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触发型事件效应

时间:2017-09-26 18:51:22  来源:逆向投资策略  本篇文章有1057字,看完大约需要4分钟的时间

触发型事件效应

时间:2017-09-26 18:51:22  来源:逆向投资策略

无论使用哪种估值方法,当冷门股的收益超过分析师的预期时,都会引起轰动和关注。同样,对用市盈率或股价现金流比率划分的20的那些热门股,如果分析师给出了过度乐观的预测,而实际业绩大幅下挫,也会产生同样的轰动效应。

我们的研究表明,热门股的过高估值和冷门股的过低估值都会引发极端结果。这就自然而然引出了下一个心理学指导原则:

心理学指导原则19:正面和负面的意外对热门股和冷门股的影响效果正好相反。

人们对自己预测复杂的未来结果的能力总是过度自信,这在很多领域,从医药、法律到建造新工厂设施都有所反映,股票市场上充斥着大量不断变化的企业的、行业的、经济的和政治的事件,对于预测而言,显然是最难的领域。

市场上常出现好、坏消息,导致热门股和冷门股的价格向两个截然相反的方向运动。如果基金经理每年能跑赢市场2-3,这个纪录保持5年,该基金经理便会被视为”明星”。而按股价现金流比率划分的冷门股在经历了各种收益异动事件之后,年均跑赢市场3.4%(见图9-2,类似结果在图9-1和图9-3中也可以看到),而热门股则跑输市场3.6%。低市盈率组的股票的表现超过了高市盈率组股票7%,这种差距是非常大的.当然也是来自于投资者对准确预测未来的过度自信。

由此,我们可以得出结论,收益异动事件对股价有巨大的、可预判的、系统性的影响。

仔细查看这些图表,我们可以发现,收益异动事件对热门股和冷门股都会引发两种不同类型的价格反应。我将第一类称为”触发型事件六第二类称为”强化型事件”,后面还会讨论。我把”触发型事件”定义为一个预期良好的股票遭遇了负面意外的冲击,或者预期差的股票遇到了正面的收益异动,其结果因股票种类不同而大相径庭。人们会摘下之前的黑色或玫瑰色眼镜,转而更现实地重新看待这些公司,由此产生价格的显著调整,以纠正市场之前的过度反应。

琼斯工业指数每年的平均上涨或下跌

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