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Tsharp(时变夏普率)值与指数的关系

时间:2017-11-20 07:48:50  来源:量化投资  本篇文章有1297字,看完大约需要4分钟的时间

Tsharp(时变夏普率)值与指数的关系

时间:2017-11-20 07:48:50  来源:量化投资

Tsharp值与指数的关系

Whitelaw (1994)的研究中选取1953年4月到1995年12月的月数据,利用文中叙述的Tsharp值作为择时指标,获得了比长期持有指数稳定的超额收益。

那么,在国内市场应用Tsharp值择时是否会产生超额收益?考虑到国内市场的特殊情况,可以对模型有哪些改进?由于国内市场的实际情况,如不定期发放股息,商业票据数据期限较短。同时国内学术界也己证明存在对股市有解释作用的变量,如货币供应、储蓄等。在引入上述模型的过程中,本节对模型的解释变量进行调整,删除股息收益率、票据一国库券息差,增加M1、储蓄等。

这里选取的标的指数为上证综合指数,无风险收益率为活期存款利率。数据选取期限从1996年1月到2010年8月的月度数据,共176个样本点。

1)月度Tsharp值

将全样本月度数据按照Tsharp估计模型就可得到样本内每月Tsharp值。

如图3-6所示为1996年1月到2010年8月Tsharp值与上证综指走势图,从图中可以看出,Tsharp值与上证综指相关性较强,走势相反。Tsharp值越大,表示此刻指数处于低位,未来有上涨可能;反之Tsharp值越小,表示指数处于高位,未来有下跌风险。

月度Tsharp值与上证综指的关系

图3-6 月度Tsharp值与上证综指的关系

2) 季度Tsharp值

与月度计算Tsharp值类似,把样本数据替换为19%年1月到2010年8月的季度数据,共58个样本点。如图3-7所示为19%年1月到2010年8月季度Tsharp值与上证综指走势图,从图3-7中可以看出,季度Tsharp值与上证综指的走势也相反。

季度Tsharp值与上证综指的关系

图3-7 季度Tsharp值与上证综指的关系

关键字: 股市
来源:量化投资 编辑:零点财经

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