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持续性竞争优势带来的持续增长回报解读

时间:2018-03-27 20:22:22  来源:巴菲特教你读财报  本篇文章有866字,看完大约需要3分钟的时间

持续性竞争优势带来的持续增长回报解读

时间:2018-03-27 20:22:22  来源:巴菲特教你读财报

为了反复说明这一点(因为它确实需要再次强调),让我们看看巴菲特偏爱的其他一些具有持续性竞争优势的公司,看它们的股权债券收益率是否一直增长。

1998年,穆迪公司报告的税后利润是每股0.41美元,截至2007年,穆迪公司税后利润已增加到每股2.58美元,巴菲特当时购买穆迪公司股权债券的支付价格为每股10.38美元,如今,他正享受着24%的税后投资回报率,相当于38%的税前投资回报率。

1998年,美国运通赚取的税后利润为每股1.54美元,2008年,其税后利润已增加到每股3.39美元,巴菲特为美国运通的股权债券支付的买价为每股8.48美元,这意味着他在2008年获得了40%的税后投资回报率,相当于61%的税前投资回报率。

巴菲特长期偏爱的宝洁公司在1998年赚取的税后利润为每股1.28美元,到了2007年,其税后净利润达到每股3.31美元,巴菲特购买宝洁公司股权债券的成本价为每股10.15美元,该股权A责券在2008年的税后投资回报率为32%,相当于49%的税前投资回报率。

早在1972年,巴菲特就以2500万美元买下了整个希斯糖果公司。2007年,它的税前利润为8200万美元,这意味着巴菲特在希斯股权债券上原始投资如今能获得328%的税前年投资收益率。

图1-26持续性竞争优势促使其净利润年复一年地增长

对所有这些公司来说,它们的持续性竞争优势促使其净利润年复一年地增长,而这反过来又会增加公司的内在价值。的确,股票市场会随着时间的增长承认这些价值,这最终将变成现实,而且巴菲特也已经见证过很多次了。

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