表所列的各项固定资产数字,仅表示在持续经营的条件下,各固定资产项目尚未折旧、折耗的金額并预期于未来各期间陆续收回。但有些公司会通过少提折旧来增当期利润,因此,投资者应特别注意,折旧、折耗是否合理将直接影响到资产负债表、利润表和其他各种报表的准确性。

④无形资产。无形资产主要是指公司拥有或控制的无实物形态的可辨认非货币性资产,如商标权、著作权,土地使用权、非专利技术、专利权等。对商誉及其他无确指的无形资产一股不予列账,除非商誉是购人或合并时形成的。取得无形资产后,应登记人账并在规定期限内摊销完毕。

⑤长期负债。长期负债指偿还期在一年以上的债务。如果长期负债少于公司的可流动现金的总数,则表明公司的财务地位非常坚固,在这种情况下,公司不会有破产的危险。

⑥股东权益。指股东对公司资产净值的权利,包括股本、资本公积、盈余公积、法定公益金、未分配利润等。股东权益的逐年增长,意味着公司实力的增长,股东地位稳固,是非常好的现象。

根据上述内容,仅从资产负债表来看,如果资产和股东权益在逐年增长,负债在逐年减少,那么就可以认为公司的财务地位是稳固的,只要价格合适,就值得为其投资。

(2)分析利润表

利润表是反映上市公司在一定会计期间经营成果的报表,它反映的主要内容是上市公司在一个会计期间内的各种收人和成本费用以及通过配比计算出来的本报告期的各种会计利润,包括营业务利润、营业利润、利润总额和净利润。不同的利润名称向投资者传递着不同的财务会计信息。我国上市公司的利润表按照各项收人、费用以及构成利润的各个项目分类分项列示。

一般而言,投资者在分析完资产负债表后,紧接着要进行的就是对于利润表的分析,通过盈利结构分析公司的盈利状况、盈利水平、盈利的持续性和稳定性,然后结合资产负债表,最终对公司盈利能力作出全而评价。

①收支结构分析。仔细观察利润表,就会发现收人分为很多种类,如主营业务收人、营业外收入等,支出也分为若干类,如主营业务成本、财务费用、管理费用等。通过分析,可判明公司利润形成的收支成因以及公司的收支水平。

②盈利结构分析。上市公司的利润主要由主营业务利润、其他业务利润、投资收益和营业外收支差额构成。

主营业务利润是公司利润的主要来源。主营业务利润所占比例的稳定表现了公司盈利的稳定性与连续性。由于公司主营业务的波动性比其他业务小,主营业务利润的隐定性较其他业务利润的隐定性也强。主营业务利润占的比重越大,公司的盈利结构的安全性就越大。如果公司的利润人部分来源于营业外收人、其他业务利润或投资收益,但其盈利的稳定性较差,尽管该公司的利润水平也很高,其利润仍会发生较大波动。

③盈利结构及盈利的内在品质。分析盈利结构是为了对公司的盈利水平、盈利稳定性和持续性作出评价。一般来说,公司的利润总額可以揭示公司当期盈利的总规模,但是它不能表明这一盈利的形成过程,即无法揭示盈利的内在品质。公司盈利的内在品质就是指盈利的趋高性、可靠性、隐定性和持久性,只有通过盈利结构分析,才能得出这方面的信息。

盈利水平可用利润总额来反映,有时也可用利润率来反映,它与盈利结构存在着内在联系。公司不同的业务有不同的盈利水平,一般情况下主营业务是形成公司利润的主要因素,它对公司盈利水平的高低起决定作用。公司主营业务涉及的范围越大,主营业务利润占总利润比重越高,公司利水平也会越高。此外,公司收人水平高而相应的成本费用水平较低的业务,在总收人中所占比重越大,公司的盈利水平也会越高。

在考虑公司盈利水平时,也要将盈利的稳定性充分考虑进去,盈利的隐定性表明公司的盈利风险。如果公司盈利水平高,但缺乏稳定,可能预示着公司股票价格在不远的将来将会下跌。

除了考虑盈利的隐定性外,我们还应虑盈利的持续性。盈利的持续性是指从长期来看,盈利水平能保持目前变动的趋势,它强调盈利的总发展趋势而非盈利的波动性。一般而言,公司的长久性业务比重越大,公司盈利水平持续下去的可能性越强。

利润表中会列出营业费用、管理费用和财务费用,通过这三项费用可以考察公司的内部管理能力。可把三项费用的同比变化与净利润增长率加以对比,如三项费用的增幅,高于净利润的增幅,则说明管理不到位。

此图为财务报表里的现金流量表例图。

(3)分析现金流量表

现金流量表是综合反映上市公司一定会计期间内现金来源和运用及其增减变动情况的报表。这里的“现金”通常包括货币资金和现金等价物。货币资金包括库存现金、银行存款和其他货币资金等随时用于支付的存款和现金。其他货币资金包括外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资金等。

现金流量表有如下作用:

①反映公司的现金流量,评价公司未来产生现金净流量的能力。

②评价公司偿还债务、支付投资利润的能力,谨慎判断公司财务状况。

③分析净收益与现金流量间的差异,并解释差异产生的原因。

④通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析,全面了解公司财务状况。

密切关注公司的现金流量表是为了及时清楚地了解该公司的发展情况。如果现金流量大,表明公司的资金周转能力强,利润丰厚,股票投资的收益有所保障,反之,则说明公司前景不景气,仅有微薄利润,投资者的股票会贬值。

注意事项:

许多投资者对现金流量表抱有很大的期望,认为“经营现金流重净额”可以提供比“净利润”更加真实的经营成果信息,或者它不太易受到上市公司的操纵,等等。事实上,这些观点是比较片面的,主要原因有以下几点。

1.现金流量表的编制基础是现金制,即只记录当期现金收支情况,而不理会这些现金流动是否归属于当期损益。因此,企业的当期业绩与“经营现金流量净额”没有必然联系,更谈不上投资、筹资活动所引起的突发性现金变动了。另外,在权责发生制下,企业的利润表可以正常反映当期赊、赊购事项的影响,而现金流量表则是排斥商业信用交易的。

不稳定的商业回款及偿款事项可能使得“经营现金流量净额”比“净利润”数据出现更大的波动性。

2.现金流量表只是一种“时点”报表,一种“货币资金”项目的分析性报表。因此。其缺陷与资产负债表很相似。显然,特定时点的“货币资金”余额是可以操纵的。

3.现金流量表的编制方法也存在着不少问题。

从股票基本面分析角度出发,影响股价的因素主要包括宏观经济因素,行业因素、以及上市公司本身的因素。选择基本面较好的股票投资,无疑是走好投资的第一步。

一、宏观分析在实战中的应用

宏观分析主要包括宏观经济因素分析和宏观非经济因素分析两方面。宏观经济因素分析主要从宏观经济指标和宏观经济政策两方面分析对证券市场的影响,如GDP、通货膨胀率、利率、汇率以及货币政策、财政政策等的变化都会影响证券市场价格;宏观非经济因素主要是通过影响宏观经济来影响证券市场价格的,如政局的变动可能引致经济的改变,从而影响证券市场价格,战争、动乱则通过影响宏观经济环境而导致证券市场价格变动。在证券投资领域中,只有把握住经济发展的大方向,才能把握证券市场的总体变动趋势,作出正确的决策。

二、行业分析在实战中的应用

从证券投资分析的角度看,行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段以及在国民经济中的地位,同时对不同的行业进行横向比较,为最终确定投资对象提供准确行业背景的分析。行业分析的重要任务之一就是挖掘最具投资潜力的行业,进而在此基础上选出最具投资价值的上市公司。一般来说,如果一个行业是符合国家发展方向、国家政策扶持的行业,那么它的前景比较看好,该行业未来的股票价值也相对高;如果一个行业的发展受到国家的抑制,那该行业的股票价格走势不会太好。行业分析主要从行业结构、行业景气、行业生命周期和产业政策等方面来分析。

中国的生物制药产业起步较晚,但在近些年仍旧取得了飞速发展,产业结构日趋合理化。随着行业整体技术水平的提升以及整个医药行业的快速发展,生物制药行业作为朝阳行业也是医药行业中最具投资价值的子行业之一,具备较大的发展空间。

三、公司分析在实战中的应用

公司面分析主要包括公司管理层分析和财务分析两方面。通过对这两方面的分析增加对公司的了解,进而判断该公司的投资价值。一般来说,公司基本分析着重于对公司经营管理能力和盈利能力两方面;公司财务分析着重于财务指标的分析。

公司管理方面的状况直接影响到其在市场上的竞争能力以及盈利能力。管理层行为的理性与否直接影响公司的未来走向。一般而言,在选股时我们注意看该上市公司的管理人员的管理创新能力、工作经验、专业技术能力等。一家良好的上市公司通过理性的投资取得较高的投资回报率,那么该公司的股价也会相应上升,利润回报日益增加,使得公司发展前景更加广阔。

在公司财务方面,通过对其资产负债表、利润表和现金流量表进行分析,从中提取有利于投资决策的信息。通过分析价值性比较高的财务比率指标来探究其盈利能力、偿债能力、投资收益等。公司盈利水平的不断提高,自然伴随着投资者收益的增加。一般而言,市盈率较低者比较高者的投资价值要高。

当我们进行投资决策时,不要一味的跟风、听小道消息,这些并不能为我们带来切实的投资回报。只有通过对股票基本面进行全面的分析,抓住要点,对某一行业或某一只股票进行精确的判断与分析,才能做出良好的决策方案,进而取得更高的收益。

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