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黄金基本面分析的优势?用基本面分析影响黄金价格的因素?

时间:2018-08-09 18:56:41  来源:基本面  本篇文章有8098字,看完大约需要27分钟的时间

黄金基本面分析的优势?用基本面分析影响黄金价格的因素?

时间:2018-08-09 18:56:41  来源:基本面

黄金基本面分析是指对影响黄金价格的基本层面进行研究,来预测市场走势。基本面分析是黄金投资过程中非常关键的,不可缺少的一步。基本面可以分析市场的大势所趋,但不能捕捉细微的市场变化,把握最佳的入场时机;所以黄金投资中除了要补充基本面知识以外,还要通过技术分析来补充。

1、优势

(1)了解市场的现状,了解市场是处于收缩还是会有所增长。

(2)现在应该入市还是离市,投资的资金应该增加还是减少。

(3)市场状况是否过熟,市场趋势如何。

2、劣势

(1)部分产金国家的资料难以获得或时间滞后。 

(2)只能告诉我们黄金价格的大势所趋,而不能向我们提供入市的最佳时机。 

(3)不能捕捉到细微的变化,捕捉不到近期的峰顶和谷底。

20世纪70年代以前,黄金价格基本由各国政府或中央银行决定,国际上黄金价格比较稳定。70年代初期,黄金价格不再与美元直接挂钩,黄金价格逐渐市场化,影响黄金价格变动的因素日益增多,具体来说,可以分为以下几方面:

供给:

金矿开采:

1、全世界近几年每年金矿开采量约2500吨左右,每年产量变动平稳。

2、全球已探明未开采的黄金储量约7万吨.只可供开采25年。

3、南非,美国等主要产金国产量下降, 勘探大型金矿可能小。

4、开采一大型金矿正常程序一般需要7-10年时间。

5、1980年后长期跌势中,开采投入支出不断减少 。

对价格的影响:金矿开采受本身行业特性限制,对价格的敏感度低,价格的大幅上涨需要较长时间才能反映到产量增加。

世界黄金生产的历史与现状:

从人类社会发展的全局来看,19世纪是一个十分重要的世纪。在19世纪之前数千年的历史中,人类总共生产的黄金不到1万吨,如18世纪的100年仅生产200吨黄金。到19世纪黄金生产跃上了新台阶,100年期间生产的黄金达到了1.15万吨,是18世纪的57.5倍,其中1850—1900年间就生产了1万吨。

进入20世纪后,总得来说,世界上黄金的生产总体呈上升趋势,分别出现过几次产量大增的现象。在1900年世界黄金产量每年300吨,在20世纪早期最高年份产量达到每年700吨、30年代最高产量年份达到每年1300吨、60年代最高产量年份产量接近1500吨,80年代世界黄金年产量突破2000吨,20世纪90年代至今产量总体还在增长。20世纪90年代以来世界黄金产量还是比较稳定的,21世纪以来世界黄金产量平均稳定在2600吨左右。

目前,虽然一些国家的黄金产量有所提高,如澳大利亚、秘鲁、印尼黄金产量都在增加,但是南非、美国等黄金生产大国的黄金产量在下降。另外,由于金矿产业投资周期长、开采成本高。从历史数据看,全球矿产金数量不可能快速增长。因此,我们认为,未来几年世界黄金产量不会变化很大,依然比较稳定。

据科学家推断,地壳中的黄金资源大约有60万亿吨,人均1万多吨。但是,到目前为止,世界现查明的黄金资源量仅为8.9万吨,储量基础为7.7万吨,储量为4.8万吨。截止2005年,人类采掘出的黄金不过12.5万吨,约占总储量的六亿分之一,人均只有20克。

地球上的黄金分布很不均匀,虽然,目前世界上有80多个国家生产金,但是各国产黄金产量差异很大,各地产量却颇为不平均,其中2004年世界前10名产金国依次为:南非、美国、澳大利亚、中国、俄罗斯、秘鲁、加拿大、印度尼西亚、乌兹别克斯坦、巴布亚新几內亚。其中中国黄金产量近年来一直处于世界排名第四的位置。在2004年,南非、澳大利亚及美国产量分别占到世界总产金量的13.9%、10.6%、10.2%;而我国的产金量也达到8.6%。 目前,世界每年矿产黄金2600吨左右,但是能达到目前这个产量是经过了人类几千年不断探索和努力的结果。

从人类社会发展的全局来看,19世纪无疑是一个十分重要的世纪。在19世纪之前,人类社会的黄金生产力水平非常低,有人研究认为:在19世纪之前数千年的历史中,人类总共生产的黄金不到1万吨,如18世纪的100年仅生产200吨黄金。由于19纪一系列黄金资源的发现,使得从那时起黄金产量得到了大幅度的提高,尤其是在19世纪后半叶的50年里,黄金产量超过了这之前5000年的总量。

19世纪开创黄金生产新纪元的是俄国在18世纪中期乌拉尔山东坡岩金矿的发现,这个发现使俄国采金业开始复苏,不过当时产量不很高,40年后仅生产了2.6吨黄金,但这使沙皇看到了希望,从而加强了金矿资源勘探工作,在这之后的70年里,俄国又发现并开采了许多金矿,到1840年俄国的黄金年产量已经达到43.5吨,到1847年俄国黄金年产量占全世界年总产量的60%。但是俄国人所取得的这些成就同以后人们在美国加利福尼亚和澳大利亚所取得的收获相比却有些相形见绌了。

1848年美国加州发现了黄金,很快就有数千人汇集在此处寻找金矿,第一年就生产了25万美元的黄金,第二年就增加了40倍,之后黄金产量逐年提高,到了1852年产量达到77吨,1853年达到93吨。

美国发现黄金3年后的1851年,在澳大利亚也发现了黄金,澳大利亚黄金产量也开始快速提高,1852年澳大利亚产金26.4吨,1853年年产金达到70吨。

之后是南非在1886年发现黄金,1887年南非的黄金产量仅有1.2吨,5年后增加了25倍,达到30吨,1898年达到120吨,居世界第一。一直到现在,南非总计生产了数千年来全世界矿产黄金总量的40%。

赶上19世纪黄金生产力大发展末班车的是加拿大。1896年两个探金者亨德森和卡马克在捕捞大马哈鱼时,在克朗代克发现了黄金,从而诞生了一个新城市——道森市,这一地区的黄金一直开采到1966年。

总结19世纪世界黄金生产历史,可以看出:18世纪的100年间全世界共生产黄金不足200吨,到19世纪黄金生产跃上了新台阶,100年期间生产的黄金达到了1.15万吨,是18世纪的57.5倍,其中1850—1900年间就生产了1万吨,也就是说,19世纪后50年平均每年全世界产金200吨。

进入20世纪后,总得来说,世界上黄金的生产总体呈上升趋势,分别出现过几次产量大增的现象。在1900年世界黄金产量每年300吨,在20世纪早期最高年份产量达到每年700吨、30年代最高产量年份达到每年1300吨、60年代最高产量年份产量接近1500吨,80年代世界黄金年产量突破2000吨,20世纪90年代至今产量总体还在增长。

19世纪形成的世界黄金生产力分布的基本格局延续至今,19世纪形成的产金大国目前仍然是当今世界上最重要的黄金产出国。自1980年以来,南非的产金量呈稳步下降趋势,尤其90年代以后,下降速度稍有加快,但其产金量仍居世界各国第一位;美国的产金量一直处于不断增长状态,特别是自80年代后期起,已跃居世界第二位;而澳大利亚的产金量自80年代末至90年代初,产金量趋于稳定,变化不大。目前全球主要产金国有:南非、美国、澳大利亚、俄罗斯、加拿大、中国。不过,百年来世界黄金生产格局也有一些变化,特别是近年来,美国、非洲黄金产量下降的同时,南美的秘鲁、阿根廷以及东南亚的黄金产量在显著增加,其中,拉丁美洲黄金产量已占到全球的14%。

目前,虽然一些国家的黄金产量有所提高,如澳大利亚、秘鲁、印尼的黄金产量都在增加,但是南非、美国等黄金生产大国的黄金产量却在下降,特别是南非,其2005年的产量下降了15%,仅为300吨左右,这将使得全球的黄金产量难有提高。另外,由于金矿产业投资周期长、开采成本高,如果在一个地方勘探出黄金,按照正常的程序需要7-10年才能生产出黄金来,因为光地质探矿就需要2~3年,然后再做工程,开采矿石,再冶炼,最快也要4~5年。从历史数据看,全球矿产金数量不可能快速增长,未来几年世界黄金产量不会变化很大,依然会比较稳定。

1、金矿供应

2、央行售金

3、再生金

4、工业需求

5、饰金需求

黄金市场价格包括现货价格和期货价格,这两种价格既有联系,又有区别。这两种价格都受美元、世界政治局势、供需等各种因素的制约和干扰,变化大,所以投资者的盈利机会也比较多。

所以黄金价格走势基本面分析包括美元走势、原油、战乱及政局震荡、世界金融危机、通货膨胀、利率水平、经济状况、黄金供需关系等方面。

影响黄金基本面分析的几大因素

除了传统指标分析外,黄金投资可以密切关注3个领先指标:黄金ETF(SPDR)、金矿商个股(巴里克)及CFTC黄金持仓变化。领先指标的走势将在一定程度上为黄金提供择时信号。

黄金ETF——SPDR

SPDR黄金ETF是全球最大的黄金ETF基金,由WorldGoldTrustServices(世界黄金信托服务公司)及道富环球投资管理于2004年11月在纽约证券交易所推出,是全美首个以商品为主要资产的交易所买卖证券,并成为增长最快的交易所买卖产品之一。

尽管黄金ETF相对金价是个长期同步指标,但也时常表现出短期分化。机构投资者将资金布局在黄金ETF上的动机更类似配置头寸,一旦该指标出现分化即表明机构对黄金价格的看法发生变化,且往往在后面的时间最终被市场证实,因此可作为黄金走势的领先指标。

简单而言,这是一个黄金市场的“跟庄指标”。

金矿股Barrick的股价走势

我们关注到,金矿股股价的走势拐点往往早于comex黄金价格。这或可理解为资金在不同黄金市场中进行套利的结果,但这也同时说明,金矿商股价亦可以作为研判黄金走势的短期领先指标。

简单而言,Barrick股价的顶和底对黄金价格有预言作用。

CFTC黄金头寸变化

CFTC是美国商品期货交易委员会(U.S. Commodity Futures Trading Commission)的简称。

CFTC每周公布一次持仓数据,包括每一类交易者的数量、集中比率、期权头寸等数据。一旦空头/多头方向特别拥挤,后面大概率将出现交易踩踏。例如,2016年10月初黄金价格的重挫就与CFTC非商业净多单占比持续保持高位有很大的关系。

对黄金进行基本面分析,决定性的因素也是三个:供求基本面、美元指数以及全球风险事件。

供求基本面

在长时期中,黄金价格的走势与黄金的供需缺口有较强的正相关性。从供求基本面看,黄金的供给与需求都保持相对稳定,但需求的年均增速要大于供给且波动幅度稍大。

从2004年至2016年,全球总供应量年均增长2%,最近5年每季度黄金供应量维持在1000~1200吨之间。缓慢而稳定的供给为黄金价格提供了坚实的底部支撑。

需求方面,黄金的需求增长要快于供给且波动幅度稍大。从2004年至2016年,全球总需求量年均增长6.1%,最近5年每季度黄金需求量维持在1000~1400吨之间。

长期看,黄金需求持续快于供给,决定了黄金价格的基本趋势是上涨的。

美元指数

黄金价格与美元指数存在较强的负相关性。经过统计分析,发现在2010年4月至2017年3月期间黄金价格与美元指数之间的相关系数为-0.67。这主要是因为黄金与美元属于相互替代的投资产品,美元的涨跌影响到黄金的相对价格。

简单而言,美国经济增速回升,美元指数升值,金价承压;美国经济增速回落,美元指数贬值,金价上涨。

举例来说,在1970~1980年代滞胀时期,美国实际GDP季度环比折年率最低下探至-7.9%,与此同时,黄金价格则一度涨至666美元/盎司,而在此之前黄金价格一直在200美元/盎司以下徘徊。到了国际金融危机时期,美国实际GDP季度环比折年率降至-8.2%,这推动黄金价格涨至1000美元/盎司以上。

同时,美联储加息对黄金价格的影响是直接而猛烈的,而这种影响往往是通过预期起作用。

通常,在美联储真正加息之前,美国经济增长、就业及通胀等各方面数据向好,美联储官员也频繁吹风加息,市场对加息的预期在议息会议之前逐渐增强。与此同时,美元指数持续升值,而黄金价格大幅下挫。在美联储真正加息之后,神奇的事情再次发生,美元指数往往面临向下回调,黄金价格回升。

举例来说,在2015年12月、2016年12月与2017年3月本次加息之前,市场对加息的预期都在持续上升,美元指数也一路上扬,黄金价格出现大幅下挫;而在议息会议真正宣布加息之后,美元指数反而面临回调,黄金价格大幅上涨。这种现象表现得十分明显。

全球风险事件

黄金是一种避险资产,除了受到供需基本面、美元指数的影响,还受到市场避险情绪的影响。当没有预期到的“黑天鹅”事件发生时,市场避险情绪上升,黄金就成为可靠的避风港,黄金投资需求大增推动其价格上涨;而当风险事件的影响不及预期或消退时,黄金价格又面临回调。

而在美国大选特朗普意外胜选之后,黄金价格也升至1278美元/盎司左右,但随着特朗普相继公布“减税+基建+贸易保护”等一系列经济刺激方案,市场对美国经济与再通胀前景趋于乐观,至黄金价格已跌至1200美元/盎司以下。

恒信贵金属。金价格的变动,绝大部分原因是受到黄金本身供求关系的影响。因此,作为一个具有自己投资原则的投资者,就应该尽可能的了解任何影响黄金供给的因素,从而进一步明了场内其他投资者的动态,对黄金价格的走势进行预测,以达到合理进行投资的目的。

影响市场黄金价格的因素很多,可以作各种各样的划分,例如黄金供求,黄金价格的变化也有与一般商品价格相同的一面,即供求关系变化对金价有直接的影响:供大于求时,金价下跌,反之则上涨;有货币金融因素;还有国际政治经济形势。后两种则是不同于一般商品价格变化的特殊之处。

(1)美元(汇率)及美国的政治经济形势

大家都知道美圆是一种世界性的货币,但是这种世界性货币的地位是如果确定的呢?除了美国具有世界第一的生产力和进出口额,另外一方面美圆正是依靠和黄金挂钩才取得了今天的美圆地位。这个就是在1944年布雷顿森林体系,各国达成一致协议,各国货币和美圆挂钩,而美国承诺以35美圆兑换1盎司黄金。这一协议一直持续到1972年,在60年代美国陷入越战沼泽,财政赤字迅速增加,美圆地位岌岌可危,各国央行纷纷拿出手中美圆要求兑现黄金,美国库存黄金数量急剧减少,从40年代的近三万吨黄金减少到70年代的八千多吨,巨大的压力面前,美国政府终于宣布不再按35美圆1盎司的价格兑换黄金,金价开始浮动,这一消息宣布后金价直接飚升到40.81美圆,1980金价放开后第一美圆危机最高一度上升到800美圆/盎司以上。美国经济发展健康,美元走强,黄金价格就走软,美国经济走弱,美元下跌,黄金价格就出现上涨,这是因为美元地位下跌,人们在缺乏世界统一货币的前提下仍旧会考虑黄金的货币地位,这就是黄金的货币属性。

(2)市场供需因素以及各国央行的售金政策

我们知道商品的价格由市场的供需决定,同样黄金作为一种商品,它的价格也受到市场供需的影响。据统计,近年来世界黄金年产量在2000吨至3000吨左右,而世界年消费量在4000吨左右,供需的缺口主要由各国央行的售金和回收金来填补。而各国央行的库存黄金将近在黄金世界年产量的13倍左右,所以央行的售金政策可能直接对金价造成较大影响。谈到央行售金,必须介绍一下华盛顿协议,在1999年5月瑞士全民投票表决同意出售一半的黄金储备,同时英国计划从700吨减少到315吨,每次拍卖25吨,使得金价下跌到252美圆,接近南非生产成本。于是各国在1999年9月欧洲15个国家在华盛顿签署了著名的华盛顿协议,协议规定:协议国在未来5年内每年大约400吨,合计不超过2000吨的计划限定黄金销售,并把贷金规模控制在现有水平,5年后重新修订。2004年3月在瑞士巴塞儿再次签署基本精神不变,只是每年的售金总限额增加到2500吨。我们从图表上可以看出在1999年9月华盛顿协议签署后金价从254美圆一路飚升339美圆。由此可以看出央行的售金政策对金价有着举足轻重的影响。

(3)利率因素

黄金作为贵金属有着存贷的功能,并且存贷均计算利息,所以当货币利率远远大于贵金属利率时,金矿公司或投资者会选择卖出黄金以换取货币来取得更高的利息回报。同时利率作为控制通涨的重要手段非常突出,而黄金价值的体现往往就是在通涨周期,所以考量利率对通涨的影响也是我们分析黄金价格走势的重要依据。第三个方面,各国的利率政策将直接影响本国货币的强弱,尤其是美国的利率政策将直接影响美圆的走势,亦同时会影响到黄金的价格。

(4)证券市场因素

迄今为止,证券(特别是股票)和黄金仍然是投资者资产组合中,具有此消彼长特性的两方面,在资金流向上通常具有竞争性,因此,当证券市场是牛市时,大批资金为追逐高回报的股票而流出黄金市场,从而导致金价的下跌;当证券市场步入熊市后,黄金规避风险的保值功能突显出来,从而资金回流至黄金市场,导致金价上涨。

(5)原油价格

黄金与原油价格理论上是同向变化,但相关系数仅为0.6左右,经常发生偏离的情况,因此两者之间的相关分析偏向长期性。黄金与原油为连动关系,传导机理是:油价波动影响世界经济尤其是美国经济,因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一,美国经济走势影响美国资产质量从而引起美元升跌,继而引起金价的升跌。另外原油作为基本的工业原料,其价格的持续上升引起通货膨胀的忧虑,短期内使美联储加息的压力增加有利于美元,但长期而言通胀居高不下且高油价及高利率开始对经济产生不利影响,由此产生对经济陷入滞胀的忧虑,将使黄金的保值功能增强。

关键字: 趋势拐点证券
来源:基本面 编辑:零点财经

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