什么是杜邦分析？
杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。
先来看一下杜邦分析图表及相应分析：
根据上图剥析，可以得出下面的主要公式：
综合公式：
净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数=（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）*（总资产/净资产）=净利润/净资产
以下是分步公式：
权益乘数=1/（1-资产负债率）=总资产/净资产
销售净利率=净利润/营业收入
总资产周转率=营业收入/总资产平均余额
总资产净利率=销售净利率*总资产周转率
净利润=营业收入-成本费用+其它损益及收入-所得税费用
总资产平均余额=流动资产+非流动资产
成本费用=营业成本+销售费用+管理费用+财务费用+营业税金及附加
流动资产=货币资金+预付款项+应收帐款+其他
非流动资产=长期期权投资+固定资产+无形资产+其他
从上面的综合公式可以看出：
（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。决定权益净利率高低的因素有三个方面-权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。
（2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。
（3）资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。
如果净资产收益率表现不佳，杜邦分析法可以找出具体是哪部分表现欠佳。
净资产收益率=净收益/总权益
乘以1（totalasset/totalasset）得到：
净资产收益率=（净收益/总权益）*（总资产/总资产）
=（净收益/总资产）*（总资产/总权益）
=资产收益率*权益乘数
乘以1（sales/sales）得到：
净资产收益率=（净收益/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/总权益）
=利润率*资产周转率*权益乘数
