这是一个充满激情与理想的时期。1999年大牛市行情与1996年大牛市行情是一脉相承的，当初追高介入的主力一直被困其中，所以从更大的角度来看，1996年的拉升行情也就演化成了1999年的建仓行情。特别值得注意的是在1999年前后，部分庄家已认识到了在行情尚未展开之前于低位集中收集筹码的重要性，并且已付之于实际行动了。在本轮大牛市行情中，大多数庄股的拉升过程都表现得十分壮观，不仅涨幅巨大、涨速惊人，而且筹码锁定性好。但是凡事都是利弊相伴的，快速而疯狂的上涨局面最后演化成有价无市的空涨行情，这也是庄家始料未及的。拉升策略的失误给主力的派发工作带来了极大的障碍，由于高位人气不足、买盘稀少，最终使得轰轰烈烈的大牛市行情演化成一场“纸上富贵”。丰厚的账面盈利无法兑现，昔日里不可一世的大牛股、大庄家最后只得“跳水”自残。可以毫不客气地说，在本轮行情中多数庄家的坐庄行为都是以失败告终的。
本轮牛市是中国证券史上各路庄家的一次盛大展示，也是中国证券市场自成立近20年来庄家活动的最高峰，同时又给各路庄家带来了巨大的伤害，其间许多庄家由此一败涂地，甚至从此退出了这个舞台。不过这也给幸存下来及后来的庄家敲响了警钟，此刻已经到了生死存亡、不得不变的地步，庄家们必须从新的角度去认识与解读这个市场，并对旧的操作理念及技巧进行彻底革新,这将直接关系到他们日后在这个市场中的生存问题。
由于多数庄家在本轮牛市行情中拉升策略的失误，最终导致高位无法顺利出局，这无形中增加了日后下跌趋势的发展进程，一轮前所未有的长达四年之久的大熊市行情也由此产生。
在本轮熊市行情中，上证指数(000001) 于2001年6月14 日从2245 .43点开始下跌，至2005年6月6日以998.23点见底，总历时约50个月，累计跌幅高达55% ( 如图4-46所示) ;深证成指(399001)于2001年4月17日从5091.45点开始下跌，至2005年6月3日以2590.53点见底，总历时也是50个月，累计跌幅高达49% ( 如图4-47所示)。
熊市小记在2001 年6月至2005年6月这轮长达四年的漫长下跌过程中，沪深两市在2003年底展开了一轮以价值投资为理念，以大盘蓝筹股为核心的局部上涨行情。在本轮上涨行情中，.上证指数从11月13日的1313点，涨至2004年4月7日的1783点，累计涨幅高达30%以上(如图4-48所示)。
