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巴菲特一九九七年度报告之帳面淨值

2018-10-11 20:42:50  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

巴菲特一九九七年度报告之帳面淨值

时间:2018-10-11 20:42:50  来源:巴菲特

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帳面淨值的增加當然不是經營Berkshire的最終目標,因為真正重要的是每股實質價值,雖然在Berkshire通常兩者會以相當接近的頻率波動,就像是1997年便是如此,受惠於GEICO爆炸性的成長,Berkshire的實質價值(遠高於帳面價值)以接近帳面價值成長的幅度增加。

有關"實質價值"等名詞的解釋,請大家參閱股東手冊,手冊中揭示了本公司經營的宗旨,也包含了許多對Berkshire股東相當重要的資訊。

股东

股东

在過去兩年的年報中,我們提供給各位一張查理跟我認為最能夠估計Berkshire實質價值的表,在下面這張更新過數字的表中,主要有兩項跟價值息息相關的指標,第一欄是我們平均每股持有的投資金額(包含現金與約當現金),第二欄則是每股在扣除利息與營業費用之後,來自本業的營業利益(但未扣除所得稅與購買法會計調整數),當然後者已經扣除了所有來自第一欄投資所貢獻的股利收入、利息收入與資本利得,事實上,若是把Berkshire拆成兩部份的話,就等於是一家持有我們投資部位的控股公司,以及另一家經營旗下所有事業負擔全部成本盈虧的營利事業。

對於那些無視於我們38,000名辛勤奉獻員工的存在,而武斷地將Berkshire當做是一家投資公司的鄉野匹夫,應該要請他們看看第二欄的數字,打從1967年我們進行第一次的併購開始,本公司的稅前營業盈餘已從當時的100萬美元成長到現在的8.88億美元,這還是吸收了Berkshire全部的開銷,包含660萬美元的企業營運費用、6,690萬美元的利息支出與1,540萬美元的股東指定捐贈款後的結餘,雖然這其中有一部份是與投資活動相關的支出。


来源:巴菲特 编辑:零点财经

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