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绩优股的财务报表特征分析

时间:2018-07-26 23:28:57  来源:绩优股  本篇文章有7956字,看完大约需要27分钟的时间

绩优股的财务报表特征分析

时间:2018-07-26 23:28:57  来源:绩优股

见过好多玩绩优股的朋友一提到看公司财务报表就会感觉到头痛,究其原因是财务报表是真正的专业报表。没有公司财务基础的人是较难看懂。那么我们做绩优股的股民怎么样去有效而又不觉得繁琐的看财务报表呢?

首先明白什么叫上市公司?上市公司其实就是指公司绩优股在证劵交易所公开流通的股份制企业。

财务报表亦称对外会计报表,是会计主体(上市公司)对外提供的反映会计主体财务状况和经营的会计报表,包括资产负债表、损益表、现金流量表或财务状况变动表、附表和附注。财务报表是财务报告的主要部分,不包括董事报告、管理分析及财务情况说明书等列入财务报告或年度报告的资料。对外报表即指财务报表。对内报表的对称,是以会计准则为规范编制的,向所有者、债权人、政府及其他有关各方及社会公众等外部使用者披露的会计报表。

财务报表可以按照不同的标准进行分类。

1、服务对象,可以分为对外报表和内部报表。

1)对外报表是企业必须定期编制、定期向上级主管部门、投资者、财税部门等报送或按规定向社会公布的财务报表。这是一种主要的、定期的、规范化的财务报表。它要求有统一的报表格式、指标体系和编制时间等,资产负债表、利润表和现金流量表等均属于对外报表。

2)内部报表是企业根据其内部经营管理的需要而编制的,供其内部管理人员使用的财务报表。它不要求统一格式,没有统一指标体系,如成本报表属于内部报表。

2、按报表所提供会计信息的重要性,可以分为主表和附表。

1)主表即主要财务报表,是指所提供的会计信息比较全面、完整,能基本满足各种信息需要者的不同要求的财务报表。现行的主表主要有三张,即资产负债表、利润表和现金流量表。

2)附表即从属报表,是指对主表中不能或难以详细反映的一些重要信息所做的补充说明的报表。现行的附表主要有:利润分配表,是利润表的附表;应交增值税明细表和资产减值准备明细表,是资产负债表的附表。主表与有关附表之间存在着勾稽关系,主表反映企业的主要财务状况、经营成果和现金流量,附表则对主表进一步补充说明。

3、按编制和报送的时间分类,可分为中期财务报表和年度财务报表。中期财务报表广义的中期财务报表包括月份、季度、半年期财务报表。狭义的中期财务报表仅指半年期财务报表。年度财务报表是全面反映企业整个会计年度的经营成果、现金流量情况及年末财务状况的财务报表。企业每年年底必须编制并报送年度财务报表。

4、按编报单位不同,分为基层财务报表和汇总财务报表。基层财务报表由独立核算的基层单位编制的财务报表,是用以反映本单位财务状况和经营成果的报表。汇总报表是指上级和管部门将本身的财务报表与其所属单位报送的基层报表汇部编制而成的财务报表。

5、按编报的会计主体不同,分为个别报表和合并报表。个别报表是指在以母公司和子公司组成的具有控股关系的企业集团中,由母公司和子公司各自为主体分别单独编制的报表,用以分别反映母公司和子公司本身各自的财务状况和经营成果。合并报表是以母公司和子公司组成的企业集团为一会计主体,以母公司和子公司单独编制的个别财务报表为基础,由母公司编制的综合反映企业集团经营成果、财务状况及其资金变动情况的财务报表。

绩优股的财务报表特征分析

报表披露时间规定,根据《企业会计制度》第一百五十七条

月度中期财务会计报告应当于月度终了后6天内(节假日顺延,下同)对外提供;季度中期财务会计报告应当于季度终了后15天内对外提供;半年度中期财务会计报告应当于年度中期结束后60天内(相当于两个连续的月份)对外提供;年度财务会计报告应当于年度终了后4个月内对外提供。即年报披露时间是1~4月;半年报(也叫中报)披露时间是7、8月;季报披露的时间是4月,10月。

上面是最基础的了解,还是少说点吧,不然又头大了!直奔主题!

由于上市公司的盈利能力对公司股价有重要影响,因此对上市公司盈利能力分析的一些特殊指标,其中主要包括:每股收益、每股红利、每股净资产、市盈率市净率等的分析,来指导我们做出正确的选择。大家先别冲动啊,我们现在学习的是以不考虑股价被人为因素造成的波动为前提的。价值投资也是做绩优股的朋友们必修的课目之一。

1、每股收益(EPS):它是综合反映上市公司获利能力的重要指标,可以用来判断和评价管理部门的经营业绩。每股收益所涵盖的信息,有住于对公司威力的股利政策和股价走势作出预测,从而让你决定是买是卖还是持有的决策,所以,它具有预测价值和决策有用性。

每股收益=(税后利润-优先股股利)/发行在外的普通股股数

对股东来说,利润是一个综合性的盈利概念,它反映了由债权人、优先股和普通股股东投入资源所形成的公司资产上的投资收益,然而,债权人和普通股以外的投资者在这块盈利中可以享有的部分只能是一笔固定的金额。根据他们与公司的契约关系,公司债劵与优先股绩优股通常都规定了利息和股利率,而这些固定的投资收益正是投资这些有价证劵的投资者所期望得到的。

但是,就普通股而言,剩余权益往往意味着盈利下降时,普通股首先会遭受损失,而当盈利上升时,则只能获得剩余收益。因此,如果债权人和优先股的投资收益首先能确定的话,每股收益率能比较恰当地说明收益的增长或减少。因此该指标实际上是一种对普通股收益的描述,我们应当对所有优先证劵如公司债劵和优先股绩优股等所产生的投资收益,在公司的盈利中扣除,以便得到属于普通股股东的投资收益。其中,债劵持有者的利息早就作为一项费用在确定利润时扣除,所以,需要调整的是将属于优先股的股利从税后利润中减去,以便确定属于普通股股东的盈余部分。在分析每股收益指标时,应注意公司利用回购库存股的方式减少发行在外的普通股股数,使每股收益简单增加。另外,由于企业将盈利用再投资,派发绩优股或配售绩优股,就会使企业流通在外的绩优股数量增加,这样将会大量稀释每股收益。在分析公司公布的信息时,应注意区分公布的每股收益是按原始股股数或是按完全稀释后的股份计算规则计算的,一面使自己受到误导。

2、每股股利 是公司股利总额与公司流通股数的比值

计算公式:每股股利=股利总额/流通股数

每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小,每股股利越高,则公司股本获利能力就越强,反之,则越弱。但值得注意的一点是,影响上市公司每股股利发放多少的因素,除了上市公司获利能力大小以外,还取决于公司的股利发放政策。如果公司为了今后的再生产工具,现在多留公积金,以增强公司发展的后劲,则当前的每股股利当然会减少,反之,则当前的每股股利会增加。并且,每股股利通常抵消每股收益,这是由于企业所获利润并不会全部用于支付股利,其中一部分作为留存利润用语企业自我积累和发展,其余额才被用来发行股利。

3、每股净资产它又称为每股帐面价值,是指公司净资产与发行在外的普通股份之间的比率。对投资者来说,每股净资产是进行投资决策的重要参考依据,它反映每一股份于会计期末在公司帐面上到底值多少钱。

每股净资产[=(资产-负债)或者(股东权益)]除以总的股份数得到的。[每股净资产=(股东权益总额-优先股股本)/发行在外的普通股股份]

每股净资产值反映了每股绩优股代表的公司净资产价值(反映每股绩优股所拥有的资产现值),是支撑绩优股市场价格的重要基础。每股净资产值越大,表明公司每股绩优股代表的财富越雄厚(股东拥有的资产现值越多,反之,则越少),通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。

例如,上述公司净资产为15亿元,总股本为10亿股,它的每股净资产值为1.5元(即15亿元/10亿股)。

净资产=资产-负债,受每年的盈亏影响而增减 ,它是属企业所有,并可以自由支配的资产,即所有者权益。它由两大部分组成,一部分是企业开办当初投入的资本,包括溢价部分,另一部分是企业在经营之中创造的,也包括接受捐赠的资产。

企业期末的所有者权益金额“不等于或不代表”净资产的市场价值。

由于是市场价值(通常是现在的市场价值),当然“不等于或不代表”企业期末的所有者权益金额(这里是历史成本)。“净资产”是指企业的资产总额减去负债以后的净额,也叫“股东权益”或“所有者权益”,即企业总资产中,投资者所应享有的份额。“每股净资产”则是每一股份平均应享有的净资产的份额。

从会计报表上看,上市公司的净资产主要由股本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润组成。根据《公司法》的有关规定,股本、资本公积和盈余公积在公司正常经营期内是不能随便变更的,因此,每股净资产的调整主要是对未分配利润进行调整。

每股净资产之所以要调整,是因为受现行会计制度谨慎性的限制,部分会计核算方式与国际惯例尚有一定的距离。根据国际通行会计准则,企业的支出有收益性支出和资本性支出之分,收益性支出的效益仅与本会计年度相关,资本性支出的效益则与几个会计年度相关。对每股净资产指标的调整,实际上是扣除了资产中的一些潜在费用或未来费用,无疑是更加适应了国际惯例,并结合我国企业的实际情况,为投资者提供了一个有价值的参考指标

4、净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,用以衡量公司运用自有资本的效率。还以上述公司为例,其税后利润为2亿元,净资产为15亿元,净资产收益率为13.33%。

总资产是指某一经济实体拥有或控制的、能够带来经济利益的全部资产。

一般可以认为,某一会计主体的总资产金额等于其资产负债表的“资产总计”金额。与联合国SNA中的核算口径相同,我国资产负债核算中的“资产”指经济资产。所谓经济资产,是指资产的所有权已经界定,其所有者由于在一定时期内对它们的有效使用、持有或者处置,可以从中获得经济利益的那部分资产。

5、每股公积金就是公积金除绩优股总股数。

公积金分资本公积金和盈余公积金。

公积金:溢价发行债券的差额和无偿捐赠资金实物作为资本公积金。

盈余公积金:从偿还债务后的税后利润中提取10%作为盈余公积金。

两者都可以转增资本。

公积金是公司的“最后储备”,它既是公司未来扩张的物质基础,也可以是股东未来转赠红股的希望之所在。没有公积金的上市公司,就是没有希望的上市公司。

公司年度利润有以下分配原则,首先提取资本公积金,大概要提30%左右,还要提取公益金,大概5%左右,还要提取坏账准备,具体数额不详,公司不能把每股利润全部分掉。只能稍微意思一下,除非公司确实具有高成长性。如果公司确实具有高成长性的话,公司会用资本公积金转赠股本的。如果公司不自量力,硬是打肿了脸充胖子,不管自身能力,向股东用资本公积金大比例送股,也会使公司因此走上不归路。也就是因此走上下坡路,从此而一阙不振。

6、每股未分配利润=(公司累计总利润-已分发总红利)/总股本=企业当期未分配利润总额/总股本

未分配利润是企业留待以后年度进行分配的结存利润,未分配利润有两个方面的含义:

一是留待以后年度分配的利润;二是尚未指定特定用途的利润。

资产负债表中的未分配利润项目反映了企业期末在历年结存的尚未分配的利润数额,若为负数则为尚未弥补的亏损。对于如何提取未分配利润来说,是没有固定的依据的 。一般情况下,提取盈余公积是在有所得税后的净利润的情况下进行的,如果当年净利润未分配光,留下后便形成了未分配利润,这部分未分配利润在其形成时已提过盈余公积,所以本年按未分配利润的贷方余额不再提取盈余公积。如果亏损不提。

上市公司的净资产主要由股本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润组成;所以每股资本公积金及每股未分配利润包括在每股净资产里面的。

7、每股现金含量=经营活动产生的现金流量净额与总股本之比。这一比率反映每股资本获取现金净流量的能力,比率越高,说明企业支付股利的能力越强。为什么每股现金流不用经营、投资和融资三项现金流的余额总合来计算,而只用经营性现金流,原因是这个指标是用来验证同期每股收益(EPS)的质量如何,本质上仍是一个盈利指标。

每股收益和每股现金流。每股收益(EPS)0.7元,说明企业盈利,每股现金含量-0.15元,说明企业资金周转出现问题,入不敷出,可能是销售回款率低,或是特殊原因备货备材料,采购支付材料款较大。如果EPS远高于每股现金流,说明公司当期销售形成的利润多为账面利润,没有在当期为公司带来真金白银的现金,即利润或EPS的质量很差,严重点说是虚假繁荣。导致这一现象的主要原因一是公司销售回款速度慢,卖出货后没收回钱,你去查资产负债表里的应收账款,必定期末较期初数有大幅上涨;二是存货出现积压,大量采购来的原材料尚未形成产品或产品尚未销售。如果我们发现连续两个季度以上的每股现金流都明显低于EPS且较上一年度同期的情况恶化或不正常,很难不让投资者担心公司业务在遭受压力甚至出现危机。连续多个季度每股现金流表现不佳的结果是公司运营资金吃紧(如果此时公司负债已高,情况更差),往往预示着未来EPS会走差。反之亦然,如果每股现金流连续高于EPS,则预示着未来EPS的增长,因为这多数是由一些还未计入收入但已签单收到现金(定金)带来的,未来这些销售正式入账后将会增加EPS。所以,看公司业绩不能只看EPS,还需看每股现金流是否匹配,这个指标还经常能揭示未来业绩的走向。一家公司的每股现金流量越高,说明这家公司的每股普通股在一个会计年度内所赚得的现金流量越多;反之,则表示每股普通股所赚得的现金流量越少。虽然每股现金流量在短期内比每股盈余更能显示公司在资本性支出和支付股利方面的能力,但每股现金流量决不能用来代替每股盈余作为公司盈利能力的主要指标的作用。

8、长期资产适合率=(权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)×100%

等于1最合适 说明长期筹资与长期投资相适应,不多不少刚刚好。

9、利息保障倍数又称已获利息倍数,是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。

它是衡量企业支付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比,倍数越大,说明企业支付利息费用的能力越强。因此,债权人要分析利息保障倍数指标,以此来衡量债权的安全程度。

其计算公式为:利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用

公式中的“利润总额+利息费用”等于息税前利润。“利息费用”是指本期发生的全部应付利息,不仅包括财务费用中的利息费用,还应包括计入固定资产成本的资本化利息。资本化利息虽然不在损益表中扣除,但仍然是要偿还得。

10、市盈率=每股市价/每股收益

它代表投资者为获得的每一元钱利润所愿意支付的价格。它一方面可以用来证实绩优股是否被看好,另一方面也是衡量投资代价的尺度,体现了投资该绩优股的风险程度。

假设ABC公司为上市公司,绩优股价格为25元,则其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。该项比率越高,表明投资者认为企业获利的潜力越大,愿意付出更高的价格购买该企业的绩优股,但同时投资风险也高。市盈率也有一定的局限性,因为绩优股市价是一个时点数据,而每股收益则是一个时段数据,这种数据口径上的差异和收益预测的准确程度都为投资分析带来一定的困难。同时,会计政策、行业特征以及人为运作等各种因素也使每股收益的确定口径难以统一,给准确分析带来困难。

补充:市盈率与市净率

市盈率=股价/每股盈利

市净率=股价/每股净值

进一步分析净资产与税后利润,即可比较出市净率与市盈率哪个指标对投资分析更具价值,我们应当注意到,对股份公司的所有权不是指注册资本,而是指整个企业的净资产。净资产是企业在经营过程中逐年累积形成的,它能真正代表企业的整体实力---净资产。

不用看那么多,主要看几个最核心的指标:

1 、净资产收益率。每股收益和每股净资产本身多少并不重要,重要的是它们的比率,即净资产收益率,10%以下的就不要考虑了。当然越高越好。

2、毛利率。毛利率也是个核心指标,在同一个行业中,当然是毛利率最高的企业最有竞争优势,如果单靠降价来保持主营收入和总体利润的增加的企业肯定已经丧失了竞争优势,这种企业的前途自然不好预测,盈利也没有确定性,就像这几年的长虹。

3 、现金流量。最核心的一点当然是现金流量,一个企业如果没有实实在在的钱,单靠赊销出去来保持帐面上的盈利,结果造成坏帐而难以收回,这种没有实际现金的利润只不过是表面光鲜,实际对企业有百害而无一利。经营活动的现金流为负的企业肯定就遇到了现金不充足的问题。比如现在的房地产企业就是个很好的例子。

4 、企业业绩的连续性。你别看一个企业今年的帐面很好看,但看一看以往几年的业绩一塌糊涂,今年的业绩就值得怀疑,就算没有造假,也证明这个企业经营很不稳定,不能预测这个企业今后的发展到底怎样。有很多ST股就有这个特点,我是要看企业至少最近三年的业绩才会给出一个企业好坏的答案。

5 、利润方面要看一下来源,如果利润的来源很复杂,主营以外的收入比较多,那这种利润今年有,明年可能就没有了,不确定。好的企业的利润来源会绝大多数出自主营收入,主营的业绩才是一个公司的核心竞争力。

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