长期投资下的年收益率递减
假设我们投资10万英镑到一个股票里，并且计划以15万英镑的价格把股票卖掉。很明显，投资的期限越长，我们的年平均收益率就会越低。但是，当真正看到收益率是如何递减时也许会感到非常的惊讶，让我们看一下如果不得不延长投资期限，收益率会如何变化。如表1.3所示，5年后,年收益率从50%急剧下降到8.4%。可见，投资期限对于完成一笔交易是多么重要。
案例：一个对冲基金的创立
考虑一个对冲基金成立的例子。我们尝试估计一个基金管理公司的利润，它收取1.5%的管理费用和20%的绩效费用。为了简化，所有的费用都在年底交付，资本呈线性增长，管理费用在绩效费用之前收取，管理费用是以平均的资产价值计算的，同时不考虑税收。假设日常开支、办公室租赁和IT设备折旧每年加起来为150万美元（如表1.4所示）。
很明显，基金经理所赚取的利润会比在投资银行担任自营交易员时的工资要多得多。但另外，如果在创立这一年，初始资本为1亿美元的基金亏损了10%，这个管理公司就会损失75000美元。差的业绩会导致投资者不愿意把钱投到这个基金里，从而使基金会因为大量的赎回而被迫清算。这个例子告诉我们，对于一位出色的基金经理，创立一个新的对冲基金是多么具有吸引力。
对冲基金运作及服务提供商
对冲基金的主要业务单元是对冲基金，投资经理管理投资组合，是个独立实体并拥有员工。而对冲基金的运营管理一般外包给服务提供商，主要的服务提供商有机构经纪人、运营服务商等（见图1.10)。
1.机构经纪人提供包括融资、融券、
充当衍生品合约的对手方、执行交易、清算和结算等在内的服务。许多机构经纪人提供监管服务。机构经纪人主要收人来自对冲基金的融资和融券，机构经纪人一般由大型投资银行充当，Eurekahedge统计结果显示，至2011年4月，JP摩根、高盛和摩根斯坦利所占市场份额分别为21.6%、18.6%和15.9%，占去机构经纪人市场的半壁江山。
2.运营管理人（firndadministrator)
主要负责基金发行和执行后台服务功能，如财务、售后服务和风险分析等。虽然在金融危机后这些服务有所减少且部分功能由基金经理担当，但基金经理兼职带来了利益冲突，所以一般要第三方承担。
3.托管人（custodian)
对冲基金一般有托管人，托管现金和股票并收取一定的托管费。
