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千禾味业告诉你:上市都有哪些好处?

时间:2017-03-24 10:19:20    来源:读懂上市公司

不到1年的时间,千禾的规模从7个亿扩至10个亿;净利从6600万增长五成迈入亿元的行列;资本结构优化了;偿债能力也提高了;出手也很大方,拟向全体股东每10股转增10股分配现金1.88元。

2016年3月7日在沪市登陆,对千禾味业具有重大意义。如果仅凭自我生长不借助于资本市场的平台,千禾味业在过去一年取得的进步不会有这么大。所以我们就从财务的视角,分析上市究竟有哪些好处

千禾味业告诉你:上市都有哪些好处?

一、从利润增长看上市的好处

千禾味业2016年营业收入为7.71亿,同比增长23.62%;净利润1个亿,同比50.44%。如果想要排除非经营性损益的影响,可查看营业利润这个指标。2016年千禾的营业利润为1.1个亿,同比增长39.99%。下图是千禾的利润表。

从利润增长看上市的好处

我们可以得出结论,千禾的盈利增长是有质量的,至少是主业经营带来的。接下来我们就分析,千禾的利润是怎样涨起来的。

1、收入是千禾利润增长的“底子”

在收入增长23.62%的情况下,千禾的营业总成本增长了21.58%,除了财务费用的大幅减少,千禾的收入和成本项目都有不同程度的增长。根据利润=收入-成本,千禾利润的增长,是因为底子打得好,也就是营业收入增长的好。

2、营销网络建设是收入增长的前提

年报中披露:本期营业收入增加是因为销售规模的扩大,销售规模的扩大得益于销售网络的建设。见下图。

营销网络建设是收入增长的前提

3、上市募资是实现营销网络建设的基础

巧妇难为无米之炊,想要建设营销网络的企业不少,但有实力去做的并不多,因为没钱。不过只要能上市,钱就有来路了。

千禾去年的招股书中披露的募资用途有三项:一是年产10万吨的生产线建设;二是市场营销网络的建设;三是补充营运资金。见下图。

上市募资是实现营销网络建设的基础

此次发行股票给公司带来了3.44个亿的吸收投资收到的现金(见现金流量表)。只要有钱,就可以扩大投资规模,增加销售力度,就可以补充流动资金并偿还贷款,跟供货商和客户打交道也更有底气了,以及,因为你是上市公司,人才也愿意加入这个平台。

我们再梳理下利润增长的逻辑。

利润增长的逻辑

二、从资本结构优化看上市的好处

千禾募资用途的第三条便是补充营运资金项目,且用于补充资金流动性的有7000万,比用于营销网络建设的多了3000万。可见企业的确需要钱用于日常周转。

1、上市让货币资金增长9成

通过货币资金项目可直观感受募到的这笔钱带来的影响。年报中披露:货币资金年末较年初增加90.11%,主要系本公司公开发行A股股票,取得货币资金所致。

上市让货币资金增长9成

2014年的时候,千禾用短期借款来补充流动资金;去年募集到资金以后就不必这样做了。货币资金占总资产的比重也达到了史上最高:8.97%。

千禾货币资金占总资产的比重

2、货币资金增加,加固了流动资产

千禾的流动资产占总资产的比重前几年都是30%多,但在2016年的时候增至50.50%,这样的增幅便是得益于募资收到的货币资金。见下图。

千禾资产结构及变动分析

流动资产的变现能力和流动性都要高于非流动资产,较高比例的流动资产可以降低企业的财务风险。货币资金作为流动资产中的重要一员,为千禾资本结构的优化做出了重要贡献。

3、货币资金增加,减少了企业负债

募集到资金之后,千禾的借款项目大幅度减少,在三张报表中都可以体现:

①资产负债表中流动负债和长期负债的减少;

②利润表中财务费用的减少;

③现金流量表中取得借款收到的现金的减少。

下面是三张报表的截图,关注里面的绿色字体。

货币资金增加,减少了企业负债

并不是说流动资产越多越好,负债越少越好。但对上市前的千禾味业来说,非流动资产比重高,变现能力不强;企业需要借款用于日常资金的周转,并为借款支付大量利息。这样的日子自然不如现在好过。

三、从偿债能力看上市的好处

募集资金到位,带来的另一个好处便是偿债能力的提升。与第二部分的分析结合起来看。流动资产(货币资金)增加,负债(流动负债)减少,所以衡量衡量偿债能力的三个指标自然是向好的。

我们看下千禾三年来资产负债率、流动比率和速冻比率的变化情况。

从偿债能力看上市的好处

上市募资之后,千禾味业的资产负债率达到了史上最低13.27%,但流动比率和速动比率都达到了史上最高,并高于行业平均水平。这样的效应,若不是上市拿钱,何处才能找得到?

四、总结

本文从财务分析的角度,总结了上市给千禾味业带来的三个好处:盈利的增长;资本结构的优化;以及偿债能力的增强;其中第二点与第三点有相通之处。

我们站在报表之外,站在企业经营活动的层面来看是这样的:去年千禾味业在募集的资金到位之后——

一部分用于营销网络和生产线的建设,扩大了企业的销售规模与市场占有率,带来了企业收入的增长与利润的提升。

另一部分资金用于补充流动资金,有效地缓解了公司流动资金不足的压力,并增强了企业的偿债能力,减少了债务融资规模和财务费用,优化了资本结构,降低了企业的财务风险。

但上市带来的好处远不止这些。您觉得上市对企业最重要意义的是什么呢?


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