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量化交易业务结构::选择一家零售经纪公司(或自营交易公司)

时间:2017-11-20 08:19:13  来源:量化交易  本篇文章有1948字,看完大约需要6分钟的时间

量化交易业务结构::选择一家零售经纪公司(或自营交易公司)

时间:2017-11-20 08:19:13  来源:量化交易

许多交易员在选择经纪商或自营交易公司时,只考虑一条标准:佣金比率。这条标准的确很重要,因为假若策略的收益率很低,高佣金可能会使得这种策略无利可图。但是,还有许多其他因素需要考虑。

其实佣金只占总交易成本的一部分,有时甚至比例会很小。经纪商的成交速度和是否提供所谓的“暗池”流动性,也要算入交易成本。交易所之外的机构指令,或经纪商客户之间的内部交叉订单,构成暗池流动性。这些指令并不显示在买卖报价之中。有些“另类交易系统”(如Liquidnet和ITG’s Posit)会提供暗池流动性交易。你的经纪商可能会使用一家或多家外部提供商的系统,也可能只使用内部交叉网络,甚至不使用“另类交易系统”。

有时,有实力经纪商的先进交易系统及其提供的高速暗池流动性,使指令以最优价格成交,从而足以弥补其高额佣金。不过,只有同时通过多个经纪商进行交易,并比较真实的交易成本时,才可能对成本和收益进行权衡。

业务结构:选择一家零售经纪公司(或自营交易公司)

例如,我一般使用高盛的REDIPlus交易平台进行交易。这个交易平台的SigmaX执行引擎会同时对内部交叉网络和外部流动性提供商传递指令。我发现,此平台为我撮合的每股交易价格通常会比InteractiveBroker,提供的价格高那么几美分,这足以支付高盛相对较高的佣金了。

另一个需要考虑的因素是可交易品种的范围。许多零售经纪商或自营交易公司不允许进行期货或外汇交易。这将严重制约交易业务的增长。

对于量化交易员而言,紧接以上两个普遍性标准之后的一个重要标准是:交易平台是否提供应用程序接口(API)。通过API,交易软件能够接收实时数据,产生指令,并自动发出指令以执行。此处唯一需要知晓的一点是,如果没有API,就不可能进行高频量化交易

与API密切相关的是仿真交易账户。如果经纪商不提供仿真交易账户,很难在不冒真实亏损风险的前提下测试API。我所知道的可以提供仿真交易账户的经纪商有Interaetive Brokers、Genesis Seeurities、PFGFutures(期货交易)和Oanda(外汇交易)。

除仿真交易账户外,有些经纪商也会提供“模拟机”账户(如Interaotive Brokers的演示账户)。在模拟机账户上,历史报价被当作实时报价来显示,同时自动交易程序能够根据这种报价随时进行调试。

最后,自营交易公司的声誉和财务状况也很重要。若选择零售经纪商则不必考虑这些,正如表4一1所示,零售账户由证券投资者保护公司(SIPC)作保,而自营账户则没有。因此,自营交易公司漂亮的资产负债表和过硬的风险管理措施就很重要,可以有效防止其他会员交易员的亏损而导致的破产(世通公司和瑞富公司的破产就是很好的例子)。同时,还要确认这家公司是在交易所注册的经纪自营商,这样它就得接受SEC和交易所的定期审计(就在本书撰写之时,非注册经纪自营商的自营交易公司可能会被SEC全部关闭,Tuco Trading已于2008年3月第一个被关闭)。当然,对于一个门外汉来说,评估这些自营交易公司是否具备上述优秀特征是比较困难的,但你可以根据在线专栏www.elitetrader.com上,曾在或正在这类公司工作的交易员所发表的观点来了解它们的声誉。

如果对该开立零售经纪账户还是自营账户心存犹疑,或对选择哪家零售经纪商或自营交易公司举棋不定,可以两个账户都开立,甚至开立多个账户。与自营交易公司的全职雇员不同,只作为会员,特别是远程访问会员,通常不会强制你签署非竞争协议。你可以成为不止一家自营交易公司的会员,也可以同时拥有零售和自营交易账户,只要将其作为“外部交易活动”对所有这些自营交易公司和NASD充分披露并取得事先许可即可。当手握多个账户时,就可以很轻松地了解哪种成本结构更加有利可图,哪个账户可以为自动交易系统提供更好的交易设施和交易工具。实际上,每个账户都各有优缺点,不同的策略可以用适合其特点的不同账户来交易。

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