买入看涨期权
什么情况下买入看涨期权？
a.投资者认为金价将会上涨（并且是大幅上涨）；
b.不愿意投入购买黄金的全部资本，希望提高资金的使用效率；
c.如果价格朝着相反的方向变化，将判断错误时的损失控制在一定范围内（期权费）。
买入看涨期权是期权交易里最基础的交易策略之一，当黄金价格上涨到高于该期权折平价格（协定价格加上期权费和交易成本）以后，贏利的可能性是无限的。否则投资者可以放弃行使期权，最大的损失仅为期权费。虽然中行的黄金期权是仪在到期日才能行使的欧式期权，但在到期日前，期权价格也会随着价格的变动而波动，投资者可随时将期权卖出。
表7-1中国银行2006年12月11下午黄金期权宝参考报价表
假设某投资者12月11日下午买入100盎司期限为一周的黄金看涨期权，所需期权费为812美元（表7-1中的第五行，即看涨货币为XAU），协定价格按当时的现货黄金价格62400美元/盎司计算，则该投资者的盈亏变化可以用图7-5来说明。纵轴代表该看涨期权的盈利或亏损，0上方表示盈利，0下方表示亏损；横轴代表到期日的现货黄金价格。
图7－5买入看涨期的盈亏示意图
当到期日金价超过协定价格（即金价从横轴上等于624美元/盎司的点向右移动）时，期权盈亏线开始上升。如果到期日价格为63212美元/盎司，则该投资者执行期权的收益为812美元/盎司，正好抵消了此前付出的812美元期权费，整体盈亏为零。如果金价超过632.12美元盎司，则此项期权交易开始盈利，并且价格涨幅越大，盈利也就越多。假定该投资者12月18日选择在市价650关元/盎司执行该项期权，也就是以624.00美元/盎司价格买入100盎司黄金并以650美元/盎司卖给银行，则盈利2600美元，减去812美元期权费，该项期权交易的整体盈利为1788美元。在这种情况下，该投资者的初始投资为812美元，金价上涨26美元/盎司利为1788美元，收益率120%。
如果金价并没有按我们预期的那样上涨，而是在到期日低于624美元那么无论届时价格是620美元/盎司400美元，该投资者的最大损失就是812美元的期权费。可见，购买看涨期权的亏损额是有限的、可预见的，而盈利额从理论上讲无限的，具有相当的不可预测性。
