先透支后还债思维
——股市是个败家子
法国路易十五有句名言:我死后，哪管它洪水滔天。这是典型的自私自利、及时享乐思想。管他呢，先享受吧。这种思想对人类毒害无穷，但是股市有种思维与这不谋而合。很多题材、业绩、故事、概念，在股市里总是先被爆炒、暴涨，其股价百倍甚至千倍于其本身价值，出现严重的泡沫，然后再回归其价值。这个逻辑很神似路易五生前享受而不管死后洪水滔天的逻辑。我把这种现象叫先透支后还债，炒股要有这种思维。
以纳斯达克为例。纳斯达克是美国创业板，云集了美国乃至全球的高科技企业。上世纪90年代末，互联网作为一种新事物横空出世，一大批与互联网有关的高科技企业被市场当成宠儿，遭到爆炒。凡是与互联网有关的，几乎都是鸡犬升天，什么雅虎、思科(见图2.6)、微软、戴尔等股票涨到几百倍甚至千倍市盈率。纳斯达克指数(见图2.5)路狂奔，创出5132.52点的高点。那个时候，互联网作为新生事物，被股市赋予新概念和题材，仿佛是新世界的来临，市场“嗨”到极点，这种疯狂连股市大师索罗斯都难幸免，也趟了互联网的浑水。这是一个很典型的先透支市场。市场出现百年难遇的大好题材，出现了技术革命性的创新，主力肯定不会放过这个机会，透支行情理所当然。在这个过程中，如果你做空，哪怕你的观点是对的，也会被市场击溃。当透支行情来的时候，我们必须顺着这个势。当然，还债行情会来为它擦屁股，纳斯达克至今没有达到2000年5132点的高点，还债行情用了14年还没有还清。
了解这种现象有什么意义?意义太重要了!股市对新东西的炒作有自己的逻辑，这个逻辑是先把股价炒上天，再用时间来还债。这就是很多人看不懂股市而天天喊风险，喊泡沫的原因。股票怎么可能没有风险，怎么可能不产生泡沫?没有风险、没有泡沫那还叫股市吗?这正是股票自己在透支自己行情的逻辑，这是股市游戏的部分。至今，还有很多人说我们的创业板不值得投资，风险太大了，市盈率都多少多少倍了。这些人都是外行，一点也不懂得股市先透支后还债的潜规则。
我们可以利用先透支后还债的现象来抓住透支行情，把股价最惊心动魄、最荡气回肠的涨幅一网打尽。纵观A股的题材炒作，最暴利的股哪个不是出自透支行情?透支行情就是主升浪，就是“鱼身”。如果不懂这个秘密，见到暴涨就喊泡沫、就贼风险,恐怕也把握不住最大的行情。
股价不是对基本面的反映，而是对想象力的反映，这就是透支行情的根木原因。如果把握不住透支行情阶段，也许只有还债行情等我们。股市其实是个“坏孩子”，要么就涨过头，要么就跌过头，它永远不会按照学院派的想法去老老实实地反映价值。这就是很多所谓的专家看不懂股市的原因。如果听信了经济学家的话，看到股价高于估值就袖手旁观，那我们将错过最好的行情。A股里的妖股是最典型的透支行情，它也是最暴利的行情;龙头股涨起来也大多属于透支行情，它也是我最推崇的交易品种。
先透支后还债思维能让我们从容地面对泡沫和风险。当大行情来了的时候，不要管它有没有泡沫，做就是了。2007年大牛市来临的时候,哪个股票没有泡沫?但是股价照样天天涨，钱照样天天赚。2008年大盘跌到1664点，哪个股票没有低估?但是股价天天跌，一买.个亏，这就是透支行情和还债行情活生生的例子。机不可失，时不再来;天予不取，必受其咎。不要刻舟求剑，拿着价值评估那套体系来丈量股价,股价不是基本面的必然反映，而是对未来憧憬的反映。请神容易，送神难，基本面把“神”请来之后，“神”就由不得基本面了，它会自己表演，直到疯狂尽头。透支行情是春暖花开,还债行情是冬寒料峭。花开堪折直须折，莫待无花空折枝。
索罗斯说，股市是非理性的，这种非理性能把股价“漂”到很远，在“漂”到头之前，我们要跟着它一起，千万不要逆势面为，反手做空，因为非理性可能把股价“漂”上天，我们要注意的是，在“漂”不动的转折点提前“拐大弯”就是了。他的这种哲学正是对透支行情的经典描述。 当然，透支行情背后就是还债行情，佛魔相伴。我们享受透支行情,也要随之戒备还债行情的来临。问题是，即使你不参与透支行情，你也要承受市场上的还债行情。比如，市场不会因为你没有在2007年透支行情中大赚一把，就在2008年还债的熊市行情中放你一马。
