我们来看一个例子。
申万证券行业B基金（基金代码：150072)于2014年3月31日上市，截至2014年12月31日，它在9个月中上涨了518.45%(见图1.1)。
同时期，上市交易的证券公司股票表现不一，差距巨大(见表1.2)。
上市证券公司的股价中，上涨幅度最大的是长江证券，其股价翻了3倍多，上涨幅度最小的国海证券股价上涨不足1倍；19只股票平均涨幅为202.44%(简单算术平均）。而申万证券行业B基金的涨幅为518.45%，远远高于所有券商股票的股价涨幅(注:该基金进行过两次上折，此处的收益率是复权后的收益率)。
但是，分级基金并不是如此简单。
一组典型的分级基金由三个部分构成：
(1)母基金。一般是开放式基金，在场外交易，投资者可以向基金公司申请申购和赎回。
(2)子基金的稳健份额。又称A类份额或分级A基金，事先约定收益率，净值每日稳定增长，一般是封闭式基金（也有小部分为开放式基金，在场外交易，后文将有详细介绍），在证券交易所上市交易。
(3)子基金的激进份额。又称“B类份额”或“分级B基金”，享受母基金的收益扣除A类份额的约定收益之后的剩余收益，一般是封闭式基金(也有小部分为开放式基金，在场外交易，后文将有详细介绍），在证券交易所上市交易——在口头语中，我们所讲的“分级基金”或“杠杆基金”就是指这一类份额。在后文中，我们使用“分级基金”这个名词时，有时候是指一组分级基金，有时候是特指分级B基金，请读者注意区分。
我们最初看到的2009年后上市的8只封闭式基金就是4组分级基金的两类子基金——到目前为止，对于许多非专业的基金投资者来说，“母基金”“子基金”“约定收益率”等概念看起来比较晦涩难懂，但是请读者不必烦恼，在后面的章节中，我会用平实的语言和具体的实例来阐释它们，这也正是我写作此书的目的-经过近5年的发展，到我完成此书的2015年初，市面上可供投资的分级基金多达125组，涵盖了股票指数型、股票主动管理型、债券型、QDII型等多种类型，形成了比较完整的产品序列，本章附录1.1列举了它们的基本情况-一还有一些同类产品仍在候审待发，待到本书出版发行时，这张列表可能就不全了，需要在后面再追加新的成员。
我们当时谈论的银华锐进(基金代码：150019)，是银华深证100分级基金的一个组成部分，另外两个部分分别是母基金银华深证100(基金代码：161812)和子基金稳健份额银华稳进（基金代码=150018)，这组分级基金追踪的是深证100指数(指数代码:399330)。银华锐进是激进份额，初始杠杆率为2倍。理论上，如果不考虑二级市场资金供求状况的影响，它的净值增长率和二级市场交易价格涨跌幅应该大约是标的指数深证100价格指数的2倍一-在实际中，资金状况的影响比较大，在市场上升的时候，由于资金的追逐，往往对其交易价格有推波助澜的作用，基金的二级市场交易价格涨幅可能会远超其净值增长率(见图1.2)。
2014年11月底至12月初，股票市场经历了一波较为明显的上升，沪深300指数和深证100指数上涨幅度均超过20%，而银华锐进的二级市场价格涨幅超过60%，是其追踪标的指数深证100指数的3倍之多。
然而，即便离第一组分级基金问世已有5年，分级产品的数量也已超过100组，但是在大部分的投资者眼中（包括一些金融从业者在内），分级基金仍然是一个复杂艰深的领域。在谈起这些产品的时候，人们对于分级基金的激进类份额(“杠杆基金”)在市场反弹时的表现印象深刻，迫不及待地询问为什么会这样、它们到底是怎样运作的、我们应该怎样选择合适的投资标的，等等。我很想将我们多年来积累的有关分级基金的知识和技巧倾囊相授，但是的确一言难尽一也许你可以要求我们用一两句话来概括这类产品的运行机制或风险特征，也能很快知道如何进行交易买卖，但是到了实际操作层面.你也许仍会一筹莫展.因为许多问题仍然是难以逾越的障碍，例如：
为什么它有两种“价格”:一个是“净值”，一个是“二级市场价格”？
它们之间有什么关系？
什么是折价率？它为什么会出现？它的合理范围是多少？
如果折价率偏离达到一定程度会有何风险？
为什么盘面的报价并不连续？
2011年，我回到家乡武汉，在天风证券股份有限公司供职，主要工作之一就是进行金融产品研究。当时国内证券公司主要研究领域是宏观经济、配置策略、股票、债券和股指期货等，主要关注的金融产品也只是股票、债券和期货，对公募基金、私募基金、商业银行理财产品、保险产品、信托产品等缺乏足够的关注。这时候，证券公司的经纪业务由于长年的价格战和股票市场的持续低迷而面临困境，到了非转型不可的时候。转型的路径之一，就是由单纯的经纪业务转向综合理财服务，这项工作的要求之一，就是对全市场的金融产品加以研究，为客户提供资产配置服务。这时，我们继续将分级基金作为一类单独的金融产品加以深人研究，并取得了积极的成果。3年之后的2014年，分级基金市场已经发展成为一个庞大的家族，但是各类投资者对于分级基金这个相对较新的投资品种存在着种种疑问和混淆，我们感觉到写作这样一本专著的时机已经成熟。
