如有疑虑,对冲一半。就上面所述头寸而言,买人一半自己的德尔塔或许是有道理的。如果下跌和波动率激增使你理论上得到负德尔塔值为600.那么就买人一半(300)。一半正确，就无可厚非。
尝试降低模型中的波动率。如果下跌波动并且波动率激增使你的理论上负德尔塔值为-600,那么重新调整模型波动率就很有意义,或许重新调整到波动率大幅增加之前的状态,让你对自己的德尔塔产生不同的理解。通常情况下,这种保守方法由持有多方面头寸的、经验丰富的专业期权人士所使用。降低波动率需要纪律性.因为你实际上在接受较低的理论利润和损失。
把自己的头寸减少到可以完全关注的水平。如果你发现自己的德尔塔头寸(源于多头伽马)正在蚕食利润，就要考虑减少头寸。很多交易者会仅仅由于过度交易而作出愚蠢的决策。这会让一个好头寸也变成坏的!期权交易与杠杆有关。在减少亏损时,尽力控制你的利润。
利用期权来对冲期权。另-个常用策略是，利用期权对冲你的负德尔塔(源于多头伽马)。由于波动率激增,在标的资产出现急速1跌之后,你或许会发现自己持有净空头德尔塔头寸。该头寸是做多25看跌期权增加其负值德尔塔的速度,比最初25看张期权降低其正值德尔塔的速度更快的净结果。一些交易者为了对冲其空头德尔塔,会卖出裸价外看跌期权。你卖出的(裸卖)看跌期权会减少你所持有的多头投资组合成本。
结果是什么?如果市场处于停滞状态,那你用做空看跌期权补充自己的投资组合.减少持有该头寸的净成本。如果市场确实出现反弹,你不仅减少了自己头寸的成本,而且可能最终发现自己的头寸是净多头德尔塔状态,或许你有机会在自己做多的期权之后,卖出了一份价外看涨期权:这会进一步削减你头寸的成本。如果市场继续下跌.并且被动率继续上升.那么你实际上从中扣除了自己的多头伽马头寸。一旦标的资产下穿你头寸做多看跌期权的行权价,你会发现自己的头寸由于卖出的裸价外看跌期权而成为空头伽马。
