世界黄金期货市场:巴西期货交易所
巴西期货交易所（BM&F）是世界十大期货交易所之一、南美洲最大的期货交易所。交易所主要开展政府债券、巴西证券交易所指数、外汇汇率、黄金期货、期权等金融衍生品及咖啡、肉牛等农产品期货期权交易，尤其是在金融衍生产品的开发、交易方面极具特色。同时，BM&F结算银行是拉丁美洲重要的清算机构，为交易者提供一系列成本经济且运营安全的资产、证券和衍生品清算服务。BM&-F完整的风险管理体系，为交易所的安全运转提供了有力的保障。
BM&F期货交易所的成立被认为是巴西衍生产品历史上的里程碑。1991年5月，BM&F和圣保罗交易所达成协议合作经营，并将圣保罗交易所在衍生农牧产品方面74年的经营传统经验融入自己出色的经营机制之中，于是，就出现了巴西唯一的也是最大的期货交易所，在南美共同市场衍生商品交易中占有中心地位。2004年BM&-F全年交易合同为173533508份，位列世界十大期货交易所之第六位，其中场内交易合同占总合同的70%。
BM&-F的交易方式主要分为两类：一是传统的公开喊价交易方式。在BM&F交易大厅设有不同品种的交易池，每家经纪公司派出的不超过7名代表及自营会员代表，通过公开喊价，达成意向的双方办理登记手续后完成交易。二是交易系统电子撮合交易方式。这与国内目前各交易所采纳的电子交易撮合方式相同。BM&F目前拥有一套被称为GTS的全球电子化交易系统，在场内交易时间段外，交易者可以通过这套电子系统进行交易。目前BM&-F日均交易量为290亿美元。
除以上两种方式外，BM&F还开展场外金融交易，所有场外交易的交易记录必须全部到BM&-F的登记系统进行登记，交易双方的交易意向是通过电话完成的。交易者在交易所进行登记结算，需付一定的保证金，而交易所则承担风险并提供保障。巴西中央银行要求参加BM&-F场外交易的双方必须到BM&F办理登记手续。
BMF的金融衍生交易品种十分全面，其中易变性交易产品指的是交易风险波动的幅度或交易价格波动的幅度。BM&F的黄金交易分现货和期货期权两种，其中现货交易量占黄金总交易量的40%，期货期权交易量占60%，并以期权交易为主。20世纪80年代黄金的交易十分活跃，随着其他金融衍生品的产生与发展，黄金的市场交易份额逐渐下降。2003年黄金交易量占BM&F全年交易总额的0.36%。BM&F经过最近几年的不断吞并和重组，目前已不是简单的期货交易所身份，而是与财政部、中央银行及全国各金融机构关系密切的综合市场。交易品种由金融衍生品、商品期货期权进一步扩展至外汇、国债、场外交易市场。为避免各市场的结算风险相互传染，BM&F采用了分市场结算和管理的方法实现了交易和资金管理的相对独立运行。BM&F下设衍生品结算所、外汇结算所及债券结算所，它们都是经过巴西中央银行认证的，其中金融衍生品和商品交易由衍生品结算所结算，外汇交易由外汇结算所结算，国债由债券结算所结算。
以上三个结算所的资金管理和风险承担体系都是相对独立的。交易者如果同时参与衍生品、外汇、国债现货交易，则必须在三个结算所设立不同的结算账户，实现资金的封闭运行。
BM&F现有保证金190亿美元，保证金的种类有联邦政府国债、与美元挂钩的联邦政府国债、信用证、股票、银行存款、黄金及其他资产，其中联邦债券在保证金抵押资产中所占的比例超过80%,具备了良好的流动性。以金融产品抵押作为保证金使用，大大提高了交易者的资金使用率，降低了交易成本。截至2004年8月5日.BM&-F共收到保证金抵押品的价值是484亿元巴币，实际使用抵押额为373亿巴币，占总量的77%。这些抵押品都存放于巴西中央银行，然后巴西中央银行把这些抵押品的相应资金存入BM&F在中央银行的保证金账户内。
