2018年,宏观经济有两个重要变化,一是国内紧信用、降杠杆,二是贸易摩擦的持续演化。在宏观经济下行的风险环境中,机械行业业绩增速下滑,市场风险偏好大幅下降,机械板块深度调整。展望2019年,经济下行,下游资本开支减少,对机械行业上市公司业绩有一定影响,尤其是2019年1-2季度业绩压力较大；贸易摩擦的持续演化,最终走向合作或对抗,需持续关注,对机械行业公司业绩影响较大。
2019年,我们主要强调三条投资主线：逆周期、自主可控、优质成长。逆周期板块：轨交设备、工程机械；自主可控逻辑板块：半导体、面板设备、油服装备；优质成长板块：高空作业平台、锂电设备、光伏设备、工业机器人等行业。个股推荐：中国中车、三一重工、恒立液压、浙江鼎力、杰瑞股份、精测电子、北方华创、晶盛机电、先导智能,关注石化机械、捷佳伟创、迈为股份、克莱机电。
逆周期：轨交装备、工程机械受益于逆周期基建投资,推荐中国中车、恒立液压、三一重工等。
自主可控：集成电路与能源安全仍将是主线之一,继续看好半导体设备和油气增产设备。半导体产业在自主可控的警钟下,正加速向大陆产业转移；能源安全受到国家最高领导人高度重视,国内非常规油气开发加速。推荐：北方华创、精测电子、杰瑞股份,关注石化机械等。
优质成长：高空作业平台、锂电装备、光伏设备等行业景气度向上,增长确定性较强。主要推荐优质个股：浙江鼎力、先导智能,关注赢合科技、捷佳伟创、迈为股份等。
轨交板块：逆周期基建,铁路板块景气度进入上升通道。据国家铁路局公告,2018年完成固定资产投资8028亿元,同比略有增长,超年初预期；预计2019年投资额有望维持高位,轨交板块景气度在提升。中央经济工作会议提及加快铁路总公司的股份制改革,改革预期持续加码。核心推荐：中国中车,关注中铁工业。
工程机械：基建结构性发力,工程机械板块有望受益。中央工作经济会议指出：2019年宏观政策强调逆周期调节,基建投资有望成为稳经济的利器。我们认为在“稳增长”的背景下,政策面的调整和优化将有利于工程机械行业需求景气度的延续。我们推荐龙头公司,包括主机龙头三一重工和核心零部件公司恒立液压,关注柳工、徐工机械。
油服设备：减产再落地+国内页岩油气革命,增产设备再迎配置时点。OPEC第二轮减产已于1月初开始实施,国内页岩油气勘探开发正在加速,而增产设备核心标的前期调整充分,我们依旧维持油服长周期向上判断,油价催化剂值得关注。推荐杰瑞股份,关注石化机械。
半导体设备：中国半导体产业逆势扩张,自主可控+进口替代为长远之计。尽管全球半导体景气度呈下行趋势,但中国与全球步调不一致的主要逻辑在于：1)中国是半导体芯片主要消费国,贡献全球第一大市场,自主可控要求国内芯片自给率持续提高；2)产业转移是不可逆转的大趋势,半导体产业正加速向大陆转移,为国产设备进口替代创造机遇；3)国内晶圆厂密集扩产拉动半导体设备需求,市场规模不降反升：2018年Q3中国半导体设备市场规模为39.8亿美元,同比增长106%,单季度已超过韩国,成为全球最大半导体设备市场。
基建投资不及预期；国际原油价格大幅下降。
（文章来源：中银国际）
