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股市新生力量

时间:2018-03-02 02:01:52  来源:如何投资小盘价值成长股  本篇文章有1433字,看完大约需要5分钟的时间

股市新生力量

时间:2018-03-02 02:01:52  来源:如何投资小盘价值成长股

新生力量

1980年秋,CaliforniaMicrowave公司新引入了两个高级经理人:弗雷德·斯托克,任副总工程师兼首席技术总监;乔治·斯普莱恩,任副财务总监兼首席财务官。将乔治安置到这个岗位,主要是这个职位以前的管理人员很让投资者失望,所以安排一个新人担任此职便于和投资者沟通。

在1981年早些时候,作为一个超级公司,CaliforniaMicrowave公司的利润率是低于正常水平的。但是它在其新产品上遭受了典型的低收益率——这与任何其他产品在其生命周期前期所遇到的情况一样(见第1、2章)。公司立刻在一些生产线上遭受到了低收益率。这种情况当然也显示在卫星地面站和CA42产品生产线上(CA42和CM41一样运用于无线电发射器TD-2,它们在TD-2上的功能也大致相同)。然而,股票的反映非常强烈,因为华尔街根本没预料到它会有这样好的盈利。

1981年1月19日,CaliforniaMicrowave公司以20.25美元的发行价,对外公开发行了440000只股票,筹集到了820万美元的现金。对于一家超级公司,在其遇到困境后的较短时间里,发行股票是件很正常的事(第14章的Verbatim也是类似的情况)。筹集现金的机会,对于经理层来说,无疑是一鸟在手。他们知道,股票以后的价格可能会更高(那就是所谓的一鸟在林),但是他们还是偏好持有现金资产。他们仍然怀疑公司是否已经从以前的问题中解脱出来,他们不能说服自己确信公司在以后的日子里肯定不会出现同样的问题。

接下来的几年里,公司发展都比较平稳。表15-2反映的是,截止到1983年6月30日,公司在连续4个会计年度的销售和利润情况。

截止到1983年6月30日,公司在连续4个会计年度的销售和利润情况

表 15-2 (单位:1000美元,每股数据除外)

从1980年起,公司经营状况改变非常显著。结合1975~1979年的数据进行比较观察,在CaliforniaMicrowave公司从1000万美元的小公司发展成10000多万美元的大公司的进程中,1980年似乎是发展中的一个困难时期。

1979年12月至1980年9月之间,几乎没有经纪公司发表该公司的分析报告。随着公司利润的回升,公司股票越来越受华尔街的关注。经过适当的调整,公司股票在1982年间,价格的波动幅度很小,在整个熊市的影响下,可能还是会有一点下降。但是,公司会继续不断向前发展。

1982年夏天,公司的市值为6600万美元——比它在1980年春季的市值高3.5倍,根据当时的销售额9000万美元,PSR值仍然只有0.74。这意味着一个很好的购买机会。

在1982年的熊市开始时,CaliforniaMicrowave公司的股票涨势非常强劲。股价从3美元涨到27美元的趋势图——在3年又一个季度的时间里,涨幅达到了8倍,每年的回报率达到了97%。

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