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如何计算出期货合约与现货指数之间的合理价差?

2019-05-16 17:29:19  来源:股指期货操作指南  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

如何计算出期货合约与现货指数之间的合理价差?

时间:2019-05-16 17:29:19  来源:股指期货操作指南

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股指期货的“合理价差”

股指期货与其他实物商品有所不同,例如指数的成份股会分红派息。不妨看看以下实例:某人以融资的方式买进FT一SE100的100只成份股,其股息收益可以降低持有成本。.假定融资年利率为11%,FT- SE100成份股的平均股息为4.5%,指数为2400点,期货合约3个月以后到期。我们可以计算出期货合约与现货指数之间的合理价差:

如何计算出期货合约与现货指数之间的合理价差?

融资成本= 2400x0.11 x3/12= 66(点)股息收益= 2400x0.045x3/12=27(点)

所以,合理价差是66-27=39点;期货合约的合理价值是2439点。

把以上算式综合一下,可以得到:

合理价差=融资成本-股息收益

= 2400x (0.11-0.045)x 3/12 = 39由此得到一个计算合理价差的简单公式:

F=Ux (i-y) xd/365 

其中

F一合理价差或基差

U一指数水平 

i一融资年利率(%)

y-股息收益率(%)

d-融资的时间(天)

一般来说,股息收益率都要小于融资的利率,所以持有成本为正值,即期货价格高于现货价格。

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