当PE的市场调研显示目标公司所在的行业具有良好的成长预期或整合机会时,PE团队会深入调查目标公司的经营状况。
公司调研的目的主要包括:
(1)证实目标公司在商业计划书中所陈述的企业经营信息的真实性。
(2)了解商业计划书没有描述或无法通过商业计划书表达的内容,如生产流程、员工精神面貌等。
(3)发现目标公司在当前运营中存在的主要问题,而能否解决这些问题将成为PE前期投资决策的重要依据。这些问题既包括技术层面的,如设备落后、污染问题流程不合理、供应链管理混乱、营销能力不足等,也包括税务、法律、产权关系等方面的。技术问题的解决将有助于企业提高效率,也是PE运用其经验提升企业价值的主要手段。
(4)增进对行业的了解,对企业未来的发展战略、市场定位重新评价。
(5)与目标公司管理层近距离接触,观察管理层的个性价值观、经营理念、经验与能力,通过沟通建立相互之间的了解与信任,以及就投资额与股权比例等事宜交换意见。
公司调研通常需要数次实地考察(Site Visit) 企业。在中国,由于多数企业不能提供令人满意的商业计划书,因此,在初次拜访之前,向企业提供一份问题清单(Question List)会有助于双方就关键问题进行有效沟通。问题清单的内容并不是一成不变的,要视具体情况而定。此外，在初次实地考察之后,电话会议也会是一种有效的沟通方式。
客户调查是公司调研中重要的内容之一。PE团队会与目标公司管理层协商,从由后者提供的完整客户清单中随机地抽取-定数量的客户进行拜访。可以采用电话拜访的方式,但更为谨慎的方式是实地考察。通过客户拜访,PE可以直接了解客户对目标公司产品或服务的评价。
在每次实地考察或电话会议之后,PE团队都要撰写或更新考察备忘录(VisitMemo)或会议纪要( Meeting Minutes)。最后,PE团队要准备一份完整而简要的投资备忘录( Investment Memo)。
