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家电概念股受关注 家电概念股有哪些?

2017-11-20 05:48:34  来源:热点题材  本篇文章有字,看完大约需要8分钟的时间

家电概念股受关注 家电概念股有哪些?

时间:2017-11-20 05:48:34  来源:热点题材

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家电概念股有哪些?家电概念股投资建议 第一个普遍的担忧,是部分投资者认为家电(主要是空调)下半年的增速会显著下行,甚至有投资者认为会出现负增长。

家电概念股

近期投资者对下半年家电的基本面判断出现了一定分歧,为了更好的把握行业发展脉搏与微观现状,我们近两周均做了大量的渠道调研,整体反馈还是非常良好,甚至是超越我们预期。站在现在这个时点,我们认为有必要再为投资者梳理下当前的几个核心疑虑,穿过负面因素的扰动,重新回归到龙头的业绩确定性上来。

第一个普遍的担忧,是部分投资者认为家电(主要是空调)下半年的增速会显著下行,甚至有投资者认为会出现负增长。空调上半年的超预期,本质上不是来自于补库存或低基数,而是因为需求端的超预期(终端安装卡持续30~40%以上高增长)。而需求的超预期,核心是因为渗透率和普及度仍未到天花板,在天气、地产、更新需求爆发等多重催化下的最终结果(如果仅仅是地产,就无法解释冰箱/电视的弱需求了)。从库存角度,因为夏季库存清空,经销商信心十足,新冷年的补库存强度也大概率是超预期的,我们渠道调研也感受到了终端销售的火热。因此,我们认为下半年空调的销量增速大概率还能维持20~30%以上。

第二个普遍的担忧,来自于成本和汇率这两个短期因素。我们前期报告中提到,家电龙头的定价权,本质上来自于其极高的市场集中度以及产业链控制力,这也是我们一直强调的业绩“确定性”的来源。龙头产品2C的属性以及极强的市场集中度能够保证对成本的转嫁与消化能力,因此成本的短期上行不会影响对家电龙头的投资逻辑。对于市场担心的汇率问题,我们认为虽然部分公司因汇率业绩出现了一些波动,但龙头公司对风险的控制与对冲能力完全有能力消化汇率波动,无需过分担忧。而且退一步讲,这部分业绩严格意义上说,本身也是不影响估值的。

近期调研的另一点感受是,整个行业乃至整个中国,都进入了份额加速向龙头企业集中的阶段。这个结果,一方面来自于行业的一些负面因素,例如需求增速放缓、成本上行。另一方面,更多来自于龙头自身竞争壁垒的螺旋累加。成长性领域,我们看到几个厨电龙头持续的开拓空白市场,利用渠道下沉不断提升市场份额。即使成熟领域如冰洗,我们也看到海尔、小天鹅这些龙头企业,通过极致的产品力追求,以及不断提升的产业链运营效率,获得了远超行业的增长速度。空调龙头自不必说,需求扩张期,加上消费者几乎必选的品牌效应,使得成本等负面因素在龙头这里影响甚微。

因此,我们的结论也依旧清晰且持续。家电虽有一定的周期性,但本质上仍是一个韧劲十足的消费成长行业。是什么支撑过去十年家电龙头年年绝对收益,九年相对收益?稳定的需求以及极佳的市场格局是业绩确定性的关键。现在这个时点,这些禀赋依旧没有改变,估值与业绩的匹配度也非常优异,仍是投资者值得配置的优良板块

但后续的家电板块投资,也需要进一步的聚焦,聚焦到竞争壁垒深厚、业绩确定性高的龙头上来。短期而言,在中报发布期,要继续回归业绩确定性,聚焦中报业绩预期优良,确定性较高的龙头公司上。中期而言,下半年投资者也要聚焦到具备极强的竞争壁垒,能够抵御行业负面波动(成本的上行,汇率的波动),实现业绩确定性增长的龙头公司。

风险因素:1.宏观经济加速下行;2.地产销量大幅萎缩;3.温和竞争格局被打破;4.原材料价格大幅度上涨。

投资建议:(1)优质的白马龙头:白电龙头——当前库存良性、高增长有望延续、经营水平优良,继续重点推荐基本面强劲、估值优势明显的格力电器(38.75 +1.25%),以及美的集团(39.70 +1.46%)、青岛海尔(13.17 +1.00%)、小天鹅A(46.58 +0.32%)。厨电龙头——业绩表现靓丽,中长期仍有持续成长空间的老板电器(39.11 +0.80%)、华帝股份(23.90 +3.24%)。

(2)特色品种,被低估的新细分领域龙头:大行业小公司,具备极强竞争力,份额有望持续提升的LED通用照明龙头欧普照明(37.14 +0.05%)、注入汽零资产资质优良,纯正特斯拉概念股,主业景气度高企的三花智控(16.06 +0.38%)、业绩有望步入改善拐点,当前估值较低的小家电公司九阳股份(20.13 +10.00%)。

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