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股票回购以及增加股东财富的免税途径分析

时间:2018-03-27 20:02:51  来源:巴菲特教你读财报  本篇文章有1070字,看完大约需要4分钟的时间

股票回购以及增加股东财富的免税途径分析

时间:2018-03-27 20:02:51  来源:巴菲特教你读财报

图1-37   现金流量表  融资活动产生的现金流量项目

图1-37现金流量表  融资活动产生的现金流量项目 

从上面的现金流量表可以看到,公司支出31.49亿美元的现金红利,回购了2.19亿美元自身股票,并新发行43.41亿美元公司债券。所有这些融资活动给公司增加了总共9.73亿美元的现金流入。

那些具有持续性竞争优势的公司赚取了大把的钞票,喜笑颜开的它们开始考虑这些钱的处理问题,如果不想将这些钱闲置,又不能将它们再投资于公司现有业务,或者未能寻找到新的投资项目,那么它们可以将这些钱给股东们支付现金红利,或者用于回购公司股票。但因为股东们得为红利支付所得税,巴菲特从来就不怎么喜欢通过派发红利来增加股东的财富,其实,股东们也不愿意将部分财富白白送给美国国家税务局,巴菲特想出了一个巧妙的办法:将公司多余的闲置资金用于回购公司股票。这会减少公司的流通股数量(公司持股股东的利益将增加),从而提高每股收益,最终导致公司股票价格上涨。

让我们看一个例子:如果一家公司赚取1000万美元的利润并有100万流通股,那么公司每股收益为10美元。如果我们将流通股的数量增加到200万,那公司的每股收益将降至每股5美元.同理,如果我们将公司流通股数量减少到50万股,那公司的每股收益将增加到每股20美元。流通股数量越多,意味着每股收益越低,流通股数量越少则意味着每股收益越高。因此,一个公司回购自身股票将增加它的每股收益,尽管净利润实际上并没有增加,最奇妙的是,股东们在出售其股份之前,他们的财富增加了,却不需要为之赋税,就把它当做源源不断的免费礼物吧!

巴菲特是这项金融工程的忠实爱好者。在他投资的优质公司中,他都说服董事会去回购公司股票,而不是扩大派发红利,他在美国政府雇员保险公司就运用了这个策略,在华盛顿邮报公司也是该样。

换句话说,一个公司具有持续性竞争优势的表象特征之一,就是公司曾经回购过自身股票。

关键字: 债券董事
来源:巴菲特教你读财报 编辑:零点财经

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