债券投资
(一)债券投资的特点
1.风险较小
债券投资人可以持有债券定期按事先约定的利息率领取债券利息，债权人的利益受到法律保护。政府债券有政府担保，安全可靠。金融债券由于金融企业资金实力雄厚，一般也比较完全。企业责券由于作为发行人经过严格审批。资信度较高，投资风险也比较小。因此，債券本金的收回一般没有问题。退一步讲，即使发行企业破产，债券持有人作为企业债权人，也较之企业股东能够得到优先清偿。
2.收益稳定
债券的投资收益也包括利息收益和资本利得收益。债券的利息收益固定不变，发行人必须按照事先约定的利息率计算确定并按期支付，而不因发行人经济状况的好坏面变动。由于债券价格-般波动较小，债券的资本收益即债券卖出价与债券买人价般相差不大，所存在的价差主要是由于贴现期不同而导致的利息差异。
3.投资者无权参与发行单位的经营管理
债券投资人与债券发行人之间产生的是债权债务关系。作为债权人，债券投资者无权参与发行单位的经营管理。也不用对发行单位的经背好坏负责。
(二)债券投资的收益评价
已知债券投资的收益包括利息收益和资本利得收益。企业在进行债券投资之前，应对欲投资的债券的未来收益做出预计和评价。债券投资收益的分析评价方法主要是净现值法和内部报酬率法。債券投资收益分析的净现值法是通过估计债券的内在价值，然后使其与债券购人价格进行比较，计算确定二者之间的差额即净现值，以评价债券投资是否可取。如果债券的内在价值等于或超过债券购人价格，则表明債券投资是可取的;如果債券的内在价值小于债券购人价格，则表明债券投资是不可取的。債券投资收益分析的内部报酬率法是通过计算确定债券投资的内部报酬率，然后与市场利率或企业要求的最低报酶率进行比较，以评价债券投资是香可取。如果債券投资的内部报酬率等于或高于市场利率或企业要求的最低报酬率，则债券投资是可取的;如果其内部报酬率低于市场利率或企业要求的最低报酬率，则债券投资是不可取的。
1.净现值法
使用净现值法需要先计算净现值，而要计算净现值需要先计算债券的内在价值。债券的内在价值或称债券价值，是债券投资未来现金流入量的贴现价值。债券投资的未来现金流人量包括未来各期收取的利息和到期收回的本金或转让时得到的债券卖出价款。假定债券每年按约定计算并支付利息，到期一次性偿还本金,则债券价值以及债券投资净现值的计算公式如下:
例5:某企业1991年12月1日购人公司三年期债券，总面值为0000元，票面利率为10%，每年的12月1日支取一次利息。若购人价格为;10600元，市场利率为8%，问应否购人该公司债券。
因该债券投资的净现值大于零，也即该债券的内在价值大于该债券的购人价格，在不考虑投资的风险价值的情况下，购人该債券是有利可图的。
由计算可以看出，债券价值与票面利率成正比，而与市场利率成反比。
2.内部报酬率法
采用内部报酬率法对债券的投资收益进行分析评价，需要先计算债券投资的内部报酬率。所谓债券投资的内部报酬率，它是能够使债券投资的未来现金流人量现值之和与债券投资的现金流出量二者之间的差额等于零的贴现率，或者说是能够使债券投资的未来现金流人量的现值之和等于债券投资的现金流出量时的贴现率。债券投资的现金流出量即债券的购入价格，已经是现值形式，不用再进行贴现。债券投资内部报酬率的计算公式如下:
债券投资内部报酬率的计算比较复杂，请参照投资项目内部报酬率的计算方法，先采用试算逼近法,最后采用插值法。
