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如何找到具有潜在强劲上涨趋势的市场?

时间:2018-10-16 23:01:08  来源:波段交易法则  本篇文章有4459字,看完大约需要15分钟的时间

如何找到具有潜在强劲上涨趋势的市场?

时间:2018-10-16 23:01:08  来源:波段交易法则

我们预言历史波动率的应用将会是90年代后期金融市场的一个快速发展领城。到目前为止,历史波动率的应用大部分限于期权市场,但是我们已经发现其可以同样应用到期货市场和股票市场当中。

——康纳斯和海沃德,对冲基金经理的投资秘密

作为波段交易者,我们的目标就是要在尽可能短的时期内找到具有潜在强劲上涨趋势的市场。可以帮助我们实现这一目标的一种最强大的工具之一就是研究波动率。虽然刚接触这个概念时可能会有一点晦涩,但是我可以向你保证研究他们绝对是值得的。

历史波动率

历史波动率(HV)义叫做统计波动率,是指每日价格变动的百分比的标准差。完整的计算过程请详见附录。但是,不要花太多时间去研究公式的推导过程,让计算机来帮你计算就可以。你只要知道那是一种可以衡量股票在过去波动了多少并且可以估计未来股票可能走势就可以了。例如,假设一只价格为100美元的股票的50日历史波动率为10%。假设其股价服从正态分布,波动率不变,那么从现在起一年内,这只股票的价格有66%(一个标准差)的概率落在90美元(100美元少10%)与110美元(100美元多10%)之间。再重申一遍,不要过多的纠缠数学问题。重要的是应该知道具有较高历史波动率的股票的波动要比具有较低历史波动率的股票的波动性更大一些。进一步说,那些具有较高历史波动率的股票更有可能比具有较低历史波动率的股票在未来产生更大的波动。因此,作为短线交易者,我们必须关注那些具有较高历史波动率的股票,因为我们在寻找一种即刻波动。

在启动的时候交易

拉里·康纳斯是股票市场和商品市场波动性研究的先躯者,他将使用历史波动来选择股票的方法称为“在启动的时候交易”。在《康纳斯的高级交易》一书中,他指出:“作为短线交易者我们不应该奢侈的区等待市场启动。由于我们的利润通常不大,我们}需要在那些能够给我们提供机会使每天利润最大化的特殊市场上交易。"

我完全赞同拉里的观点。参考图9.1——杰龙生物医药公司,这是高历史波动率并且具有潜在交易价值的例子。股票在2008年的下半年50日历史波动率为95%。这意味着股票在统计学上有潜在可能(66%的可能性)涨幅在95%上下。

杰龙生物医药公司

注意到股票在接下来几个月中暴涨并且幅度接近700%。接下来股价达到顶点并且在随后数月内下跌了80%。正如你所看到的,具有高历史波动率的股票更倾向于产生大的行情。事实上,这本手册中用到的所有例子的50日历史波动率都至少在40%以上,并且大多数在80%或者更高。

历史波动率的应用

就像我经常使用ADX指标一样,我也喜欢使用HV。我并不是在每个图表中都标识出历史波动率,而是在电脑上浏览股票时,把它当做一个过滤器。这样,通过找出那些HV高于40%的股票,可以有助于筛掉那些不具有上涨潜力的股票。

均线恢复

在《期权的波动率和定价策略》一书中,谢尔登·内特博格指出波动会趋向均线(平均值)恢复。这一复杂的观点可以通过一个笑话来理解:如果你知道某入通常很刻薄,但偶尔对你很和善,那么这样的入可能很快会在你面前暴露刻薄的本质。严肃地说,“平均值修正”是指低于正常的波动率水平将会恢复到更高的或是更平均的值。在《对冲基金经理的投资秘密》中,拉里·康纳斯和布莱克·海沃德拓展了内特博格的研究成果,并指出当短期HV值低于长期HV值50%以上的时候,大的市场行情容易随着波动率向均线恢复而产生。看下面一个例子,图9.2,美国模拟器件公司(ADI),我们看到在股票盘整的过程中,6日的HV(33.39)与100日的HV(68.39)相比,低了一半。在图9.3中,当短期波动率恢复到正常长期水平以上(b),股价开始暴涨(a)。

美国模拟器件公司(ADI)

当短期波动率恢复到正常长期水平以上(b),股价开始暴涨(a)。

虽然康纳斯和海沃德指出大的行情通常发生在低波动率出现的时候,但是他们没有尝试去预测行情的方向。他们声称:“康纳斯·海沃德历史波动系统具有神奇的能力可以预测大的市场行情。但是遗憾的是,这套系统不能判断市场行情的方向。因此,你选择的策略取决于你习惯的策略和指示符。”我同意康纳斯和海沃德的观点。因此,当我面对一个短期波动率低于长期波动率的市场时,我会寻找这本手册中描述的其他策略,这些策略可以暗示出市场的走势方向。

历史波动率比率

在我们进入股票的短期与长期波动应用的例子之前,先来看一下一种更简单的方法来认识这种关系。这种关系可以通过一个比率来反映:用短期HV(6日)除以长期HV(100日)的比值来表示。当比率低于50%时,我们知道市场在随着波动率回到平均值时,具有产生大行情的潜力。图9.4是前面提到的股票的例子,只不过100日和6日HV改为6日HV与100日HV的比率形式。注意到当比率低于50%(a)时,正是股票产生大行情之前(b)。

100日和6日HV改为6日HV与100日HV的比率形式。

我们来看一些低6/100HV比率的波段交易策略模式。

下面举一个具备6/100HV比率的趋势中轴回调反弹的例子。

雅莱制药(ALO)

1.雅莱制药(ALO)的6日与100日历史波动率比值低于50%。这意味着大的市场行情即将到来,因为波动率在朝着平均值的方向恢复,如图9.5所示。

2.股票随着趋势中轴回调反弹而起动(详见第六章)。

3.当趋势中轴回调反弹形成时发出了买入信号。

4.当波动率恢复到均值时,股票开始大涨(a)。

下面是一个高位微型双底并且具有低6/100历史波动率比值的例子。

I2科技公司(ITWO)

1.I2科技公司(ITWO)的6日与100日历史波动率比值低于50%。这意味着大的市场行情即将到来,因为波动率在朝着平均值的方向恢复,如图9.6所示。

2.股票随着高位微型双底的形成而起动(详见第八章)。

3.当高位微型双底形成时发出了买入信号。

4.当波动率恢复到均值时,股票开始大涨。

美国晟蝶公司(SNDK)

1.美国晟蝶公司(SNDK)的6日与100日历史波动率比值低于50%。这意味着大的市场行情即将到来,因为波动率在朝着平均值的方向恢复,如图9.7所示。

2.股票随着双头击倒的形成而起动(详见第六章)。

3.这个例子我们需要谨慎一些。虽然双头击倒在操作策略(第一天)执行后并没有触发,事实上股价已经保持在较高的位置并且开始回升,结合低波动率的情况,这些因素都说明操作策略仍然有执行价值。因此,当股价上涨到双头击倒模式的买入点时,我们买入。

4.当波动率恢复到均值时(a),股票大涨超过0个点。

下面是一个小幅度回调反弹并且具有低6/100历史波动率比值的例子。

创新科技公司(CREAF)

1.创新科技公司(CREAF)的6日与100日历史波动率比值低于50%。这意味着大的市场行情即将到来,因为波动率在朝着平均值的方向恢复,如图9.8所示。

2.股票保持了强劲的上涨趋势,在趋势过程中形成了一个7天的小幅度回调反弹模式。

3.在回调反弹模式中出现了买入信号。

4.当波动率恢复到均值时(a),股票开始大涨。

下面再举一个小幅度回调反弹并且具有低6/100历史波动率比值的例子。

3Com公司(COMS)

1.3Com公司(COMS)处于强劲的上涨趋势之中,如图9.9所示。

2.6/100HV比率下降至50%以下。这意味着大的市场行情即将到来,波动率朝向均值的方向恢复。

3.与此同时,随着小幅度回调反弹模式的形成,股票开始启动。

4.当波动率恢复到其均值时(a),股价在一天内上涨近20%。

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