根据股市本身具备的预测功能—预测经济，最初是由道氏理论家罗伯特·雷亚(Robert Rhea)在1938年的著作《道氏理论商务和银行业的应用》中进行论证的。他比较了1896-1938年之间的市场变动(以“道·琼斯工业指数”与“道·琼斯铁路指数”来衡量)与经济活动(以《巴伦氏周刊》提供的“实质工业产量月份指数”〔Barron's Monthly Index of the Physical Volume of Industrial Production〕来衡量)。在此42年期间，道氏确认日通常预先反映未来的经济活动。
雷亚其体指出，在10个牛市中，道氏理论显示牛市的确认信号时，随后出现的涨势的情况：“工业指数”为80.6%，“铁路指数”为72.6%，“实质工业产值”为74.3%。同样，道氏理论显示熊市的确认信号时，预测“工业指数”、“铁路指数”与“实质工业产值”的跌势分别为69.7%、65.9%和79.9%。
