股票多空仓策略体系
基金经理通过做多和做空两种方式投资股票和股票衍生物来实施股票多空仓策略。其主策略被进一步分为7个子策略：股市中性子策略、基本增长子策略、基本价值子策略、定量定向子策略、行业：能源/材料子策略和科技/医保子策略、侧重做空子策略、股票对冲：复合子策略。
1.股票中性策略
股市中性策略运用复杂的定量技巧去分析未来价格变动及证券间的相互关系，进而选择要交易的证券。策略包括因素基准和统计套利/交易策略。因素基准的投资策略的投资理念是基于系统地分析证券之间的相关性。大多数情况下，基金建立的投资组合对一个或者多个变量保持中性，比如对股市的美元价值或者Beta值保持中性，融资杠杆经常用来提高投资组合的收益率。统计套利/交易策略的投资理念是利用价格异常后会带来的股价回归规律，高频率交易技巧也被运用。典型的股市中性子策略保持净股票市场敞口在-10%~10%。表5.3列举了2011年全球收益率排名前10的股市中性策略对冲基金。
2.基本增长和基本价值策略
该策略基金投资与那些与整个市场相比有更好的赢利增长和股票增值前景的上市公司。投资理念在于公司财务报表中的绝对或者与同行业及市场指标相对的优势。子策略使用投资流程来寻找出具有潜力的公司股票，这些公司正在或者即将与基准相比在贏利、销售或者市场份额有猛烈增长。基本价值子策略的投资过程是基金经理在价值层面寻找便宜的或者相对于相关基准价值被低估的公司股票。和基本增长子策略相比，基本增长子策略着眼于市场份额扩张和收入增加带来的贏利增长和股票升值，基本价值子策略着眼于正在产生大量现金流的公司，这些公司的股票的交易价值乘数因为增长空间有限或市场失宠而被低估。这些股票可能存在于特定行业或者是被特殊持有的股票。表5.4所示是2011年全球收益率排名前10的基本增长/价值策略对冲基金。
