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广东奥飞IPO涉嫌隐瞒收益

时间:2018-04-24 23:41:27  来源:上市公司48大财务迷局  本篇文章有1331字,看完大约需要4分钟的时间

广东奥飞IPO涉嫌隐瞒收益

时间:2018-04-24 23:41:27  来源:上市公司48大财务迷局

下表是2008年9月1日上会广东奥飞动漫文化股份公司的IPO业绩:

 奥飞动漫文化股份公司IPO业绩

奥飞动漫文化股份公司IPO业绩

从此表可以发现,广东奥飞2006年与2005年相比,业绩没有多大增幅,扣除非经常性损益,净利只增加了0.05亿元,收入也只增加了0.66亿元;可是上市前夕,该公司业绩暴涨,扣除非经常性损益,净利润增长2.7倍,收入也增长了85%。

可奥飞宣传称奥飞股份现有员工1000余人,自创立以来,一直伯替寺着业务的快速增长,2006年和2007年均达到50%以上,2007年的预计销售收入将超过5亿元。很明显,该公司2006年度涉嫌隐瞒收益,该公司2006年度收益在3亿元以上。

细心的投资者还会发现,该公司2007年非经常件揭兼金额巨大,高达0.65亿元,亦即2007年度的非经常性损益高于经常性损益,该公司2007年度非经常性损益主要是出售光大证券股权的0.6亿元投资收益。

2008年2月3日,经公司2007年度股东大会决议:公司截至2007年12月31日的未分配利润中的人民币9000万元由首次公开发行前的老股东按现有持股比例享有,在公司首次公开发行前以现金方式全部分配。

这样在2008年第1季度现金流量表上,我们可以看到一个奇特现象:一方面广东奥飞慷慨地对老股东分红0.9亿元,另一方面又新增银行借款0.3亿元,亦即广东奥飞借钱给老股东分红。广东奥飞为什么要这样做?原来,IPO定价主要参考成长性及上市前EPS,上市前夕对老股东分红不影响成长性,也不影响EPS,故不分白不分。

可是,广东奥飞IPO报表至少有两大疑问。

第一,高成长。该公司上市2005, 2006年业绩平平,2007年业绩暴增,三年又一期经营性现金流质量都不好,令人怀疑其2007年业绩的含金量,特别是2006, 2007年税负很低,2007年有高达0.25亿元非正常豁免的税款,该公司这种业绩非常有可能涉嫌以前年度隐瞒收益、偷逃税款,根据该公司现金流情况,笔者甚至怀疑广东奥飞涉嫌虚构应收款项及存货以虚增收益。

第二,高派现。该公司拟发行4000万股,拟募集资金46670万元,即每股定价11.67元,按发行后16000万股的盘子,摊薄后发行市盈率29.64倍,目前这个市盈率偏高,且上市前突击分红0.9亿元,这种上市前突击分红令人怀疑其募资的必要性。

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