你说的很对，确实是这样。我们正在努力改变那种旧的全球宏观投资的思维模式。我们认为未来需要把实钱理财基金的优点与对冲基金的优点加以结合，以创造一种新的投资范式。实钱理财基金与对冲基金的一个显著区别就是投资人的赎回问题。大学的捐赠基金没有这样的赎回问题，家族账户也没有这类问题，他们管理的资金都可以稳定多年，所以可以进行长线投资。然而，对冲基金业通常的投资期限为1~3个月，这使得基金经理时常要承受一些无效风险，从而不得不放弃一些长线投资的机会。
比如说，是注重基金的当前现值还是着眼于基金的成长性。长期来看,价值型股票通常都比成长性股票表现要好，但在许多个以3个月为持有期限的短期内，基金经理又时常被迫卖掉它们。价值型股票长期的表现比成长性股票要优异的原因，是因为被市场定义的那些所谓的成长性股票通常其价格在短期内会被哄抬得太高。公众一般都会投资那些未来预期表现良好的股票，这种投资思维对于像微软这样的企业是十分有效的，但对于普遍情况未必有效。通常，大多数成长性股票会在表现突出的2~3年后又开始走下坡路，向其均值水平回复。这种成长性股票的均值回复现象，在中长期内是较为普遍的。
如果你真着眼于长线投资，首先，你应该在全球范围内来选择那些可能给你带来风险溢价报酬的备择股票。其次，你应该选择那些在中长期内平均来讲上升空间大的股票，具体来说，就是在全球价值型市场上选择那些最有实际价值的股票。
作为一个家族资金账户,我们可以不必太考虑赎回问题而进行长线投资。我作投资决策时，通常都是以30年或40年作为时间期限的概念。这样,我可以不必频繁地进出市场而去做一些放眼长远的事情，比如购买加纳的价值型股票，因为我觉得加纳是个有意思的国家。我在3年前买的加纳的股票，加纳股票市场的实际表现比我知道的任何一个市场都要优异，自我购买加纳股票以来它已经翻了好几番(参见图4-3)。
