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格雷厄姆经典投资策略:负债是可以管理的吗?

时间:2018-11-07 14:49:45  来源:格雷厄姆  本篇文章有1128字,看完大约需要4分钟的时间

格雷厄姆经典投资策略:负债是可以管理的吗?

时间:2018-11-07 14:49:45  来源:格雷厄姆

格雷厄姆经典投资策略:负债是可以管理的吗?

负债问题

一旦投资者考虑过公司资产的性质之后,还要对资产负债表问另外两个问题:

负债是可以管理的吗?

当负债清偿完毕,是否还有足够的现金维持公司的运营?

绝大多数人对负债的认知都停留在直觉的阶段。我们根据过去的生活经验知道,债务是健康而又危险的。助学贷款、房屋贷款、汽车贷款以及对于主要资产的贷款,可以帮助我们改进财务状况。短期贷款有助缓解突发的预算难题。过多的借款却会把我们送进救济院。公司也是一样的。

就像彼得•林奇提醒我们的:“没有负债的公司就不会破产。”

从积极的一面来看,对外借贷能够增加公司可以运用的资金。格雷厄姆和多德指出,负债是资本结构的一部分,借贷可以给公司更大的能力,以便修建新设施、开发新产品或拓展更多的市场:

所有公司最理想的资本结构,包括可以安全发行并买来投资的高级证券

巴菲特也赞同:“我们并不相信借钱有多糟糕。我们很愿意向我们相信的——最坏的情况是这样——不会对伯克希尔•哈撒韦公司的前景产生威胁的好人那里借钱。

让数字比率开姶吧

但是由于大量的银行负债是财务薄弱的典型讯号,分析师通常会用各种检査方法以测量公司的债务状况。第一个测量方法是用负债权益比,它表示的是代表贷款背后所有权的支撑状况。它表示一旦公司需要清算时,股票可以作为债权人索赔的缓冲作用有多大。

负债权益比=总负债/股东权益

通常情况下,公司的负债权益比大约是50%左右。换句话说,投资者会希望每1美元的股东权益对应50美分(在一切顺利的情况下,可以增加到55美分)的债务。对更多较保守的投资者来说,公司的总负债不可以超过总资本的50%,最多不能超过总资本的55%。

另一个投资者用来评估公司负债状况的方法就是评估它的公司债券的评级情况,它反过来会影响公司还借款的利率高低,如格雷厄姆和多德建议:

代表整个公司的普通股,比只有部分人会去求偿的债券要安全。

关键字: 证券债券
来源:格雷厄姆 编辑:零点财经

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