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为何富人选择私募股权投资?股权投资会成为资本市场的热点吗?

时间:2018-09-26 19:22:30  来源:股权投资  本篇文章有5096字,看完大约需要17分钟的时间

为何富人选择私募股权投资?股权投资会成为资本市场的热点吗?

时间:2018-09-26 19:22:30  来源:股权投资

私募股权基金,又指私募股权投资,也就是我们常说的PE,是根据投资领域划分的,私募股权基金投资的是未上市公司的股权,是对未上市企业进行的权益性投资。主要是通过未来上市流通收回投资收益和成本,或者通过上市公司的收购实现退出。

截至10月底,私募股权基金、创业投资基金管理人12617家,管理基金规模6.83万亿元。截至2017年10月底,私募基金管理规模已经达到10.77万亿元,产品数量超过6万只。今年以来,这组数据持续稳步提升。

新兴行业活力绽现、富人来自四面八方

中国是一个年轻的经济体,高净值人群是在改革开放之后逐渐出现的。近年来随着新经济和创业的兴起、第一代企业家逐步交班给第二代,年轻的高净值人士越来越多。

调研数据显示,60岁以上的高净值人士仅占 5.6%,而30岁以下的高净值人士已占到 8%,45岁以下的高净值人士占比超过 50%。中国的富人们更显得年富力强。

图片1:高净值人群年龄分布

调研显示,传统行业是改革开放以来中国经济的主力军,因此是高净值人士最早和最主要的来源。其中,来自制造、贸易、房地产等行业的高净值人士占比较大。近年来,虽然传统行业的高净值人士占比在下降,但仍然占据着绝对优势,目前为 64.6%。

不过,很明显的趋势是,财富正在向新兴行业转移。近年来随着新经济的快速增长,新兴行业的高净值人士占比在上升,目前已达到 35.4%。新兴行业的高净值人士主要集中在文化教育传媒、医疗健康、TMT 等行业。越年轻的高净值人士,来自新兴行业的越多,尤其是30岁以下年龄段中新兴行业占比超过一半。

图片2:各年龄段高净值人士行业分布

为何富人选择私募股权投资?股权投资会成为资本市场的热点吗?

与此同时,创富发家的方式越加多元化。一直以来,创业都是创富的最主要方式。近些年, 自由职业者、专业人士、职业经理人等在高净值人群中的占比在上升。目前,企业家和自由职业者占比较大,分别为 35.8% 和 27.1% ;专业人士和职业经理人占比分别为 18.5% 和 17.4%。而传统行业的高净值人士接近一半是企业家,新兴行业各职业高净值人士的比重则差别不大。这表明,在传统行业通过创业来创富的机会更大;在新兴行业,各种方式均有机会。

图片3:各行业高净值人士职业分布

高净值人群心态更成熟 眼界更开阔、考量更长远

高净值人群的价值观经历了深刻的转变:一方面,在大类资产价格大幅波动、国内资产整体无风险利率下行的背景下,高净值人群的投资心态更为成熟,对风险收益的认识更为深刻,财富目标从单纯的“创造更多财富”过渡到“财富的保障和传承”。

而高净值人群玩投资趋于成熟化的一个显著特征就是:高净值人群的资产配置理念增强,对财富管理机构的信任逐渐加深,金融投资的重要性日益提升。同时另外一个特征是,高净值人群偏好利用金融投资间接助推事业发展。

在金融监管进一步趋严、政策引导资金“脱虚向实”的新形势下,高净值人群的投资行为更为理性,对实业和金融的再投资意愿将与大势保持密切相关。

普遍计划增持金融资产 私募股权最受青睐

2017年,全球市场动荡加剧,黑天鹅事件频发。尽管市场波动和投资难度加大,但从高净值人群的资产配置倾向可以看出,财富管理和投资的理念愈加成熟,愈加着眼于财富长期稳健增长与长期市场趋势,而非市场短期波动。

在未来的配置计划上,高净值人士最青睐私募股权资产和海外资产,对股票类资产和固定收益类资产的需求在上升,对房地产类资产的态度从悲观到中性。总体来说,普遍在增持金融资产,并向着兼顾跨区域、跨币种、跨周期和跨类别的均衡资产配置方向发展。

图片4:高净值人群资产配置计划

私募股权投资因其较好的风险收益比和持续的政策利好,受到高净值人群的普遍青睐,近两年在整体资产配置中增幅领先。前有 84.3% 的高净值人士配置了私募股权基金,23.7% 的高净值人士的配置比例超过 30%,有 7.8% 的高净值人士的配置比例甚至超过 50%。

图片5:高净值人群私募股权配置比例

而在选购私募产品方面,高净值人士更加趋于选择专业的管理机构,同时关注管理机构的历史业绩及口碑。

虽然大多数高净值人士认为 A 股将区间震荡,但对股票类资产更加乐观。一方面,计划增配股票类资产的高净值人士比例比去年调研时要高,计划减配的比例比去年要低;另一方面,计划增配股票类资产的高净值人士比认为2017年 A 股上涨的要多。

图片6:高净值人群股票类资产配置比例

虽然固定收益类资产的预期回报持续下行,但在市场利率下行、投资与信用风险增加的背景下,高净值人群对风险较低的固定收益类资产的需求在上升。去年和今年的调研显示,计划增配固定收益类资产的高净值人士占比从 38.8% 上升至 53.3%,计划减配的高净值人士占比从 20.6% 下降至 8.6%。

图片7:高净值人群固定收益类资产配置比例

房地产市场在2016年先后经历了量价齐涨和量缩价缓两个阶段,相比去年更多高净值人士计划减配房地产类资产,今年更多是维持配置比例不变,计划增配的在增加,计划减配的在减少。

图片8:高净值人群房地产类资产配置比例

私募基金行业展望

中国私人财富市场规模十年增长五倍,持续释放可观的增长潜力和巨大的市场价值。同时随着国内高净值人群的日益增长,其群体的投资特性日益凸显,而私募基金的特性恰好贴合了高净值人群的投资要求。

1.私募股权投资

2016年,随着IPO开闸,中国私募股权及风险投资基金实缴金额创出历史新高,私募股权基金主导的并购交易金额持续快速增长。未来宏观政策对私募股权行业持续利好,政府多层次资本市场建设等政策为私募股权投资带来更多投资机会和退出渠道。

随着竞争加剧,行业分化也将进一步凸显,聚焦于行业投资和早期投资且构建了较强投资管理和退出能力的 GP 将胜出。

2.私募证券投资

2015年上半年牛市行情带动私募证券投资产品发行规模高速增长,随后的下跌则延缓了新基金发行速度;同时,证监会与基金业协会加大对私募行业的检查与整改力度。未来随着监管部门松绑股指期货和投资者信心恢复,预计私募证券投资产品的资产规模有望重回增长轨道。私募证券投资基金行业分化将加剧,有长期优秀投资管理能力的管理人将胜出。

股权投资会成为资本市场的下一个热点吗?

2018年宏观经济整体下行,我国经济将面临结构性的改变,即由规模速度粗放型增长转向质量效率型集约增长,要素投资驱动转向创新驱动。与此同时,高净值人群的资产配置也将发生重大变化。在“预·见未来——鑫茂荣信财富2018年资产配置峰会”上,方正证券产业金融部吴梓境做了关于“VC/PE投资之道——新时代的股权投资红利”的主题演讲,深刻阐述了在新常态经济环境下的股权投资红利,对于高净值人群实现家庭财富的增值与传承具有重要参考意义。

一、中国经济正追求从要素驱动向创新驱动转变

中国过去三十年的辉煌主要得益于廉价劳动力形成的人口红利和城镇化进程中的土地红利等“要素驱动”。吴梓境表示,要素驱动的核心在于“以信贷为支撑的投资拉动模式”,随着要素驱动的停摆,以地产为核心闭环的区域增长模式逐渐落幕。也就是说房地产高速增值性已经成为过去,目前正在进入保值性阶段;而房地产税一定会出台,尽管房价不会断崖,但投资房产不可太激进,甚至还需要考虑清理三四线房产、清理商业地产、清理老破小、清理产权缺陷房产,寻求正外部性的区域进行房地产投资配置,以分散投资风险。

创新驱动是相对于要素驱动而言更高级的经济发展阶段,是中国经济战略转型的必由之路。形成“创新驱动”发展新动力,有利于提高劳动生产率,减少对大量廉价要素投入及货币和财政刺激的过度依赖,实现经济从外延式增长向内涵型增长转变,因此中国经济正在追求从要素驱动转向创新驱动。

二、什么是创新驱动?

吴梓境在峰会上讲到“创新驱动 = 孵化 + 整合”,即强调企业孵化和并购重组都是创新驱动的重要元素。一个国家的创新靠企业,企业是靠盈利为目的的,但是创新又不容易盈利,因此,国家为了保护创新,就一定要为企业注入大额的资金注入,这种注入方式叫做直接融资,也叫股权融资。

其次,资源整合就是传统产业与创新要素的融合,也是一种资源整合的过程,需要以并购重组为核心的金融业助力。并购和整合都需要资本市场的助力,也就是说“创新驱动”与资本市场密切相关,股权投资作为直接融资的重要手段,面临巨大成长空间,同时将为VC/PE带来无限商机。而鑫茂荣信财富的产品方向,正好都是跟资本市场相关,跟股权相关。

三、“创新驱动”:私募股权基金的红利驱动器

从政策层面来讲,国家领导人多次提到把发展直接融资放在重要位置,积极发展多层次资本市场。

2017年4月25日,国家领导人指出,当前应当疏通金融进入实体经济的渠道,积极规范发展多层次资本市场,扩大直接融资。

2017年7月14-15日,国家领导人指出,要把发展直接融资放在重要位置,形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。

2017年10月18日,国家领导人指出,当前应当深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。

因此,符合政策预期的经济环境,有利于企业加速创新转型,改变过度同质化竞争与粗放式发展现状,改变依赖生产要素和投资过度偏重晚期和心态投机化局面,真正成为创新驱动战略的助推器,从而进一步形成了私募股权基金的红利驱动器。

四、并购投资基金是企业资源整合的“助推手”

私募股权投资基金已经发展成为多层次资本市场的一支重要力量,特别是对于促进长期资本形成、支持创新创业具有不可替代的重要作用。在政策与需求的驱动下,截至2017年底,基金业协会公布的最新数据显示,国内私募创业投资、股权投资机构超过1.2万家,已登记的私募基金管理人员工总人数为23.38万人,其中,私募创业投资、股权投资基金管理人的员工登记数量约为13万人。

关键字: 趋势重组证券
来源:股权投资 编辑:零点财经

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