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如何以及为何使用市销率:成长的时候,力争上游

时间:2017-10-11 13:59:46  来源:如何投资小盘价值成长股  本篇文章有1302字,看完大约需要4分钟的时间

如何以及为何使用市销率:成长的时候,力争上游

时间:2017-10-11 13:59:46  来源:如何投资小盘价值成长股

通过研究发现的另外一个有趣的结果是,与相对较小的公司相比,大公司的市销率有持续降低的趋势。开始研究时,这种趋势没有终止研究时那么明显(但是,在这个研究过程中,这是一个真实存在的现象)。相当高的市销率总是存在于规模更小的公司中。1978年初期,板块上销售额超过10亿美元的9家公司,其市销率平均只有0.63。HP和DEC公司虽小,但却在精英公司群组中,这个群的公司因为其规模的原因而极有价值。

成长的时候,力争上游

当公司规模增长的时候,这时该研究一个最重要的结论(如何强调其重要性都不为过)。

表4-3关于大公司的部分表明,随着公司规模的增长,其市销率下降的相对幅度。销售超过8亿美元、市销率值低于1的公司给人的印象并不坏,过去几十年,它们都遭遇了严重的挫折,包含德州仪器、StorageTechnology、DataGeneral,等等。

5家销售额超过8亿美元、市销率值在1~2之间的公司比较有趣,因为其中3家的销售额刚好是10亿美元。实际上,板块上仅有两家销售额达几十亿美元的公司(HP和DEC)PSR值超过。这两家公司因其与规模相关的高市销率值而闻名。通过对比,像在较高PSR值时卖出的小公司一样,它们都被进行了有效的定价(DEC后来出现了暴跌)。其余传奇式的科技公司,其市销率值都比1小,这些股票都被机构投资者作为资产组合而持有。

在德州仪器个人电脑开始出现的前6个月,这个板块得到了更新。那时,德州仪器被认为是“安全”的个人电脑游戏。与大公司相比,其PSR值较高(仅比1.0小一点),但是与小公司相比,PSR值较低。到写到此的时候,问题出现了变化。德州仪器失去了它的影响力,开始走下坡路,出现亏损。在1983年仲夏的时候,其PSR值对于它的公司规模来讲,不大也不小。为了说明低PSR值公司的业绩一度逆转到什么程度,你只需要看看过去的PSR。1973年,DateGeneral公司的PSR值为12.59,价格为每股49美元。1983年,股价为60美元多点,PSR值为1.03。1973年,StorageTechnology公司PSR值为4.3,价格为每股7美元。在接近40.75美元的高点之后,1983年,股票在16美元左右交易,其PSR值为0.60。一直以来,StorageTechnology公司的销售额从2600万美元上涨到10亿美元。1973年,德州仪器最高PSR值为3.26。那时,它的规模比现在的1/4还小。

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