通常情况下,在投资任何产品之前，经纪人都会向客户提出警示:过去表现并不能保证未来的结果。
没有人能够预测未来,但是,就波动率和不确定性而言,很多人习惯性地认为这种有关风险,并且只是风险的声明一是应该避免的事情.或者是未来损失的预测。然而，历史告诉我们，市场可能会产生特大的惊奇,既有上涨的惊奇,也有下跌的惊奇。相关案例包括较早时期没人能想像得到的技术革新,或者可以提升效率或降低成本的好主意。
最近25年对各种经济变量而言是一段低波动率时期这段时期,美国只经历过两次衰退,并且衰退也相当温和。如果你观察实际国内生产总值(GDP)的季度变化或任何其他实际经济因素的话，不可预见性确实下降了。除了别的以外,这些实际情况诱骗许多投资者和交易者认为,国家已经一劳永逸地实现了稳定的经济环境。除了其他方面.长期稳定性和总体上的自满，可能会鼓励公司大量使用杠杆,从而对最近的经济海啸起到了推波助澜作用。
那些在华尔街交易公司工作的高学历人才创建了各种模型,用来高效预测证券的市场价值。然而.他们未能给罕见事件制订计划,或者说没有理解波动率自身的性质。在撰写本书的时候,它显示出，为期25年的“大稳健时期”已经结束,并且,事实上,这或许就是一个历史异常情况。我们回归市场,返回到这个被不确定性包围的经济。
在期权中.在生活中,概率并不是问题。事实上.你可以认为.概率的概念毫无意义。最终,某个事件出现1%的概率或是99%的概率.这基本上没有什么关系。事件是否实际发生.最终是盈利还是损失.这才是真正重嬰的事情。潜在盈利或损失激励着期权交易者票据交易所以及投资者。
想想看,1839年，查尔斯·固特异( Charles Goodyear )在寻找解决橡胶问题过程中士气低落,宣布个人破产。如果固特异受到最终做出重大发现这一统计概率的影响，人们可以假定,橡胶固化过程只有在遥远的未来才能实现。同样,托马斯.爱迪生( Thomas Edison 研发具有实用价值的灯泡付出了不懈努力，可能也受到现实概率评估的明显抑制。很有可能在爱迪生有生之年.他从未确信地知道自己的实验是否会取得成功。
期权交易中,盈利(或不均衡盈利)的机会很重要。如果一项未来盈利(或损失)不符合当前的金融动态,交易者应该加以充分利用。也就是说,如果事件在未来发生了,盈利应该优于为该事件在未来发生所付出的努力。这种想法是考虑给期权交易带来波动率因素的是什么。
期权波动率未必有效率,并且也不能用理性分析加以解释。有时,股票价格表现不充分或表现过度,并目.与公司或行业相关的基本数值进行比较时,要么太低，要么太高。这种情况的出现是因为交易者并不是理性的，而是情绪化的。波动率代表,受不充分信息激励所有市场参与者的集体情绪。这种波动率一基于情绪一最终决定了股票价格,及其对应的期权价格。
