道氏将一轮牛市、熊市循环理想地大致分为六个时期，即牛市的三个时期和熊市的三个时期。牛市的三个时期分别为：
(1)因怀疑而犹豫期;
(2)因信任而乐观期;
(3)因贪婪而狂热期。
熊市的三个时期分别为：
(1)因仿徨而失望期;
(2)因震撼而恐惧期；
(3)因厌恶而绝望期。
如同基本运动循环一样，次级运动所构成的是次级运动循环。如果以周期理论来理解，牛市、熊市循环是基本运动循环的外在表现形式，其中的三个时期是
这里所说的三个时期，如果是在牛市，所对应的就是道氏所说的“牛市中有三次摆动”：牛市第一期，也就是第一个次级运动循环，对应第一次摆动是前一轮熊市的过度悲观之后的一次反弹的开始;牛市第二期，也就是第二个次级运动循环，对应第二次向上摆动与商业和利润的增长联动;牛市第三期，也就是第三个次级运动循环，对应第三次也是最后一次摆动的是股票价格与价值的背离。由于这里将一个基本运动分为三个时期是一种理想的情况，所以在实际的市场中出现较多或较少的时期也没有什么奇怪的。
如同基本运动表现为牛市、熊市两个方向一样，一个次级运动循环也有两个方向：一个是与基本运动方向相同的顺向次级运动;另一个是与基本运动方向相反的逆向次级运动。根据周期理论，一次循环是以低点到低点来衡量的(参考图1)。
图1三个时期划分示意图
