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财务指标的总体分析——杜邦分析体系

2018-04-11 21:26:53  来源:教你读财报  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

财务指标的总体分析——杜邦分析体系

时间:2018-04-11 21:26:53  来源:教你读财报

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对企业财务的总体分析常用的是杜邦分析体系,几乎每本有关财务分析的书籍都会谈到杜邦分析体系,这套体系由美国杜邦公司开创,通过对净资产收益率计算公式的分解,寻找和挖掘驱动利润的关键因素,是一套实用和高效的财务工具,

前面说过,如果只用一个指标来衡量企业的优劣,净资产收益率(ROE)是首选,ROE=净利润/净资产,表达的是股东每投入一元资本,在某个营业周期能获取的净利润,资本天生是逐利的,这个指标当然越高越好。

当企业的ROE不尽如人意时,我们就要分析ROE变化的原因,应该怎么做呢?表面上看,无非是增加净利润或减少净资产,但这不是解决问题的具体方法,很难付诸实践。

图9-13用一个指标来衡量企业的优劣

通过杜邦体系对财务数据的拆解,分析企业究竟是依赖高净利润率的产品或服务序台模式),还是依赖企业管理层的营运能力(沃尔玛模式),或者是因为公司使用了足够大的杠杆限行模式),然后结合对企业的认识,关注净利润率变化趋势、周转率的改善或恶化可能、杠杆的成本及风险,就能分清企业的优势和劣势,而后,你可以站在企业管理者的角度思考,发现净资产收益率高或低的原因,以及可能发生改变途径。

老唐认为,这三种模式也是可以按顺序分出优劣高下的,对企业来说,有高净利润率的产品当然最好,一本万利的生意,对管理层营运能力的要求就没那么高了;遇到优秀的管理层,则是锦上添花,遇到愚蠢的管理层,也还经得起折腾,巴菲特有句投资名言:“只投资傻瓜也能管理的企业,因为迟早会有傻瓜来管理它的。”

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