竞争者情况
在Verbatim出现问题的时候，Dysan公司抓住时机进入了软盘市场。Dysan将自身产品定位于高端市场，并得到了许多被Verbatim公司低质量软盘伤害的客户。它巧妙地处理好了公共关系，并将自己看做技术方面的领导者。它还通过取得风险投资方式，与华尔街紧密联系在一起，并制造传闻，声称作为技术领袖的Dysan将会超越Verbatim。
金融界的支持消失了。Verbatim的承销商Hambrecht＆Quist投资银行数月前还在支持这只股票，在股票下跌的几个星期后，该投资银行写道，“公司股价将有持续下跌的压力，除非出现的问题找到解决办法。”
Hambrecht＆Quist投资银行修改了它对Verbatim公司1980年和1981年销售和收益的预测。我发现没有一家其他投资银行发表过关于这家公司的评论，公司透露，在那段时间只有Gruntal＆Co.对公司股票发表过评论。
当被问到Verbatim公司的转型问题时，华尔街回应道，“那又怎样——即使它转型，从长期来看，也不敌Dysan。”Dysan怎么样？华尔街指出，Dysan拥有较好的技术、较好的管理和优质的产品。现在最大的问题是，“从长远来看，Dysan将会对Verbatim产生什么样的影响？”对此，我曾让一个中立的专家对Verbatim公司和Dysan公司的产品进行随机抽样，并对它们的产品进行了质量测试，其结果表明并没有明显的差异。
Dysan公司以每股售价17美元，融得了13600000美元权益资产。这使它拥有23100000美元的市场价值，但其销售收入仅为7100000美元，这意味着市盈率为3.26（为Verbatim公司的7.5倍）——这就是华尔街的宠儿。
Dysan公司虽然获得了金融界的大力支持，但我对其优势产生了怀疑。
许多的投资者相信了Dysan的优势——而没去了解事实的真相。
我先前在一家金融界的会议中遇到了Dysan的创始人兼总裁诺姆·戴恩。我以前也遇见过他很多次。在我和他不多的接触中，我对他的言行是持怀疑态度的。一个经理人应该是一个很好的倾听者，能够从他的下级听取建议。我很怀疑Dysan能够像金融界所吹嘘的那样表现优秀。
在1981年早期，没有任何看好Verbatim公司股票的评论出现。Hambrecht＆Quist投资银行随后称该公司“适合那些愿意承担不确定性的风险投资者”，并且预言其投资结果将会“低于我们的预期”。
还有一些非官方的言论对Verbatim公司进行了较差的评价。我偶尔与投资者交谈时，被告知以下几种不同的理由。
➤Verbatim公司的管理层不够优秀。
➤诚信存在问题。
➤Dysan公司能从Verbatim公司手里抢占更多市场份额。
➤随着更多有能力的公司（Dysan、3M、IBM、Xidex）进入市场，Verbatim将会被驱逐出去。
关于诚信问题的评论很有意思。有些人认为，因为Verbatim公司的财务副总裁威利·卡特掩盖了问题，对他们的投资造成了误导。一位分析家很明显地将他对公司股票的失望情绪，发泄到了卡特的身上，并对他进行了人身攻击（包括对他的外貌和行为的讽刺），但是后来通过与卡特的接触，我发现这些攻击完全没有依据（参考第2章关于心理层面问题的探讨）。人们甚至开始怀疑在1979年首次公开发行股票时，公司就存在问题。他们认为公司管理层在一开始就隐瞒了问题，骗公众购买公司的股票。
我了解了超过二十多种关于Verbatim公司的投资评价，每次在了解情况时，我都装成对Verbatim公司一无所知。
我收集了Verbatim公司自1979年以来发布的所有财务报表和披露的信息。我并没有经常去考察该公司，我觉得没有什么特别的理由这样做。1981年1月电子新闻和华尔街期刊的文章披露了公司所有的重大改变（见专栏14-2和专栏14-3）。Verbatim引入了一位新的总裁兼首席执行官——马尔科姆·诺思拉普，他来自Rockwell国际公司的电子设备部门（EDD）。我不知道他的能力怎样——但这至少向外界传递了一个信号：Verbatim不再是一只沉睡中的雄狮。如果这个人能给金融界很深的印象，事情将会有所转机。我立即投入调查工作之中。在对磁盘的生产者和购买者进行过调查之后，我于1981年1月19日对Verbatim公司做了首次实地考察。我与市场营销部和研发部的主管进行了简短的谈话，大部分时间都是和Verbatim公司的财务副总裁威利·卡特度过的。
专栏14-1 Verbatim公司选择Rockwell的马尔科姆担任执行总裁
Verbatim公司选择马尔科姆担任执行总裁，他曾在Rockwell国际公司的电子设备部门里担任副总裁。马尔科姆于1月21日开始上任。
马尔科姆先生，41岁，将会接替里德·安德森——这个生产数据存储软盘公司的创始人，现在依然担任总裁一职。去年7月，在公司经营出现问题后，彼得·麦丘恩被解雇，安德森先生暂代其位。在公司第一份财务季报里（截至9月30日），Verbatim公司的净收益为7000美元，而去年同期的净收益为692000美元或每股收益为31美分。
专栏14-2 因为Verbatim，马尔科姆退出Rockwell
马尔科姆，Rockwell国际公司电子设备部门（EDD）副总裁，从工作了18年的公司辞职，成为了加州北部软盘存储设备公司的总裁。
马尔科姆在加州桑尼维尔的Verbatim公司担任执行董事的职务，将在这个星期上任。
他离开了在Rockwell国际公司工作了14个月的岗位。在与霍华德·沃尔拉思共同担任公司总裁期间，使这个拥有4100多名员工的公司年销售获利超过2亿美元。
马尔科姆声称，制造微型处理器、相关电路、微型电脑系统以及嵌入式系统的Rockwell，从1978年就开始获利了。
马尔科姆的职责是，负责经营西海岸的EDD产品及与MPU相关的其他业务。决策机构和霍华德都在达拉斯。
“成为Verbatim公司执行总裁的机会并不常有，”马尔科姆说，“从表面上看，事情并不像我所预料的那样，我考虑了很长一段时间，Verbatim是一个非常好的公司……每一个职业经理人都想成为它的总裁。”
马尔科姆先生对Rockwell并没有什么不满，但他在报告中自嘲道，他在Rockwell的升迁之路被阻碍了。
“我在Rockwell从来没有这样的情况，我有机会去经营一家和我现在经营的公司一样大的上市公司，但是面临的挑战却不同，”他补充说道，“在Rockwell的工作是令人愉快的。”
马尔科姆称，至少是在现在，还没有人能够替代他的位置，霍华德先生将暂代其职。
马尔科姆在Rockwell公司经营的部门，使公司第二大客户——摩托罗拉公司同意订购68000台16位制的微型处理器。
Rockwell本来计划是在去年夏天生产这批产品，但是错过了时机。最新的报告指出EDD希望这个季度能生产出这些微型处理器。被问到这68000台产品的推迟上市是否与他的离职有一定的关系时，马尔科姆回答道，“绝对不是，短期内我们能生产出这些产品，这在我们的能力之内。”
马尔科姆先生是最近几个月里离职众多的EDD经理人中的一员。更早的时候，就有一些EDD销售经理辞职。当被问及他的离开是否与这些事有关时，马尔科姆回答说，“一点关系也没有。”
在最近几个月里，查尔斯·科瓦奇，EDD微电子设备部门前总经理，被任命为EDD销售部的副总经理。当被问到科瓦奇先生再次被任命为EDD关键部门的职位，是否与他决定离开有关联，马尔科姆回答说，“我与科瓦奇先生从来没有任何冲突，他是一个杰出的销售经理。我曾经是以销售为中心扩大产出的支持者。”
进入Verbatim后，马尔科姆先生将接替里德·安德森。里德·安德森是软盘数据存储产品公司的创始人，现在依然担任总裁一职。当被问及他的外围设备和半导体背景，马尔科姆先生说他在过去的5年里一直在研究半导体，特别是在通信和电脑领域里，包括设计软盘驱动。
我在Verbatim的新总裁上任之前，对为他工作、卖东西给他、买他东西甚至被他解雇的人进行了访谈，我形成的看法是如下。
➤这个新总裁有着良好的记录。并不是所有的人都喜欢他，但他很受人尊敬，即使是那些不喜欢他的人。
➤理性的投资者不能不理会他们有一个新总裁，但他们仍忙于舒缓以前的失望情绪。➤Verbatim公司的财务可能仍将经历一段时间的损失，尽管管理层并没有出现任何过错。
➤Verbatim在5.25英寸软盘市场上占有35%的份额（较高），在电子行业里有着高速发展的前景。其他的业务没有增长或者轻微增长。
➤Verbatim公司在很多年前就开始关注市场上的动向。
对于Dysan在他们产品质量出现问题时进入市场的好运气，Verbatim感到非常生气。卡特很骄傲地告诉我，Verbatim公司已经从Dysan手中抢回了重要客户——苹果电脑公司。
1981年，在5.25英寸的小软盘的带领下，Verbatim公司在软盘市场的份额不断增加。个人和微型电脑开始在市场上崭露头角，这对Verbatim非常有利。同时，从截至1981年的Verbatim股价变化图和1981年第二份财务季报中，可以看出这些利好因素的影响。
图 14-3 Verbatim公司股价走势
专栏14-3 财务季报摘要
Verbatim公司与惠普签订了为期一季度的高科技微型磁盘的生产合同，同时还收到了苹果公司、LanierBusinessProducts和TandyCorporation关于微型驱动盘的订单。我非常高兴地指出在上一季度的财务报告中提到的，我们Datalife系列产品的引入已经获得了市场的高度好评，最近逐渐成为施乐复印机零售商店的热选。
去年7月，我们一直在寻找新的总裁和首席执行官。我们非常幸运地找到了马尔科姆，他将在1月21日正式加入我们。马尔科姆是一位经验丰富的专家，他将会对公司的将来、员工素质的增长、产品质量和对客户服务的改善做出重要的贡献。在上一季度里我们也邀请到了比尔·布罗克这样在软盘数据记录领域里有着20年工作经验的技术员的加入。
1月8日，公司在美国北卡罗来纳州夏洛特附近的大学工业园里购买了38英亩[6]土地，来促进Verbatim公司的长远发展。我们预期在3年之内在此建立生产基地，使我们磁盘生产和包装基地移出加利福尼亚。
