1.证券投资基金的性质、特点
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,即通过发售基金单位,将众多投资者的资金集中起来,由基金托管人托管,基金管理人管理和运用资金,从事以有价证券(股票、债券)为主的金融投资,以获取投资收益和资本增值。在我国,证券基金托管人必须由合格的商业银行担任,基金管理人必须由专业基金公司担任。
基金投资者依其所持基金份额的多少享受证券投资基金的收益,同时也要承担投资亏损的风险。
证券投资基金不同于银行储蓄,也不同于债券,投资者投资证券投资基金,有可能获得较高的收益,也有可能损失本金。选择不同类型的基金,可获得相应的收益也承担不同的风险。
2.证券投资基金的类型
(1)根据投资对象的不同,证券投资基金分为以下类型
①股票型基金:是以股票作为投资对象的投资基金,包括优先股票和普通股票。股票型基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来,投资于不同的股票组合。股票型基金可以按照股票种类的不同分为优先股基金和普通股基金。优先股基金是一种可以获得稳定收益,风险较小的股票型基金,其投资对象以各公司发行的优先股为主,收益主要来自于股利收入。而普通股基金以追求资本利得和长期资本增值为投资目标,风险要较优先股基金高。
②债券型基金:以债券为投资对象的证券投资基金,其规模稍小于股票型基金。由于债券是一种收益稳定、风险较小的有价证券,因此，债券型基金适合于想获得稳定收入的投资者。债券型基金基本上属于收益型投资基金,一般会定期派息,具有低风险且收益稳定的特点。
目前我国的债券型基金主要以国债、金融债、企业债和可转换公司债为具体投资目标券种。它通过集中众多投资者的资金,对债券进行组合投资,寻求较为稳定的收益。
不同债券型基金的投资目的并不完全相同,有的基金试图在维持本金相对稳定的同时给投资者带来定期的利息收人;有的基金则试图利用市场变化来获取投资组合由当期收人和资本利得构成的总回报最大化;还有一些基金则仅试图复制某一固定收益证券市场的大市指数。通常,投资者需要根据自已的个人实际情况来选择投资目标适合自己的债券型基金。
债券型基金有以下特点:
A.低风险,低收益。由于债券收益稳定,风险也较小,相对于股票型基金,债券型基金风险低但回报率也不高。
B.费用较低。由于债券投资管理不如股票投资管理复杂,因此债券型基金的管理费也相对较低。
C.收益稳定。投资于债券定期都有利息回报,到期还承诺还本付息,因此债券型基金的收益较为稳定。
D.注重当期收益。债券型基金主要追求当期较为固定的收人，相对于股票型基金而言缺乏增值的潜力,较适合于不愿过多冒险、谋求当期稳定收益的投资者。
总体来讲,股票型基金收益要比债券型基金高,但是风险也较高。
③混合型基金:同时以股票、债券为投资对象,兼具股票型基金和债券型基金两者的优势。比之股票型基金,它的风险要小一些,收益要低一些;比之债券型基金,它的风险要大一些,获利潜力要强一些。
④货币型基金:主要指货币市场基金,是指以国库券、商业票据、银行定期存单政府短期债券、企业债券、同业存款等货币市场上以短期有价证券为投资对象的一种投资基金。由基金管理人运作,基金托管人保管资金的一种开放式基金,具有高安全性、高流动性、稳定收益性,具有“准储蓄”的特征。
⑤期货基金:是一种以期货为主要投资对象的投资基金。期货是一种合约，只需一定的保证金(一般为5%~ 10%)即可买进合约。期货可以用来套期保值,也可以以小博大,如果预测准确,短期能够获得很高的投资回报;如果预测不准,遭受的损失也很大,具有高风险高收益的特点。因此,期货基金也是一种高风险的基金。
⑥期权基金:是以期权为主要投资对象的投资基金。期权也是一种合约，是指在一定时期内按约定的价格买人或卖出一定数量的某种投资标的的权利。如果市场价格变动对其履约有利,就会行使这种买人和卖出的权利,即行使期权;反之,亦可放弃期权而听任合同过期作废。作为对这种权利占有的代价,期权购买者需要向期权出售者支付一笔期权费(期权的价格)。期权基金的风险较小,适合于收入稳定的投资者。其投资目的是为了获取最大的当期收入。
⑦认股权证基金:是指以认股权证为投资对象的投资基金。由于认股权证本身即具有高杠杆、高风险的特性,故此类型基金较股票型基金的波动幅度为大。
认股权证是一种特定的契约,持有人有权利在未来某一特定8期(或特定期间内),以约定的价格(腹约价格)购买或卖出一定数量的股票。投资者有权利决定是否执行履约,而发行者仅有被执行的义务。
⑧指数基金:以某种证券市场的价格指数为投资对象的基金。指数基金采用被动式投资,即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票,来构建指数基金的投资组合,目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致,以取得与指数大致相同的收益率。
(2)按照规模、可否变动及交易方式的不同，分为封闭式基金和开放式基金
开放式基金是指基金单位的总数不固定,可根据发展要求追加发行,投资者在银行、证券公司等依据基金净值买人或赎回,赎回价格等于现期净资产价值扣除手续费。
由于投资者可以自由地买入或赎回这种投资基金,而且对投资者人数也没有限制,所以又将这类基金称为共同基金。大多数的投资基金都属于开放式的。
封闭式基金相对于开放式基金而言,是指基金规模在发行前已经确定,一旦完成发行计划,就不再追加发行。投资者也不可以进行赎回,但基金单位可以在证券交易所或者柜台市场公开转让,其转让价格由市场供求决定。
两者的区别如下:
①基金规模的可变性不同。开放式基金发行的基金单位是可赎回的，而且投资者可随时申购基金单位,所以基金的规模不固定;封闭式基金规模是固定不变的。
②基金单位的交易价格不同。开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础,不会出现折价现象。封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响,价格波动较大。
③基金单位的买卖途径不同。开放式基金的投资者可随时直接向指定的银行或证券公司购买或赎回基金,手续费较低。封闭式基金的买卖类似于股票交易,可在证券市场买卖,需要缴手续费,一般而言,费用高于开放式基金。
④投资策略不同。开放式基金必须保留一部分资金,以便应付投资者随时赎回,进行长期投资会受到一定限制。而封闭式基金不可赎回,无须提取准备金,能够充分运用资金,进行长期投资,取得长期经营绩效。
⑤所要求的市场条件不同。开放式基金的灵活性较大,资金规模伸缩比较容易,所以适用于开放程度较高规模较大的金融市场;而封闭式基金正好相反,适用于金融制度尚不完善.开放程度较低且规模较小的金融市场。
(3)根据组织形态的不同,可分为公司型投资基金和契约型投资基金。
公司型基金是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象(如有价证券,货币)的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金,是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东。公司型基金成立后,通常委托特定的基金管理人或者投资顾问运用基金资产进行投资。
契约型基金是基于一定的信托契约而成立的基金,一般由基金管理公司(委托人)、基金保管机构(受托人)和投资者(受益人)三方通过信托投资契约而建立。契约型基金的三方当事人之间存在这样- -种关系:委托人依照契约运用信托财产进行投资,受托人依照契约负责保管信托财产,投资者依照契约享受投资收益。契约型基金筹集资金的方式一般是发行基金受益券或者基金单位,这是一种有价证券,表明投资人对基金资产的所有权,凭其所有权参与投资权益分配。
美国的基金多为公司型基金,日本和我国香港、台湾地区多是契约型基金。
公司型基金与契约型基金的主要区别有以下几点:
①法律依据不同。公司型基金组建的依据是公司法,而契约型基金的组建依照基金契约,信托法是其设立的法律依据。
②基金财产的法人资格不同。公司型基金具有法人资格,而契约型基金没有法人资格。
③发行的凭证不同。公司型基金发行的是股票,契约型基金发行的是受益凭证(基金单位)。
④投资者的地位不同。公司型基金的投资者作为公司的股东，有权对公司的重大央策发表自己的意见,可以参加股东大会,行使股东权利。契约型基金的投资者购买受益凭证后,即成为契约关系的当事人，即受益人,对资金的运用没有发言权。
⑤基金资产运用依据不同。公司型基金依据公司章程规定运用基金资产,而契约型基金依据契约来运用基金资产。
⑥融资渠道不同。公司型基金具有法人资格,在一定情况下可以向银行借款。而契约型基金一般不能向银行借款。
⑦基金运营方式不同。公司型基金像一般的股份公司一样， 除非依据公司法规定到了破产、清算阶段,否则公司-般都具有永久性;契约型基金则依据基金契约建立.运作,契约期满,基金运营相应终止。
目前,我国的证券投资基金均为契约型投资基金。
(4)根据证券投资风险与收益的不同,可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金
①成长型投资基金是以资本长期增值作为投资目标的基金,其投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小公司股票和一些新兴行业的股票。这类基金一般很少分红，经常将投资所得的股息、红利和盈利进行再投资,以实现资本增值。
②收人型投资基金是以追求基金当期收人为投资目标的基金，其投资对象主要是那些绩优股、债券、可转让大额定期存单等收入比较稳定的有价证券。收入型基金- -般把所得的利息、红利都分配给投资者。
③平衡型基金是既追求长期资本增值,又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股,这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25% ~50%用于优先股和债券,其余的用于普通股投资。其风险和收益状况介于成长型基金和收人型基金之间。
