不要将富余现金包含到投入资本之中。根据定义，富余现金并不是经营核心业务的必需现金。不要将富余现金与核心业务运作混到一起，而应该对它们分开进行分析。
富余现金
由于它的流动性和低风险，富余现金的回报很低。因此，不将富余现金与核心业务分开会错误地低估公司的ROIC表现。Home Depot公司2003年的ROIC是18.2%。如果将富余现金算做投入资本的一部分，Home Depot的ROIC将会被错误地衡量为17.4%。
公司并不透露它们经营需要多少现金，会计师定义现金和可交易证券时也不会区分流动现金与富佘现金。为了估计经营现金数量，我们考查了标准普尔的非金融公司。在1993年至2000年间，公司最少的现金余额略低于销售额的2%。如果这是对经营现金很好的一个估计指标，多于销售额2%的现金部分应该被看做是富余现金。
但是，这个总计数字并不是一个放之四海皆准的规则。不同行业要求的现金持有量也不同。例如，一项研究发现，现金流波动较大的公司会持有较高的现金余额。为了估计支持经营所需的最小现金量，需要寻找一个根据相关行业确定的最小现金与收入比。
