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投资理财基础：共同基金的业绩亏损

共同基金为个人投资者日益增长的存款提供了一种重要的没资工具。近几十年来，家庭资产投入共同基金的份额已从微乎其微达到了相当庞大的程度。共同基金在提供退休收入方面发挥了关键作用，从公司主导投资的固定收益型养老金计划转向个人主导的固定缴款型养老金计划，使共同基金在投资界占据了空前重要的地位。

传统观念认为散户最成功的做法是将基金委托给对共同基金进行主动管理的专业投资人士，而不要试图自己挑选证券构造投资组合来与经验更为丰富的市场参与人竞争。共同基金投资的倡导者提出：共同基金的持有人如果与志趣相投的投资人共同购买基金，将有机会享受超越市场平均水平的投资管理，而这是小投资者所无法得到的。将成千上万的个人账户组合起来可以实现规模经济，并将使每个参与人都获利。

不幸的是，事实证明传统观念并不明智，主动管理型共同基金始终不能带来更高的收益，其税前收益比模拟市场、被动管理的基金少很多。税收使主动管理的投资组合产生了更令人沮丧的巨大差额。如果考虑销售费用，主动管理型共同基金的失败将会达到令人吃惊的程度。归根到底，主动管理只会给基金管理公司带来好处，却不会给投资者带来好处，在资产管理公司获利的同时投资者却遭受亏损。