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高频交易的定义、特征、分类和优缺点是什么?

时间:2018-08-19 11:14:32  来源:西蒙斯  本篇文章有6085字,看完大约需要20分钟的时间

高频交易的定义、特征、分类和优缺点是什么?

时间:2018-08-19 11:14:32  来源:西蒙斯

近几年以来,“高频交易”成了美国财经媒体上高频出现的词汇之一。那么,高频交易具体是指什么?

1.高倾交易的定义

“高频交易”作为市场上最热门的词汇之一,它却没右明确的定义,大多数人对高频交易有其独特的理解。SEC & CFTC把高频交易商定义如下:高频交易商就是指运用高速系统监控市场数据并提交大量订单的自营交易公司。高频交易商应用数最化方法和算法系统,从而使得他们入市和策略执行的速度最大化。有的高领交易商具有自营交易员和做市商的混合身份。还有一部分高频交易商使用市场Delta中性策略,即每个交易日结束之后从本空仓,另外一些高频交易商则不采用Delta中性策略,持有净空头或净多头仓位。

CESR对高频交易作出这样的定义:高频交易就是自动化交易的一种形式,并且以速度见长。运用复杂的计算机以及IT系统,高频交易员以毫秒级的速度执行交易并且在日内短暂持有仓位,往往高频交易员每天结束之后不持有新增仓位。高频交易具有许多策略,然而主要是通过超高速交易不同交易平台之间的金融工具来获得利润。高频交易与算法交易、黑箱交易不一样。算法交易主要是指运用计算机算法,依照价格、时间等参数执行订单。

独立咨询机构TABB是这样定义高频交易:高频交易是指找到市场流动性不均衡和其他短期价格无效机会而获得利润的完全自动化的交易策略。高频交易策略往往跨越了股票、固定收益、衍生品以及外汇市场,有着高换手和市场中性等特征。

美国证监会文件给出高频交易这样的定义:职业交易员运用适当的资本在一天内进行巨额数最的买卖操作行为。

高频交易具体是什么?简而言之,高频交易工作的时候,微型指令的频率上兆,交易指令的速度是毫秒级。客户从本地发出交易指令到高领交易商,再转发到交易所,时延不能大于30毫秒,为了保证这个速度,你的终端机必须要和交易所同位。假如涉及不同场地交易所得同类产品的对冲,互联网这种第三层接人是不适宜的,必须采用数字数据网物理层接人,从而保证数据传输的延时在符合要求的范围之内。

2.高倾交易的特征

在结合业界已有的研究成果基础之上,现在市场上各种“高频交易”定义有着五大共同特征:

(1)基于市场高频数据,利用复杂的计算机程序和算法生成订单,并把订单送到指定的市场上去。

(2)具有超低的网络信息延迟,这往往通过“联位服务”或是“接近主机服务”把交易系统托管到交易所的数据中心实现。

(3)在很短的时间内完成建仓、持仓以及清仓的过程,整个过程的时间往往为几秒钟,最多不超过数分钟。

(4)在很短时间之内提交并撤出大量的订单。

(5)其有市场中性策略,不隔夜持仓。

上面所说的这五大特征则决定了高频交易实际上是超短线的套利交易,所以来寻找流动性、优化订单执行为目的的算法交易不属于高频交易的范围之内。而具有上述特征的高颇交易根据其最化模型主要交易,所以来寻找流动性、优化订单执行为目的的算法交易不属于高频交易的范围之内。而具有上述特征的高频交易根据其量化模型主要分为两类:

(1)自动做市商高频交易系统。自动做市商系统运用自有资金持续买卖股票,并且从买卖价差中获利。做市商有着低风险、低资金以及低回报的特性,所以大量的交易是获取利润的必然之路。作为一种典型的被动策略,做市商为市场提供了流动性并获得交易所的手续费折扣。运用自动做市商系统的公司可能是交易所正规注册的做市商(具有报价义务),也可能是只运用做市商策略赚取利润的独立公司(不具有报价义务)。

(2)量化Alpha高频交易系统。量化Alpha。系统分析个别资产以及资产组合的历史时间序列,来寻找价格相关性以及可行的交易模式,实时分析市场数据,并且从暂时的市场非理性中获利。统计套利、动量模型、配对交易、均值回归以及新闻挖掘均是量化Alpha的典型策略。量化Alpha策略能够跨资产类别施行,比如股票、期权、期货、指数以及波动率等,也能够跨市场施行。

近几年以来,“高频交易”成了美国财经媒体上高频出现的词汇之一。那么,高频交易具体是指什么?

3.高频交易的分类

高频交易商可以分多种类型,其中一些更积极地发起交易,而另一些就是被动型的。

比较积极的高频交易商在市场交易中所占份额是最大的,而且获利也是最多的。其中,最积极的高频交易商在与大型机构投资者之间的交易中可以通过屏份期货合约获得1.92美元的平均利润,在与散户交易者之间的交易中更是能获得3.49美元的平均利润。另外,被动型的高频交易商在与机构交易者之间进行交易的时候会在每份期货合约中通受小额亏损,然而在与散户交易者进行交易时就能获得更高的利润,平均位是每份合约5.05美元。

根据现在并不完全的分类方法,高频交易可以分为下而几类。

(1)赚取通道费或者成交量回扣。很多大型高频交易商通过在不同的交易通道上挂单提供流动性,而各个电子交易所提供相应补偿,其特点类似于做市商。

(2)闪单交易或者闪电交易。众所周知的高盛软件工程师阿列尼可夫事件,加速了闪单策略基本原理的普及,让闪单高频交易进入白炽化竟争阶段。闪单交易方式则是由美国期货交易所特有的闪单指令所造成的,而闪电交易方式主要依靠做市商制度,而这些在中国还没有成形。

(3)算法交易。运用计算机算法,把大单指令分割成许多小单指令的交易模式,从而使得交易商有效地控制大额建仓或行平仓过程中的冲击成本,其美名曰“幽灵单”。

(4)“炒手”交易模式。比如中国炒手一天单个品种的成交量大能占到总体成交量的5%-20%不等,通常是500毫秒成交一次,通过频繁的挂单和撤单来获取价差,并且手续费很低,在某种程度上加速了期货市场博弈生态的恶化。

(5)量化交易模型。主要根据各种金触理论、统计实证以及传统技术分析指标来实现自动交易。

4.高频交易的优缺点

高频交易的优点是能够实现高收益并且降低风险的理想交易,其缺点则是资金容量有限制,对交易软件和硬件的要求极高。具体来说,高频交易的优缺点如下:

(1)优点。高频交易可以实现非常稳定的盈利。因为持仓时间很短,因此规避了一些无法预测的市场风险,这样交易状况更稳定。

(2)缺点。高频交易并不是适合每个人,由于它对性格、反应以及心态要求都极高。它有一个致命的弱点,就是其资金容量很有限,由于非常简单,你可以交易这么短,就是一秒内,市场的筹码就是这么点,你能够投入多少资金呢?就好比是一个大石头扔到小水坑里面,那里面的水全部都溅出来了,它就会冲击成本。

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