对冲基金：另类投资管理中的系统化模式
要理解多赢对冲基金管理以及它的诞生与特性，我们不能不提到被那些多策略基金管理者经常运用的投资标的—那些名声显赫的对冲基金。然而，历经数载之后，这一另类投资管理方式才正式被公认为一项系统的管理策略。事实上，直到2000年初欧洲的一些大型机构才开始真正推出多对冲策略基金产品。而且，综观那些运营这一策略的资产管理公司，有许多都是长期经营该领域的大型金融集团，比如爱德蒙得罗斯柴尔德金融集团、法兴集团、巴克莱集团。特别值得一提的是，这些大型金融集团都实行多扇对冲基金管理，尤其是在以机构名义进行套利交易方面。尽管许多金融机构呼吁为另类投资管理正名，因为它现在已不再那么“另类”，而是很流行和普遍了。必须指出，这·管理模式所涉及的产品在西方通常只面向那些最富有的高端客户，在英美国家，这些客户往往都是私人银行的服务对象。根据法国AMF有关人士回忆，短短数年间，通过 UCITS基金的机制，仅仅在法国和卢森堡等国，另类投资管理已出现在众多投资领域，如多嬴对冲基金，甚至还出现了一些多嬴对冲寿险合同。另类投资的普及化趋势似乎不可阻挡。这些年来，另类投资管理以“润物细无声”的方式逐渐渗透了整个欧洲；通过过去几年在中国香港和新加坡的扩张，另类投资进入亚洲。
在我刚刚加入资产管理行业的2001年，我从艾里克·本吉尔的《另类投资管理》中知道，另类投资管理在瑞士已经有将近30年的历史，在美国则是将近50年，第一只多赢对冲基金诞生于1968年并且至今仍然在运作；但是，有关另类投资管理的著作在中国却寥寥无几。这些事实使我们不难发现一个矛盾：既然根据那些欧洲的专家所说，另类投资管理每天都在引发机构投资者和个人投资者的疑问，那么出版社和相关媒体为何长期保持缄默？这背后有一系列的原因，包括另类投资的声誉欠佳以及长久以来的不透明性。2010年，我在北京的中国私募年会上预感到中国真正有批人要“大干一场”了。
