根据巴菲特的经验，投资成功的一个关键因素是记住你是在买入一个活生生的公司的一部分。就股票本身而言，它就是一张纸而已；但实际上，它是一家真实企业的代表。当你思考你的投资组合的时候，你想到的不应该是布隆伯格、股票行情机，或者《华尔街日报》上一个个小图表。巴菲特说，你应该想到的是一家公司或者一批公司——从事有潜力行业的真实存在的公司。
换句话说，我们不是要“逐鹿股市”，我们是在买入公司——符合我们的选股标准的公司。在其长期运行中，这家有潜力的公司几乎就是唯有兴旺发达一条路可以走。出于同样的原因，不好的公司达不到我们的要求——不管是短期还是长期，都是如此。
那么在买入一只股票之前，你所能做的最重要的事情就是长期细致研究这家进入你的视野的公司及前景，并且不是把自己简单地视为一个投资者而是一位业务分析师。 注意价格，当然没错，但更要注意价值(当然， “价格"与“价值应该是密切相关的，但在很多情况下，它们会出现背离) .价值源自这家公司正在从事的业务，源自比自己的竞争对手做得好多少，源自所做业务的规模，以及上述因素对未来的影响有多大。聪明的投资者是这样种人，他基于对上述因素的评估挑选“有价值的”公司。
说到投资，巴菲特强调，应该考 察所投资公司的业绩。这家公司在从事什么业务，它做得有多好(要从相对与绝对两个方面看)?投资绝不是感情用事，它永远是巴菲特所说的“商业化运作”。
公司业绩是挑选股票的关键。研究你的买入清单上所有股票的长期走势。
1985年，巴菲特对美国最大的纺织品公司以及它在1964年至1985年间的经营状况做了分析。 1964年， 该公司股票的卖出价是每股60美元。二十年后，股价仅稍有变化。尽管有浩繁的开支，但这家公司在经营上一直裹足不前。因此，巴菲特得出了“坏公司”的结论。如果你一开始就落入了“坏” 公司的巢窠,"买入”和“持有”都没有意义。
现在回首那些已经销声匿迹的和落魄的互联网公司证明了巴菲特业务分析的重要性。在那些令人亢奋的日子里，人们买入各种高技术公司股票，它们的价格也以指数增长的方式飙升。 但人们忽略了这些公司的价值和长期繁荣的可能性。投资者是在按照股票的“动作”买入它们，而不是基于股票所代表的公司的"品质”。
在当时，像环球电讯(Global Crossing)和电子玩具(Etoys.com) 这类公司的股价都超过了每股80美元。而今天，它们成了毫无价值的垃圾。巴菲特没有买过哪怕一 一只互联网股票，因为正如他所看到的，它们都不是那种可预见的、赚钱的、具有强大的资产负债表和现金流的公司。他的业务分析告诉他“坚决”不要触碰这些类型的公司。
巴菲特是如何认定哪类公司的股票可以买呢?他主要关注四个方面:
1.他能理解其业务的公司;
2.有长期光明前景的公司;
3 由诚实、能干的人经营的公司;
4.股价非常有吸引力的公司。
一位保守的美式足球教练曾经解释 了他对传阵的庆恶，他说当传球时，会出现一种情况，其中两种情况是坏事。当巴菲特遇到他不熟悉的公司时也会表现出同样的厌恶之情。他的公司观是安全、保守和单调的——但很有效。
巴菲特喜欢容易理解的公司，因为他知道它们的未来更确定而且它们的现金流更容易预测。像时思糖果(See'sCandies)、内布拉斯加家具卖场(Nebraska Furniture Mark)和可口可乐这样的公司都是他的最爱，因为它们都是有可预测的现金流和收益稳定的公司，而且这样的财务状况可以从现在开始保持50年。
巴菲特说，如果你没有信心作出这样的预测，那么你是在“投机”而不是在投资。确实，投资包含着不确定性。
目标是通过调查相当容易“解码”的公司，在某种程度上尽可能多地消除不确定性。 ”糖果”和“可乐”具有易于分析的天然属性，而“给出解释”则可能让人不好理解。
巴菲特避免投资复杂的公司是因为它们不确定的未来会让自身经受巨大的变化。收益和现金流是一个公司成功的两大支柱。庞大的资金虽然令人印象深刻但可能很快变成一股迷离的青烟。市值之所以重要是因为它们是考察一个公司影响力和举债能力的一种方法。但正像现金流，也就是一一个季度 个季度地进入可以预见的未来， 可能更为重要。
一些人也许批评巴菲特不敢冒险投入激动人心的新行业。如果确实如此，他可能就不会被人冒犯了。他的回答是，双鸟在林不如一鸟在手。最好接受又好又熟悉的回报而不是潜在的、巨大的但高投机性的回报。最好在一个常规的基础之上击出一垒安打和二垒安打而不是为了打出全垒打却被三振出局。
巴菲特说，在很多情况下，过去是未来最好的指示器。在某些人看来，这种说法听上去有些奇怪。难道我们没有听说过加速变化和未来的经济 与过去的经济存在巨大的不同吗?巴菲特未必会不同意这种评价。他只是不以这种思维来指导自己的投资。他建议寻找一家今天和10年前的同一 天做同样事情的公司罢了。这怎么理解呢?听我解释一下。一方面，该公司有充足的时间想清楚如何把事情做好。而另一方面，这家公司一巴菲特经常把时思糖果挂在嘴边当例子 找到了一个缝隙市场，在这个市场中，事情变化不是太快。假设这种状况在未来保持不变，该公司不太可能犯下重大失误。
不过话说回来了，产品能稳定不变吗?问你自己一一个问题，也许猛地听起来是傻傻的感觉:一款特定的软件和奶品皇后公司(Dairy Queen)一 款特定品种的软质冰激凌让你评判，请问10年后哪一种产品还会出现在你的面前?答案是显而易见的:当然是冰激凌。软件由于更新速度太快，无法成为10年后的那笔好投资。
如果你对这家公司10年后将变成什么样子心里没谱，那说明你你不了解这家公司。如果你正在把资金投入到你并不了解的公司，那么你是在投机而不是在投资。你是在希望而不是在思考。
以下是投资者可以做的几件事，并由此帮助他们建立长期的前景。
请记住一只股票是一一个公司的组成部分。不要因为股价走势大好的原因买某只股票:买一只股票是基于对该公司及其未来前景的分析。
在你买入任何股票之前，请评估该公司的基本面。利润、收益、现金流资产负债表和损益表- 它们是几个关键要素，可以帮助你确定任何公司的长期健康发展问题。
利用互联网做好功课。仅在几年前，调查家公司和它的前景可能还要花上几天或者几周的时间而且这种调查对非专业投资者而言，甚至是不可能做到的事情。不过现在情况发生了变化，目前有数百家网站免费发布家公司各种类型的信息，比如年报、收益和向美国证券交易委员会(SEC) 提交的各种文件以及现金流等。
巴菲特投资圣经
不要思考“短期交易的股票”，思考“长期运行的公司。
