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怎样保证交割价格升贴水标准化?有哪些具体措施?

时间:2018-10-24 19:29:21  来源:期货与期权市场运作  本篇文章有1535字,看完大约需要5分钟的时间

怎样保证交割价格升贴水标准化?有哪些具体措施?

时间:2018-10-24 19:29:21  来源:期货与期权市场运作

升贴水制度是实物交割中遇到的一个重要问题,它反映了某种商品合约在不同条件下的特定价格关系,对期货交易影响甚大。通常升贴水有4种类型,反映4种价格关系。

这4种类型的升贴水分别是:

现货价格与期货价格间的升贴水、标准交割品与替代交割品间的升贴水、跨年度交割的升贴水、不同交割地之间的升贴水。

期货、现货价格间的升贴水其实是基差概念,由同一地区、同一市场的期货交易竞争和现货交易竞争决定。后3种升贴水的形成和确定,不能靠交易竞争解决,所以值得研究。

怎样保证交割价格升贴水标准化?

多数期货合约规定标准交割品外,都允许有几个替代交割品。标准品和替代品之间的升贴水,实际是由于质量差别形成的差价,包括品种差价、品质差价、等级差价、规格差价、新陈差价,它们统称为质量差价或质量升贴水。

同样,在规定标准交割地点时,一般也有几个可供交割的异地库,标准交割地与异地交割地之间由于商品流向关系形成的地区差价,称为地区升贴水。当前交易所规定质量升贴水和地区升贴水时,存在两个明显的问题,一是升贴水的涵盖内容不全面,并且带有较多的人为因素;二是升贴水幅度与现货价格水平存在差异,不利于促进实物交割的顺利进行。

要完善实物交割制度,必须解决升贴水确定方法的标准化问题:

1,要促进升贴水形成机制的市场化

要改变单一的以“成本”为基础的人为制定升贴水的办法,使升贴水形成机制市场化。质量升贴水中不仅包含因劳动耗费不同形成质量差异的质量差价,还包括因消费需求评价不同所致的价格差异。

地区升贴水中不仅包含搬运费用、占用资金利息,还应考虑异地交割库与标准交割库之间的产销状况,即供求差异。比较可行的办法是建立仓单交易市场,通过仓单交易市场不仅可以配合异地交易的开展,使异地交割顺利完成,也为异地仓单的交换提供了场所。此外,通过公开竞价,还能使升贴水在市场竞争中形成,使其更具客观性,也易为交易者接受。

其次,在没有建立仓单交易市场的情况下,完善升贴水确定办法,应将供求因素考虑进去。通过现货商品价格的历史资料及预测需求变化等方面状况,求出供求差率,然后按如下方法计算升贴水:

替代品升贴水 标准交割品交割结算价× (1+现货质量差率)×现货供求差率,

异地库升贴水=标准库交割结算价+运杂费×(1+现货供求差率)。

2,跨年度交割升贴水标准化

农产品期货交易中存在一个制定跨年度交割升贴水的问题,它直接关系到仓单的寿命及期货价问题。跨年度农产品只要达到替代交割物的质量等级水平,就应允许交割。如果农产品不能在次年交割,期货价格就不能以原有供应量的为参照依据,只能参照当年农产品供给量和次年产量的预测。

同时,农产品期市可供交割数量的减少,与现货市场不符,也破坏了价格形成的连续性。由于产生制约期货价和现货价的商品可供量的差异,也就使期货价失去了真实性和可比性。跨年度交割品升贴水标准规定应坚持季节差价和仓储费用的确定,应服从跨年度品质差价的原则。

关键字: 农产品
来源:期货与期权市场运作 编辑:零点财经

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