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折旧费是不能忽视的成本解析

2018-03-26 19:59:07  来源:巴菲特教你读财报  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

折旧费是不能忽视的成本解析

时间:2018-03-26 19:59:07  来源:巴菲特教你读财报

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图1-6  损益表

 图1-6损益表

所有的机械设备和房屋建筑物最终都将因损耗而报废,这种损耗在损益表上反映为折旧费。通常而言,一项资产在给定年度的折旧数额是对当期收益的一种成本分配,这样说更确切:每年的资产折旧费,就是该资产被用在当期生产经营活动中,并产生收益的那部分资产额。

举个实例:假设XYZ印刷公司买入了一台价值100万美元的印刷机。这台印刷机的使用年限为10年,因为该印刷机的使用年限为10年,国家税务局不允许公司将这100万美元的总开支一次性全部计入购买该设备的当期成本,而是将这购买成本在其使用的10年间分别列入各年的折旧费,10年的使用年限和初始的100万美元的总开支,意味着XYZ公司将在未来10年内,在这台印刷机上每年计提10万美元的折旧费。折旧费是公司运营的一项真实成本,因为这台印刷机终有一日会被淘汰报废。

这台印刷机买入时,反映在资产负债表上,将导致100万美元的现金流出和100万美元的工厂和设备(固定资产)的增加,在未来10年间,每年必须计提10万美元的折旧费,并作为一项当期开支反映在损益表中。公司每年将从资产负债表上的工厂和设备资产账户减去10万美元,同时增加10万美元到累计折旧账户。购买这台印刷机实际发生的100万美元现金流出,将反映在现金流量表的资本性开支项目中。我们想再强调一次:购买这台印刷机的100万美元开支将作为折旧费在未来10年里逐年摊销(每年折旧费为10万美元),而不是在购买当年全部列入购买成本。

华尔街那些金融家想出了一个狡猾的伎俩:这台印刷机一旦购买并完成支付,今后每年10万美元的折旧费并不会发生任何现金流出,但在未来10年间,它可以减少公司每年向国家税务局上报的利润总额,这意味着从短期来看,XYZ公司虽然有一项成本费用,但事实上,它却不发生任何现金流出。因此,那些华尔街的金融家们就可以将10万美元的折旧费还回到利润中,这就意味着,该公司的现金流现在可以偿还更多的负债,从而为杠杆式收购提供融资,华尔街的金融家们重新设计出了一个利润指标,简称息税折旧摊销前利润,指在扣除所得税、折旧费和摊销费之前的利润。

巴菲特指出,那些聪明的金融家们在使用息税折旧摊销前利润指标的同时,却忽视了一个问题——这台印刷机最终将报废,公司不得不再花100万美元去购买一台新的印刷机。但公司如今却背负着因杠杆式收购而产生的巨额债务,很可能没有能力去购买一台价值100万美元的新印刷机了。

巴菲特坚信,折旧费是一项真实的开支,因此不管以何种方式计算利润,必须将折旧费包括进来,倘若背道而驰,他们就会自欺欺人地认为,公司在短期内的利润要比实际利润好得多。一个自欺欺人的人一般是不会发财致富的。

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