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各国家为什么会发生货币贬值?美国是如何采取应对政策的?

时间:2018-10-01 19:02:00  来源:货币贬值  本篇文章有6862字,看完大约需要23分钟的时间

各国家为什么会发生货币贬值?美国是如何采取应对政策的?

时间:2018-10-01 19:02:00  来源:货币贬值

一、土耳其为何会爆发货币危机?

8月10日特朗普突然宣布,将对土耳其钢铁税提高了一倍。受此影响,土耳其里拉汇率当日下跌了17%。

美国制裁土耳其导火索是被土耳其关押入狱的美国牧师布朗森及其他美国人。

其实,自2016年的未遂军事政变后,土耳其和整个西方世界关系都很糟糕。土耳其里拉汇率大幅下跌,和西方关系恶化与美国的矛盾都有关系。

内因:

1、土耳其摆脱不了美联储加息下的新兴市场通病,即在美元上涨趋势下出现资本外流和本币贬值。

2、土耳其过去十年的经济增长,建立在高外债、高通胀和高赤字的基础上,“三高”带来的高经济增长不可持续。

数据显示,土耳其外债总额近5000亿美元,与GDP的比率超过50%。此外,7月份土耳其通胀率同比上涨15.85%,为2004年以来的最高纪录。

各种因素作用之下,土耳其里拉遭受了重创。目前来看,这一“灰犀牛”事件给全球资本市场拉响了警报。

各国家为什么会发生货币贬值?美国是如何采取应对政策的?

二、委内瑞拉货币贬值96%!

众所周知,目前委内瑞拉这个号称“世界原油储备第一”的国家,目前正在经历严重的经济危机。

委内瑞拉总统马杜罗(NicolasMaduro)宣布,与其社会主义政府的石油加密货币挂钩的单一汇率,实际上使该国货币贬值96%。

飙升的通货膨胀不可避免地拖垮了委内瑞拉的货币——玻利瓦尔,迫使人们购买黄金以防止他们的储蓄或财富的丢失和蒸发。

截至7月底,这个苦苦挣扎的拉丁美洲国家的黄金价格比年初上涨了310万%,其中一盎司的黄金价格飙升至2.11亿波利瓦(101945美元)。

货币贬值原因:

1、前总统查韦斯推行的“21世纪的社会主义”

查韦斯作为一名典型的“左派”,为了最大化地赢得民众,尤其是底层民众的支持,他一上任就开始举国推行“民粹主义”和“国有体制下的计划经济”。

当时的委内瑞拉源源不断的石油象征无尽的财富,这可能给总统带来了一些错误的判断。查韦斯第一刀砍向的就是最具经济活力和创新能力的民营经济,他大肆扩张国有企业,用国家的钱收购私企然后装进国企的体制内,银行、钢铁、通讯、能源等越来越多的行业完全被国有企业垄断,不仅如此,他还出台了几十项针对私企和私营企业主的刁难性法令,于是,私企一片哀鸿。

除此之外,在查韦斯任期大力推行计划经济。最典型的就是石油,在这个国家,汽油比矿泉水还要便宜,背后的逻辑是每年政府天价的补贴。米面粮油和越来越多的商品被政府限制价格,同样,价格管控背后的逻辑一样是每年巨额的财政补贴,每年,仅仅用于食品的财政补贴就高达6亿美金以上。

同时,查韦斯还实施了多项这个国家财政完全无法长久支撑的福利保障项目:比如曾经被很多国家民众羡慕的全民免费医疗,盖免费的房子给穷人住,而且一盖就是100万套。

高福利是一个个窟窿,窟窿越来越大,终于,随着国际油价的一路走低,委内瑞拉陷入了举国瘫。

短短几十年,一个因为流油而富得流油的国家,陷入了举国经济及社会的全面崩溃。

2、委内瑞拉经济结构单一

石油是委内瑞拉的支柱性产业,委国97%的外汇收入、25%的GDP和50%的政府财政收入都依赖石油出口。与此同时,近90%以上的食品和日用商品却严重依赖进口。

这就导致了委内瑞拉一旦石油出口受阻,经济就会大幅下滑。更要命的是,委内瑞拉开采石油的技术水平还停留在上世纪70年代,因为上世纪70年代委内瑞拉驱逐了国外石油企业,而与委内瑞拉一起开采石油的国外企业主要是英美国家的石油巨头。

3、委内瑞拉是全世界最腐败的国家之一

计划经济和全面的国企化更是逆“市场经济”而行。无论是什么行业的国企,无论是东半球的国企,还是西半球的国企,国企都有一个典型的特质——腐败和低效率!

4、经济严重缺乏活力

劳动力却逐渐沦为国有体制下寄生的蛀虫,每一天都在蚕食这个日渐衰败的高福利国家。蛀虫很舒服,久而久之,对这个国家最恐怖的影响还在于,“蛀虫”们不仅丧失了创新和高效率劳动的能力,更因为舒服日子呆的太久,连“独立思考”能力也一并丧失了。

三、伊朗里亚尔三个月贬值50%以上

众所周知,8月7日,美国将恢复对伊朗的全面制裁,而就在这紧张时刻,伊朗货币——里亚尔的非官方汇率跌至112,000里亚尔,创历史纪录低点。

实际上,里亚尔兑美元汇率在短短4个月内就下跌了一半以上,3月份首次跌至5万大关,即:仅仅3个月,伊朗货币贬值高达50%以上。

伊朗的发展规划中规定:“国家外汇体制实行浮动汇率制,为保护对外贸易的竞争力,参考国内和国际通货膨胀情况、微观经济,以及期望的外汇储备等因素来确定汇率。”但事实上,由于伊朗的原油销售收入不断增加,伊朗政府试图借助这些原油外汇储备,保持汇率稳定,而不是根据国内和国际的通货膨胀率差异来修正汇率。

这政策产生了两个后果:一是进口增加,对外汇的需求增加,由于进口增加,再加上为了保持外汇以稳定的汇率流向市场,极容易出现贸易赤字。

二是政府开支提高,预算越来越依赖于原油收入。在这种情况下,政府的外汇收入变得极其有限,再加上制裁造成的外汇转账限制,这一切均增加了政府提供外汇的成本,结果是政府在某些时候无法提供足够的外汇。

围绕汇率政策的持续性模糊,尤其是关于官方和自由市场利率长期承诺统一的猜测博弈,由于牵扯到各方的利益以及政府机构的腐败问题迟迟没有结果,继而令市场不安,一旦出现突然波动,市场就会进入恐慌状态。也有人推测鲁哈尼政府正在操纵外汇市场从官方和自由市场利率之间的套利中受益,以弥补其预算赤字。

短期原因--心理

根据CBI的数据显示,伊朗去年的通货膨胀率为9.6%,伊朗上一年国内的物价也没有什么大幅的上涨,但也没看到国内生产总值的实际增长,

1、这是一种投资行为,在经济疲软以及伊朗人对于政府汇率政策的负面心理的影响下,为了创造财富,不得不开始转向硬通货(美元)和黄金,认为里亚尔将来会失去价值的任何假设都会推高对硬通货的需求作为对冲机制。

国内政治紧张局势加剧以及美国威胁退出核交易,这无疑引起了民众对于自己国家经济的担忧,因此作为对冲机制购买硬通货。

2、最近德黑兰的北部富裕地区的汇兑房屋的情况激增,这也使得货币投机主义的人抓住了机会,他们可以时刻在手机上搜索市场汇率价格,去当地的钱庄,将他们的里亚尔兑换为外币,对很多伊朗人来说,硬通货不仅是一种对冲机制,而且也是一种投资。在房地产市场停滞不前以及利率持续下调,这让民众对金币和硬通货的需求不断增加。

四、阿根廷经济出了什么问题?

查韦斯之前的委内瑞拉与阿根廷比较相似,贸易自由、金融开放,资本家的天堂、冒险者的乐园,在这样的环境下,资源很快就会向权力掌控者和资本拥有者集中,贫富分化加剧。

经济危机内因:

1、恶性通货膨胀

近三年以来,阿根廷官方统计的通胀率都在10%左右,而民间统计的通胀率都在20%以上。

阿根廷国家统计局发布的数据显示,截止2013年9月的前12个月里,阿根廷的通胀率为10.5%,而同期私人统计通胀率为25.44%。

通胀成因:

(1)过度的货币扩张

最近10年,阿根廷货币供应量平均每年增长约20%;2012年阿央行的货币供应量增长34.82%,2013年货币供应量增长幅度在25%左右;货币扩张原因是政府为拉动消费,扩大公共财政开支,由央行直接补贴财政。

(2)缺乏节制的社会福利导致工资涨幅高居不下

在阿根廷,政治寻租空间大及民主制度导致政府无节制讨好选民,“劳工保护”观念风行,“罢工—加薪”的循环屡见不鲜。据估计,2013年各行业工资平均涨幅是25%。不断上调的工资水平与持续走高的通胀率形成了恶性循环。

(3)不堪回首的恶性通胀历史使得通胀预期可迅速形成。

在20世纪80年代的大部分时间里,阿根廷年通货膨胀率平均达到450%,1989年甚至高达4924%,民众对恶性通胀仍记忆犹新。

2、巨额外债的历史遗留问题

上世纪90年代,由于庞大的主权债务、阿根廷比索盯住美元的固定汇率制度,阿根廷政府为美元融资支付的利率越来越高。到90年代中期时,阿根廷迈向金融危机的趋势已经很明显。阿根廷向IMF求助,IMF把紧缩计划作为救助阿根廷的条件,阿根廷则以削减养老金和公务员薪酬作为回应。领导人把焦点集中在削减赤字而非刺激经济增长上。

2000年,阿根廷外债总额达1462亿美元,相当于当年外汇收入的4.7倍,当年还本付息占出口收入的38%。因受之前东南亚金融危机和之后巴西金融危机影响,2001年11月,阿根廷政府宣布无力偿还外债1000亿美元,主权违约,决定实施债务重组。付出的代价非常高昂:私人部门被迫对国债减记70%。

然后通过使比索大幅贬值,并借着互联网泡沫后最长的一段全球经济腾飞(2002-2008)、大宗商品大幅上涨,阿根廷最终重新站了起来,年均经济增长逾7%。但2013年其债务仍占GDP比例的30%,但其余额仍然在千亿美元以上。

3、财政赤字加剧通货膨胀

阿根廷财政收支严重失衡的根源在于财政开支负担过重。而财政开支得不到控制的原因与庞大的公务员队伍密切相关。例如,阿根廷的总人口为3600万,而公务员人数则多达200万。这一比率不仅在拉美,而且在世界上也是比较高的。

阿根廷的财政失衡还与中央政府与地方政府之间复杂的财政关系密切相关。在90年代后期开展的财政改革中,中央政府的财政权有所缩小,地方政府的财政权则显著强化,财政开支也大幅度增加。在这一过程中,中央政府没有采取有效的措施来监督或约束地方政府的财政开支。

一方面,由于政府对资金的需求很大,资本市场上筹措资本的成本居高不下,从而这使私人部门处于一种非常不利的地位;另一方面,政府为增加财政收入而向企业征收五花八门的税收。据统计,一般的企业要向联邦政府、省政府和市政府缴纳14种税。然而偷税漏税则司空见惯

在这种情况下,为了冲抵财政赤字、持续刺激经济,监管不力的超额货币供给成为了2003年债务重组后的唯一政策选择。央行直接补贴财政导致货币超发严重,造成了20%以上的通货膨胀率,阿根廷是半吊子的民主制国家,因此政治家经常在选举期间用不合适的财政政策满足选民的需求。由于通货膨胀高企,选民的最大需求就是加薪,工会有巨大的罢工和谈判能力,政府妥协每年可以以官方通胀率为基准进行工会加薪谈判。这个政策,导致2007年后阿根廷官方CPI统计数据造假举世闻名,还发生过因媒体登载自行测算的通胀数据而禁止公司在该媒体投放广告的事件。官方数据的不可靠进一步加剧了私人部门对通胀数据的高预期,争取高工资,形成恶性循环。

4、高外债间接导致汇率管制

2008年起,由于对阿根廷高外债、高赤字、高通胀的担忧,私人部门加速将手中比索换成美金进行保值;比索的贬值造成阿根廷以美元计价外债的负担增加。

为了对抗外债负担增加,阿根廷入市干预汇率,但仍然不能阻挡比索从2008年3.14贬值至2011年4.05。

2011年10月31日,阿根廷政府迫于偿债压力开始实行外汇管制,严格限制企业和私人购买外汇。2012年7月5日,阿根廷央行开始禁止一切以储蓄为目的的购汇交易。

但由于外汇储备在干预过程中逐年流失,阿根廷比索仍然持续贬值至2018年37.3左右。

汇率管制、本币贬值和通货膨胀并起,导致私人部门更没有意愿持有比索,货币政策几乎完全失效!

川普上任以来,美国经济强劲复苏,美元呈现周期性上涨趋势,顺势造成全球非美货币汇率纷纷下跌。其中,伊朗、阿根廷、土耳其等新兴市场包揽贬值前三强,货币累积最高下跌50%,几乎是一夜之间金砖变土砾,整个国家陷入经济危机。

为了对抗货币贬值引发的财政危机,这个同样深陷货币贬值困境的国家出台了一项货币新政,用以抵抗资本兑美缩水、钱不如纸的棘手问题。

它就是委内瑞拉及其“石油币”。

(2018年8月17日晚),委内瑞拉总统马杜罗宣布,石油币今后将作为委内瑞拉的国际记账单位。

石油币是委内瑞拉发行的数字加密货币。每个石油币都有委内瑞拉的1桶原油作为实物抵押,参考价1个等于60美元。一个石油币将等于3600主权玻利瓦尔。“石油币”的首次发行将由虚拟货币交易所承担,发售首日完成了7.35亿美元的融资。

委内瑞拉之所以发行石油币,实在是主权货币玻利瓦尔已经扛不住了。

2014年,石油大跌,委内瑞拉经过经济严重受损,政府集合了一众脑瓜子左思右想最后搞出一套靠发行货币度过难关的办法,结果使委内瑞拉成为全球通货膨胀率最高的国家,2018年的通胀率达到2349%。

当前,委内瑞拉国内货币最大面额已经发行到10万元,但市区一杯咖啡却需要200万,居民喝一杯咖啡需要20张钞票。一些小面值的货币甚至直接被用来包货物……

在此基础上,委内瑞拉人民直接开启了以物换物的生活方式,正如人类早期无信用货币时那样。

玻利瓦尔对内对外都已丧失信用,短期内窘况难有好转。石油币的发行正是为了改善这一局面。

石油白皮书认为,美元作为国际货币并以其信用模式代替“金本位”,而这种没有黄金支持基础的货币带有不确定性和不稳定性,使得世界经济受到了损害,所以应当以宝贵的自然资源作为定价基础来支持国家货币,比如石油。

委内瑞拉是石油大国,以石油作为等价物弥补国家信用的不足发行第二货币几乎可以说是委内瑞拉在当前情况下的最佳解决方案。至少在国际上,大家不买玻利瓦尔的帐,但却认可石油的价值。

从另一角度上来说,这也是委内瑞拉政府以石油为担保进行的借贷行为。石油币也成为全球首例以国家信用为背书的法定数字加密货币。

既是首例法定数字货币,又不像比特币般完全去中心化,还隐约带有借贷性质在其中,石油币一经发布便注定带有争议,如果不被全球认可,那么石油币也将无法顺利流通使用。

有趣的是,石油币宣布推出之后第一个跳出来指责不合法的不是别人,而是委内瑞拉国会。而在石油币正式被确定为国际记账单位的第三天,美国总统特朗普也签署了行政令,全面禁止在美购买、使用、交易石油币,违者将被视为触犯美对委制裁举措。

我国金融高级研究员认为,石油币在更广范围内不被认可的原因主要为,任何一种货币的信用,都是与发行者的信用密切相关的:

贵金属货币的信用来源于贵金属的稀缺性,金本位纸币的信用来源于可兑现的黄金储备,国家法定货币的信用来源于政府的稳定性,数字货币也不例外,如比特币的信用来源于数学可证明的稀缺性和不可复制特性。

“石油币所谓的石油背书并不具备可兑现能力,在委内瑞拉境外完全没有使用场景,在境内的兑现能力也完全取决于政府的定价,鉴于委内瑞拉政府对货币低劣的管理能力,相信石油币最终将沦为另一种形式的玻利瓦尔,贬值得一文不名,这就是市场不予认同的根本原因。”

关键字: 趋势重组债务重组
来源:货币贬值 编辑:零点财经

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