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封闭式基金的估投资策略有什么?怎样判断是否有投资价值?

时间:2018-09-14 09:32:40  来源:封闭式基金  本篇文章有3130字,看完大约需要10分钟的时间

封闭式基金的估投资策略有什么?怎样判断是否有投资价值?

时间:2018-09-14 09:32:40  来源:封闭式基金

一、封闭式基金的估投资策略

封闭式基金投资有三种策略

1)以封闭式基金业绩为核心的长期投资策略

通常而言,封闭式基金作为一个整体,低估程度不会相差太大,那么长期看净值的增长,会对封闭式基金的价格产生决定性影响。从2000年到2013年,业绩优异的封闭式基金,净值增长甚至是业绩较差封闭式基金的3倍。那么如何寻找牛基呢?通常考虑下面几个因素,第一是基金公司的品牌,大牌基金公司投研能力更强,如果一个基金公司的投资业绩整体优异,那么其旗下的封闭式基金也是可以信赖的;第二是基金公司持有该封闭式基金的份额比例,因为基金公司持有自家基金的比例越高,说明越重视这支封闭式基金;最后是基金经理的能力,可以查看该基金经理的历史成绩,通常而言,历史成绩优异的基金经理更加可信赖。对于封闭式基金的长期投资者而言,短期的折价率反而不是特别重要,只要不是相差太过悬殊,就不需要改变自己投资的基金。

2)以封转开为核心的套利策略

当封闭式基金临近到期日时,基金管理人会组织基金持有人召开大会,审议并通过封闭式基金转开放式基金的相关议项。通常而言,封闭式基金到期前会有两次停牌,第一次是在持有人大会召开前停牌,在封转开议项通过后复牌;第二次是按照封转开扩募合同规定停牌,然后进行封转开的资金扩募,当扩募结束后,基金会封闭运行一段时间,作为新资金的建仓期,然后新的开放式基金开放申购和赎回,老封闭式基金持有者可以按净值赎回基金份额,完成封转开的折价套利。通常而言,第一次停牌的周期大约是1个月至2个月,基金的折价率不会有显著的下降;第二次停牌的周期大约是2个月到4个月,由于停牌时间较长,通常停牌以前封闭式基金的折价率还剩余2%-4%。由于封转开停牌时间较长,中间又涉及扩募,所以净值的变化很难预测,并不能保证每次封转开套利都是赚钱的。当封转开期间,基金的净值下跌超过停牌前折价时,投资者可能亏钱,但如果基金净值是上涨的,投资者可以获得超过折价的收益率。考虑到股票长期趋势是上涨的,所以总体来讲,封转开期间净值一定是涨多跌少,所以大多数情况下封转开的套利收益会大于停牌前的折价。

3)以基金净值预测和年化收益率为核心的短期投资策略

由于封闭式基金短期的价格,受到短期净值及年化收益率影响较大,短期内净值上升较快,年化折价率较高的封闭式基金,容易受到投资者的追捧。这种投资策略也被称为换基策略,通过不断在各种封闭式基金之间切换,来获取超额的收益率。这种类型的投资通常需要具备以下几个能力,第一是准确的净值预测能力;第二是要实时盯盘,捕捉价格的变化;第三是资金量不能太大,否则封闭式基金流动性有限,冲击成本会造成换基收益的下降。由于换基收益从本质上讲是封闭式基金持有人之间的博弈,存在换基超额收益的投资者,必然存在换基超额亏损的投资者。

二、接下来从投资技巧方面来谈一谈:

首先最基本的:投资人购买封闭式基金前,需要认真阅读有关基金的招募说明书、基金契约及开户程序、交易规则等文件,各基金销售网点应备有上述文件,以备投资人随时查阅。个人投资者要携带代理行借记卡,有效身份证件(身份证、军人证或武警证),机构投资者则需要带上营业执照、机构代码证或登记注册证书原件以及上述文件加盖公章的复印件、授权委托书、经办人身份证及复印件。 携带好准备资料,客户在银行的柜台网点填写基金业务申请表格,填写完毕后领取业务回执,个人投资者还要领取基金交易卡,在办理基金业务当日两天以后可以到柜台领取业务确认书。在领取了业务确认书后,单位或者个人就可以从事基金的购买和赎回。

具体来说,可分为以下几个方面:

1、注意选择小盘封闭式基金

特别是要注意小盘封闭式基金的持有人结构和十大持有人所占的份额,如果基金的流通市值非常小,而且持有人非常分散,则极有可能出现部分主力为了争夺提议表决权,进行大肆收购,导致基金价格出现急速上升,从而为投资者带来短线快速盈利的机会。

2、注意选择折价率较大的基金

因为封闭转开放以后,基金的价格将向其价值回归,基金的投资收益率将在很大程度上取决于其折价率,折价率越大的基金,价值回归的空间也相应的越大

3、要适当关注封闭式基金的分红潜力。

4、关注基金重仓股的市场表现和股市未来发展趋势

同样是因为封闭转开放以后,基金的价格将向其价值回归的原因。所以,基金的未来涨升空间将和基金重仓股的市场表现存在一定关联,如果未来市场行情继续向好,基金重仓股涨势良好,会带动基金的净值有继续增长的可能,将使得基金更具有投资价值。

5、投资封闭式基金要克服暴利思维

如果基金出现快速上涨行情,要注意获利了结。按照目前的折价率进行计算,如果封闭式转开放的话,其未来的理论上升空间应该在22%-30%,当基金上涨幅度过大,接近或到达理论涨幅时,投资者要注意获利了结。

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三、投资价值判断

一看内部收益率

我们引入内部年收益率指标,以到期进行清算获取收益对封基进行绝对估值,估值方法采用现金流贴现法,计算基金价格向净值回归过程中的投资价值。

二看基金未来分红派现能力

基金分红必须满足两个条件“基金单位净值在1.00元以上”和“基金每基金份额可分配收益为正”,该指标主要考察基金净值持续增长情况。

三看基金历史净值增长水平及稳定性

历史净值增长情况和稳定性虽然不能完全说明未来的情况,但是基金投资思路的延续性和连贯性,必然影响未来收益水平。

四看持仓结构及重仓股成长能力

股票型基金最重要的利润来源即是股票投资收益,因此对于基金持仓结构和重仓股成长能力的分析就尤为重要。

五看市场表现及换手率

通过分析封闭式基金二级市场表现和换手率变化,了解基金投资者的持有成本的变化,可以更好地判断基金未来市场走势。

六看持有人结构

封基投资投资以机构为主,分析持有人机构的变化,可以大致判断基金品种的特点和未来的可能变化。

七看基金管理公司综合水平

投资基金,归根结底就是投资基金管理人,就是投资基金投研团队的历史业绩。

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